7 月 21 日，2026 年《财富》中国 500 强放榜，京东集团以 1821.29 亿美元的营收排在第 9 位，比去年又升了 2 位。

排在它前面的，是国家电网、中石油、工商银行这些巨无霸，前 10 名里，京东是唯一一家中国大陆民营企业。

阿里呢？第 15 位，营收 1441.696 亿美元。拼多多第 65 位，美团第 76 位。

京东与阿里之间隔了 6 个名次，营收差距接近 380 亿美元。一个曾经被认为 " 模式太重 " 的公司，在营收榜上把平台模式的老大哥甩在了身后。

而且这个 " 第一 " 不止一个。据中国连锁经营协会联合德勤中国 7 月 14 日发布的 "2026 年中国网络零售 TOP100"，京东以约 10238 亿元网络销售额蝉联榜首，阿里第二，约 1037 亿元。一个万亿级，一个千亿级，差了快 10 倍。

在全国工商联的中国民营企业 500 强榜单上，京东从 2022 年首次登顶后已经连续四年排第一：9515.92 亿元、10462.36 亿元、10846.62 亿元，再到 2025 年超过 1.1 万亿元。

先别急着喊 " 京东全面超越阿里 "，这里统计口径不太一样，得说清楚。

京东是自营模式，卖出去的每一件商品，货款全额计入营收。阿里是平台模式，营收主要算佣金和服务费。网络零售 TOP100 统计的恰恰就是 " 自营零售的线上销售收入 "，据网经社 7 月 14 日报道，这个榜单的统计口径写得明明白白。换句话说，这是京东的主场规则，阿里的体量依然在，只是不在这个口径里。

仅看营收京东是万亿营收的企业，但利润上，京东就没这么好看了。

据财报显示，京东 2025 年全年收入 1.3091 万亿元，同比增长 13%，创近年增速新高。拆开看：京东零售 1.1264 万亿元，增长 10.9%；京东物流 2171 亿元，增长 18.8%；新业务 493 亿元，暴涨 157.3%。

但归属于普通股股东的净利润只有 196 亿元，比 2024 年的 414 亿元少了一半还多。Non-GAAP 净利润 270 亿元，也低于 2024 年的 478 亿元。

翻译一下：规模冲上 1.3 万亿，利润却腰斩了。新业务一年多卖了 157%，代价是真金白银往里贴钱，外卖和即时零售的仗还在烧钱阶段。

说到这，就绕不开刘强东的那四个字：只做第一。

据新浪财经 7 月 21 日报道，刘强东在第一个办公室就写下了这四个字。2018 年给全体员工的信里，他又写了一遍：" 只做第一是京东的精神内核，也是京东持续引领的价值驱动。"

回头看，这家公司确实是用笨办法跑出来的。1998 年，刘强东在中关村租下一个不到 4 平米的柜台，卖刻录机和光盘。当时中关村正品水货掺着卖，他偏要明码标价、只卖正品、主动开发票。

2003 年非典，线下停摆，21 天亏了 800 多万，差点死掉，被逼着在网上发帖卖货，才有了后来的京东商城。再后来顶着 " 模式太重 " 的质疑自建物流，养配送员、建仓库，这条路走了二十多年。

从资本路径看，京东的版图一直在拆着长大。2014 年 5 月京东在纳斯达克上市，2016 年成为第一家进入《财富》世界 500 强的中国互联网公司；2020 年在港交所二次上市，同年京东健康登陆港交所；2021 年京东物流上市；2025 年京东工业挂牌。一次次拆分背后，是增长点的持续拓宽。

今天的京东，万亿体量仍主要来自零售，但物流、工业、健康和即时零售，正在成为新的外延。

现在，规模上的第一算是拿到了。财富 500 强民企第一、网络零售第一、民企 500 强四连冠。52 岁的刘强东，从 1998 年那个 4 平米柜台算起，把 " 只做第一 " 扛了 28 年。

但资本市场眼下更看重另一件事：1.3 万亿的盘子，196 亿的净利润，利润率不到 1.5%。规模做大了，" 做厚 " 还没证明。刘强东接下来要回答的问题只有一个：这个 " 大 "，什么时候能变成实打实的利润。

你觉得，京东这个第一，含金量够不够？