"AI 产业正从‘模型能力竞争’进入‘终端运行与应用落地’阶段。" 华泰证券最新研报判断，随着大模型多模态能力成熟，AI 已具备 " 看、听、理解 " 现实世界的能力。在各类终端形态中，AI 眼镜凭借第一视角感知、低行为成本、低打扰接入和全天候佩戴属性，有望成为 AI Agent 进入物理世界的高频入口。这并非单一硬件创新，而是 AI 生产力向真实场景渗透的关键载体，将推动人机交互从 " 主动搜索 " 走向 " 所见即所得 " 的被动式智能服务。

当 AI 开始真正进入眼镜和物理环境，底层算力的负载也在快速攀升。算力新基建的超节点密集涌现，让液冷技术的关注度持续升温。不过，从 A 股液冷产业链公司披露的 2026 年半年度业绩预告来看，行业正呈现 " 技术热 " 与 " 业绩分化 " 并存的局面。冷板式液冷零部件供应商的业绩兑现明显，而浸没式液冷及数据中心运营配套环节仍处于投入爬坡期。

冷板式液冷环节多家企业上半年净利润大幅增长。金富科技预计净利润 9000 万元至 1 亿元，同比增长 81.41% 至 101.57%；飞荣达预计净利润 2.4 亿元至 2.6 亿元，同比增长 44.5% 至 56.54%。相比之下，涉足液冷但主业承压或配套业务仍在投入期的企业，业绩表现偏弱。飞龙股份预计上半年净利润 6800 万元至 8000 万元，同比下降 61.98% 至 67.69%；佳力图则预计续亏 6300 万元至 7500 万元。

一边是 AI 眼镜和 Agent 带来的终端想象，一边是液冷环节冷热不均的业绩现状。业内人士指出，AI 向物理世界大规模渗透，离不开算力底座的真实支撑，而当前液冷赛道已经进入 " 能交付、能兑现 " 的分化阶段，真正吃下订单的企业开始显现商业价值。