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观察员丨林夏 审校丨王恒

近日，" 中药首富 " 马兴田夫妇再次引发关注。

7 月 21 日，康美药业发布公告称，公司近日收到广州市中级人民法院出具的《民事判决书》，就康美药业诉马兴田、许冬瑾、邱锡伟追偿权纠纷一案及康美药业诉广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）追偿权纠纷一案作出一审判决。

其中，判令马兴田、许冬瑾向公司赔偿 13.96 亿元；邱锡伟在 1.42 亿元范围内承担补充清偿责任；广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）在 1.41 亿元范围内承担补充清偿责任。

从千亿市值到 A 股最大财务造假案

" 一条路海角天涯，两颗心相依相伴，风吹不走誓言，雨打不湿浪漫，意济苍生苦与痛，情牵天下喜与乐…… "

很多人从曾经的《康美之恋》广告片开始熟悉康美药业，有传言说 MV 男女主角演绎的就是康美药业创始人马兴田、许冬瑾夫妇的爱情故事。

曾经的康美药业是著名的 " 白马股 "，创下过市值 1390 亿元的历史纪录，坊间甚至有过 " 康美药业纳税额占普宁市的三分之一、揭阳市的六分之一 " 的说法。

普宁是马兴田的老家，这里也是广东著名的中药材集散地。

1969 年，马兴田出生在普宁的一个小山村。90 年代，马兴田与妻子许冬瑾结婚后，依靠妻子出身中药世家的优势，在家乡开了家小药铺。

1996 年，27 岁的马兴田凭借敏锐的市场嗅觉，低价大量买进药农手中的三七并囤积，然后在行情高涨时高价抛出，成功赚到了人生第一桶金。

有了原始资本积累后，马兴田夫妇于 1997 年创办了一家只有几个员工的小型药厂，这就是康美药业的前身。

在马兴田夫妇的艰苦努力下，康美药业迅速发展，短短 4 年时间就成功上市。获得资本助力后，康美药业更是一路狂奔，到 2007 年公司成立 10 周年时，其营收已经突破 10 亿大关。

也就是在 2007 年，康美药业投资制作了《康美之恋》音乐广告片，由影视明星李冰冰、任泉担纲主演，歌星谭晶演唱。《康美之恋》虽然只是一部广告片，但制作精良，画面唯美，在央视黄金时段反复播出后成功爆火。康美药业也因此一战成名，成为家喻户晓的著名品牌。

康美药业上市后，马兴田家族的财富也跟着 " 水涨船高 "。在胡润百富榜上，2016 年，马兴田家族以 330 亿元财富排名第 46 位；2018 年，马兴田家族以 410 亿元财富排名第 52 位。

但这一切都在造假丑闻曝光后戛然而止。

" 遮羞布 " 被扯开！三年虚增货币资金近 900 亿

2018 年年底，康美药业收到了证监会的《调查通知书》，在逼不得已的情况下进行了自查。

2019 年 4 月，康美药业发布会计差错更正公告，承认 2018 年之前康美药业营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况。

康美药业对 2017 年财务状况自查结果显示，合并财务报表中有 22 个项目存在 " 差错 "。其中，仅货币资金会计科目余额就是实际数额的 8 倍多，更正前后相差了 299.4 亿元，康美药业对此解释为 " 公司核算账户资金时存在错误 "。

当时，马兴田还公开辩解称：" 财务差错和财务造假是两件事。"

相比自查，证监会的调查结果更加触目惊心。

2019 年 8 月，康美药业收到证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，经证监会查明，2016 年至 2018 年度，康美药业累计虚增营收近 300 亿元，累计虚增货币资金约 889 亿元，合计调增资产总额 36.05 亿元，累计向控股股东及其关联方提供非经营资金 116.19 亿元。

当时，证监会对此事的通报措辞严厉，称 " 康美药业有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重。" 并指出 " 康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信息披露制度根基 "。

2020 年 5 月，证监会认定康美药业违法事实，对康美药业罚款 60 万元，对实控人马兴田、许冬瑾等 21 名责任人处以罚款及终身市场禁入。

2021 年 11 月 12 日，广州市中级人民法院对中药巨头康美药业年报虚假陈述侵权特别代表人诉讼案做出民事一审判决，康美药业被判赔 5 万余名投资者共计 24.59 亿元。其中，马兴田夫妇及另外 4 名康美药业原高管、正中珠江会计师事务所及直接责任人员承担全部连带赔偿责任，13 名相关责任人按一定比例承担部分连带赔偿责任。

当月，佛山中院对马兴田等 12 人操纵证券市场、违规披露、不披露重要信息、单位行贿案作出一审判决，马兴田因数罪并罚被判处有期徒刑 12 年，并处罚金 120 万元。

此外，广东正中珠江会计师事务所因未勤勉尽责、配合造假，被罚没 5700 万元，并被注销执业资格。

值得注意的是，在 " 东窗事发 " 之前，马兴田已将部分资产转移至子女名下。

手握各地多个康养项目和大量土地资源的康美健康小镇投资有限公司，是马兴田核心资产之一。据企查查显示，马兴田本人控制的康美实业在 2018 年 10 月就已退出康美健康小镇投资有限公司，其股东已经变更为马兴田的子女马嘉腾、马嘉霖二人。

图源：企查查

从康美实业退出康美健康小镇投资有限公司的时间节点看，马兴田显然是早有准备，提前布局将资产转移到了子女名下。

马兴田夫妇被判赔康美药业 13.96 亿

2021 年 4 月，康美药业债权人之一广东揭东农村商业银行以其不能清偿到期债务为由，向法院提出对康美药业进行破产重整。当年 6 月，揭阳中院裁定受理康美药业破产重整。

随后广药集团出手救下了正处于悬崖边缘的康美药业。2021 年年底，在广东神农氏主导下，康美药业完成破产重整工作，全部债务已通过现金、股份、信托权益等方式实现 100% 清偿。广东神农氏也通过出资成为康美药业第一大股东。广东神农氏是广药集团一员，其股东包括广药集团、粤财产业投资基金、恒健资产、揭阳金叶等。

靠着新入主的 " 白衣骑士 "，彼时资不抵债的康美药业完成了 24.59 亿元的投资者补偿。2022 年启动新一届康美药业管理团队，广药集团选派多位人士出任董事。

图源：百度股市通

完成全部赔偿后，2022 年 4 月，康美药业向法院提交立案资料，向其他责任人依法主张其应承担的连带清偿责任。

7 月 21 日，康美药业发布公告称，公司近日收到广州市中级人民法院出具的《民事判决书》，就康美药业追偿权纠纷一案作出一审判决。

图源：《康美药业关于涉及诉讼进展的公告》

从判决金额来看，法院并未全额支持康美药业的追偿请求——马兴田案中，公司索赔约 26.08 亿元，获判赔 13.96 亿元；广东正中珠江会计师事务所案中，公司索赔约 3.41 亿元，获判 1.41 亿元补充责任。

一方面，此次康美药业获赔金额与当时赔偿投资者金额仍有一定缺口，另一方面，作为被告之一的广东正中珠江会计师事务所已被注销执业资格，也就是说，康美药业在完成 24.59 亿元投资者赔偿后，通过追偿诉讼能够收回的实际金额仍存在较大不确定性。

业绩方面，2025 年，康美药业实现营业收入 52.52 亿元，同比增加 1.22%；归母净利润 1032.80 万元，同比增加 20.46%。

图源：康美药业 2026 年一季报

最新财报显示，康美药业 2026 年第一季度实现营业收入 10.8 亿元，同比下降 16.89%；归属于上市公司股东的净利润亏损 1656.39 万元，上年同期归母净利润 850.58 万元。

截至 7 月 22 日收盘，康美药业股价 1.35 元 / 股，总市值 186.69 亿元。

声 明

本文基于康美药业（股票代码：600518.SH）《康美药业关于涉及诉讼进展的公告》、《康美药业 2025 年年度报告》、《康美药业 2026 年第一季度报告》等权威公开信息，进行客观梳理与分析。

文中涉及康美药业的数据及事实描述，均已与信息公示原文及公开市场信息进行一致性核查。因信息披露存在时效性、后续可能发生的更正或补充披露等因素，本文内容不保证与康美药业后续发布的最新公告或其他监管文件完全同步。具体信息请以康美药业官方公告及相关监管机构发布的最新文件为准。本文不构成任何形式的投资建议或法律意见，所有内容仅供信息参考，用户应独立判断，风险自担。

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