贵金属行业咨询机构赫利乌斯（Heraeus）20 日发布分析报告指出，尽管市场对美联储降息的预期有所升温，但中东地缘局势紧张引发的油价上涨及通胀隐忧，持续对贵金属市场构成压制。国际黄金价格目前维持在每盎司 3950 美元至 4200 美元的窄幅区间内波动。

数据显示，美联储 6 月中旬议息会议以来，国际现货黄金价格始终未能突破前高，并在每盎司 4000 美元整数关口附近反复拉锯。赫利乌斯分析师团队指出，美伊局势升级导致霍尔木兹海峡航运风险上升，国际原油价格持续走高，使得市场选择性忽略了部分利好经济数据，进而将焦点转向能源成本推动下的长期通胀压力与利率政策风险。

与此同时，白银市场呈现出明显的区域性供需分化。赫利乌斯报告显示，印度政府于今年 5 月中旬实施的白银进口限制措施，导致其国内实物白银供应大幅收紧。尽管印度本土消费需求整体偏弱，但在限量进口的影响下，当地白银现货溢价已飙升至每盎司 6.50 美元左右，较国际基准价格高出 10% 以上，与 5 月份折价 5.50 美元的情况形成鲜明对比。

市场分析人士表示，地缘政治冲突导致的避险情绪虽为黄金等贵金属提供了底部支撑，但大宗商品价格上涨引发的通胀黏性正限制主要央行的政策宽松空间。在宏观经济走势与地缘局势进一步明朗之前，国际贵金属价格短期内或将延续区间震荡态势。