专题：聚焦首批主动 ETF

近日，招商价值智选主动 ETF 作为首批 18 只主动 ETF 申报引发关注。

据悉，主动 ETF 的核心优势在于‌融合主动管理的超额收益潜力与 ETF 的高透明、高流动性交易机制‌，兼具 "Alpha 获取能力 " 与 " 工具化操作效率 "。‌‌

招商价值智选主动 ETF值得买吗？本文选取公司旗下主动权益基金（含偏股混合、普通股票基金）产品的近三年超基准收益率，作为 " 阿尔法获取能力 "；选取公司旗下股票 ETF 规模、流动性、近 1 年跑赢基准收益率作为 " 工具化操作效率 "，进行分析。

近 3 年 55 只主动权益基金中有 29 只跑输基准

wind 数据显示，截止 7 月 17 日，招商基金旗下成立超过 3 年的普通股票基金、偏股混合基金共计 55 只（仅计算主代码，不含 C 类等），其中，近三年（20230718-20260717）期间，25 只产品跑赢业绩基准，29 只产品跑输业绩基准。

招商景气精选 A、招商科技动力 3 个月滚动持有 A 近三年分别跑赢基准超 99.47%、95.45%，招商研究优选 A、招商稳健优选 A、招商趋势领航 A 近三年跑赢基准超过 70%。

招商高端装备 A 近三年跑输基准 59%。招商丰韵 A、招商产业升级 1 年持有 A 近三年跑输基准超 40%。

值得注意的是，本次招商基金申报的主动 ETF 名称中包含 " 价值智选 "，可以推测或为低估值价值风格。招商基金旗下产品名称中包含 " 价值 " 的主动权益基金有两只，近三年跑输基准。

38 只股票 ETF 中 14 只日均成交额不足 1000 万

数据显示，截止 7 月 17 日，招商基金旗下成立超过 1 年的股票 ETF 产品合计 38 只，从流动性角度看，14 只产品近一月（20260618-20260717）日均成交额不足 1000 万元。

从规模看，13 只产品规模不足 1 亿元。

从偏离度来看，近一年（20250718-20260717）有 7 只产品跑输业绩基准。科创 50 增强 ETF 招商、沪深 300 增强 ETF 招商、中证 500 增强 ETF 招商等指数增强 ETF 跑输基准。

此外招商基金申报的主动 ETF 名称中包含 " 价值智选 "，可以推测，除了价值风格，" 智选 " 或许还有一些量化选股策略在里面，值得持续跟踪。