特朗普的 " 美国制造 " 压力正在转化为台积电真实的利润代价。这家全球最大晶圆代工厂在创下季度盈利纪录的同时，也首次明确量化了海外扩张对毛利率的侵蚀幅度，而这一压力在未来数年内将持续加剧。

台积电本季度净利润同比大涨 77.4%，再度刷新纪录，但亮眼业绩背后，海外晶圆厂的扩张已开始拖累整体利润率。台积电首席财务官 Wendell Huang 在财报电话会议上表示，毛利率虽高于此前指引，但被海外晶圆厂的摊薄效应所抵消，并警告随着海外项目在未来 " 数年 " 内陆续投产，利润率将进一步承压。

与此同时，据日经新闻报道，台积电计划于 2027 年对先进制程及成熟制程芯片双双提价，幅度最高达 10%，部分成本压力或将向客户转移。

自特朗普 2025 年重返白宫以来，台积电已累计宣布对美投资承诺达 2000 亿美元，其中包括上周刚刚披露的 1000 亿美元先进半导体制造及封装设施投资计划。白宫发言人向 CNBC 表示，" 台积电及其他半导体公司数以万亿美元计的投资，正是特朗普贸易与经济政策的成果。"

政治压力驱动扩张，成本代价日益清晰

特朗普重返执政后，持续以关税威胁向不在美国本土生产的企业施压，台积电的大规模赴美投资正是在这一背景下加速推进。

美国商务部长 Howard Lutnick 在声明中表示，" 特朗普总统的领导力正推动企业投资美国制造业，台积电追加 1000 亿美元投资将创造数以万计的美国就业岗位，并将先进半导体制造业带回美国。"

然而，在美国建厂大幅提高了成本，晨星高级股票分析师 Phelix Lee 向 CNBC 表示，" 总体而言，我们估计台积电在美生产的芯片成本比中国台湾高出 20% 至 50%，具体取决于补贴时间节点、税收抵免确认及其他成本波动因素。" 他同时预计，客户将承担更多因生产成本上升带来的额外费用。

毛利率摊薄幅度已有量化，但尚在可控区间

台积电首次给出了海外扩张对毛利率影响的具体预测：Huang 表示，随着海外晶圆厂项目推进，初期毛利率摊薄幅度预计为 2% 至 3%，后期将扩大至 3% 至 4%。

D.A. Davidson 技术研究主管 Gil Luria 认为，这一摊薄幅度在台积电目前的利润水平下尚属可承受范围。台积电第二季度毛利率为 67.7%，较第一季度的 66.2% 小幅提升。" 台积电整体利润率极高，这一差距是它负担得起的，"Luria 表示。

在其他亚洲芯片制造商中，SK 海力士等企业也在开发美国本土设施，但台积电的投资承诺规模远超同行，由此带来的成本敞口也最为突出。

垄断地位提供缓冲，成本转嫁客户可期

尽管利润率面临压力，台积电在先进制程市场的主导地位为其提供了重要的议价筹码。

Gartner 副总裁分析师 Gaurav Gupta 向 CNBC 表示，"对台积电有利的是，它几乎没有实质性竞争对手。" 正因如此，" 大部分成本上涨将不得不由其客户承担——这些客户要么寻求供应链多元化，要么受美国政府采购本土芯片的政策约束。"

晨星的 Phelix Lee 也预计，" 美国制造 " 的压力将在特朗普任期结束后延续，但 " 激励与惩罚机制如何分配，目前尚不明朗 "。他指出，新冠疫情对全球供应链的冲击已促使客户主动寻求地理分散化，" 客户正在为地缘政治、物流及其他供应链中断风险做准备 "。

台积电方面则表示，公司持续看到来自客户的 " 多年期需求大趋势 "，美国扩张受强劲客户需求驱动。过去 12 个月，受人工智能热潮提振，台积电市值已累计上涨逾 100%。

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