方大特钢（600507）7 月 21 日晚间公告，打算用 35 亿元实缴出资、不发行新股的方式，把钢铁企投以及它手里的西南钒钛资产，拿进上市公司。

南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业，是辽宁方大集团 2022 年设立的产业并购基金，总认缴规模 120 亿元，定位是钢铁产业股权投资与并购整合平台。

7 月 21 日的公告里，基金先动了自己：方大炭素、阳光人寿手里的财产份额，以减资方式全额退伙

方大特钢认缴和实缴出资减少 5 亿元，但保留合伙人身份上海沪旭、海鸥贸易出资及身份保持不变，不参与减资

减资完成后，南昌沪旭认缴规模从 120 亿元降到 63.55 亿元，实缴规模从 91.51 亿元降到 35.06 亿元。

方大特钢的实缴出资比例，从 43.71% 一下子升到 99.83%。换句话说，其他大股东走了，方大特钢成了这只基金的核心有限合伙人，实缴 35 亿元。

减资落地后，方大特钢计划退出南昌沪旭，以实物分配的形式，取得南昌沪旭持有的江西方大钢铁集团企业投资有限公司（钢铁企投）的控制权。

钢铁企投这家公司，2022 年 3 月由南昌沪旭出资 85 亿元、方大钢铁出资 5 亿元设立，注册资本 90 亿元，是基金所有具体投资项目的持股与运作主体。

根据初步测算，这笔交易将构成重大资产重组，不涉及发行股份，也不会导致方大特钢控股股东和实际控制人变更。

由于交易对手方里包含上海沪旭、海鸥贸易等关联主体，上海沪旭是方大特钢间接控股股东北京方大国际实业投资集团的子公司、同时也是南昌沪旭的基金管理人；

海鸥贸易是方大特钢控股股东方大钢铁集团的子公司、同时也是南昌沪旭的有限合伙人，本次交易预计构成关联交易。

钢铁企投手里，攥着一份 24.5 亿元的 " 购物清单 "

2026 年 3 月 23 日，钢铁企投与宋德安、戴领英、童秀云签署《股权转让协议》，拿出 24.5 亿元现金，买下德胜系五家公司的股权：

宋德安持有的云南德胜钒钛新材料有限公司 29.54% 股权、四川德胜集团钒钛有限公司 26.84% 股权、楚雄德胜商贸有限公司 1.53% 股权

戴玲英持有的云南德胜物流有限公司 51% 股权、四川恒大矿业有限公司 98% 股权童秀云持有的四川恒大矿业有限公司 2% 股权

交易完成后，钢铁企投控股了云南德胜钒钛、四川德胜集团钒钛、云南德胜物流、四川恒大矿业四家公司，并持有楚雄德胜商贸部分股权。

4 月 15 日，钢铁企投支付了首笔 50% 股权转让款，从签约到交割不到一个月。

2023 年 7 月 10 日，南昌沪旭及上海沪旭出具《承诺函》：自并购基金完成对收购标的股权收购后的 36 个月内，将持有的被收购标的股权按公允价格装入方大特钢。

2026 年 3 月，钢铁企投完成德胜系股权的收购。按 "36 个月内 " 的承诺窗口推算，2026 年 7 月启动注入，时点踩得很准。

这也是公告里明确写出的交易目的之一——解决潜在同业竞争问题。

钒，才是这张 " 门票 " 的真正价值，如果只看钢铁产能，这次交易的意义有限。方大特钢真正看重的，是钒。

但钒的另一个身份，是全钒液流电池的核心原材料。钒液流电池被认为是极具前景的长时储能技术路线之一：

电解液是水溶液，本征安全，不会燃烧爆炸，充放电循环可达 15000 次以上，使用寿命 20 到 25 年。功率与容量可独立设计，适合电网级大规模储能

在风电、光伏爆发的背景下，储能就是电网的 " 调节阀 "。而钒，正是这把调节阀的芯。

四川德胜集团钒钛有限公司，参股了大连融科储能，国内钒液流电池领域的头部企业。这笔参股，让方大系与钒电池赛道深度绑定。

交易完成后，方大特钢的业务结构会发生实质性改变：

间接控股云南方大钢铁集团、云南方大钒钛新材料、四川省方大钒钛集团、四川恒大矿业，西南钒钛版图整体进入上市公司。

推动钒液流电池等领域的技术创新和产业拓展。不涉及发行股份，方大特钢控股股东江西方大钢铁集团、实际控制人不会变更，方大特钢以实物分配的方式取得控制权，不需要再掏现金。

交易还没落地，变数仍在公告里写得很清楚：本次交易尚处于筹划阶段，具体方案仍需交易各方进一步协商和论证，尚存较大不确定性。

方大特钢将聘请证券服务机构对标的公司开展尽职调查，预计自提示性公告披露之日起 6 个月内，披露本次交易的预案或报告书（草案）。

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