SpaceX 已为资本市场历史上规模最大的股票解禁之一拉开序幕，下个月将有价值高达 1160 亿美元的股票首次具备出售资格。

禁止部分内部人士出售多达 9.115 亿股股票的限制将于 8 月 6 日解除，也就是这家火箭、卫星和人工智能公司首次公布季度业绩的两天后。这还只是开始，到今年年底之前，将有数十亿股股票获得交易资格。

投资者正在评估这种不同寻常的分阶段解禁安排未来几个月可能造成的影响。SpaceX 上个月完成史上规模最大的首次公开募股后，其股价一直难以重现当时的狂热。随着股票解禁，早期投资者和在私募市场买入股票的投资者将寻求兑现巨额回报，而卖空者也可增加看跌押注。

SpaceX 的高估值，以及为 8 月份潜在抛售浪潮所做的准备，在过去一个月吸引了大批卖空投资者。S3 Partners 汇编的数据显示，目前可供交易的股票中约有 30% 被卖空。数据显示，随着该股较 6 月 16 日的收盘高点下跌 37%，这些看跌押注带来了约 70 亿美元的账面利润。

假如该股未来几天大幅反弹，还将有多达 4.558 亿股股票在财报发布后立即具备交易资格。要达到这一门槛，截至业绩发布日的十个交易日中，该股至少需有五天处于 175.50 美元或以上。这将较周一 119.85 美元的收盘价高出逾 46%。

暴富

即便经历近期的大幅下跌，在埃隆 · 马斯克领导的 SpaceX 上市前便持有该公司股票的内部人士和早期支持者，一旦最终获准出售股票，几乎肯定仍将获得巨额收益。在仅仅一年前的一次股票出售中，SpaceX 的估值还只有大约 4000 亿美元。

而且，那还是该公司今年早些时候收购 xAI 之前此前报道，这笔交易当时给予 SpaceX 1 万亿美元估值，给予 xAI 2500 亿美元估值。xAI 交易为投资者创造了数十亿美元的财富，并使他们获得了这家现已上市公司的股份，价值达到其初始投资的数倍。

根据 SpaceX 的首次公开募股招股说明书，到 12 月初，许多投资者将获得退出机会，届时可交易股票数量将从目前约 6.39 亿股激增至 53.3 亿股。

招股说明书显示，马斯克合计持有 78 亿股，约占已发行股票的 60%，并同意自公司 6 月份上市起，在略超过一年的时间内不得出售股票。

与首次公开募股后的传统解禁安排相比，该公司及其承销银行设计的这一结构十分独特。通常情况下，内部人士在 180 天内不得出售股票。鉴于 SpaceX 的规模，在考虑了多种方案后，相关方面选择了这种不同的结构，以扩大可供交易的股票规模，同时避免冲击市场供需关系。

不过，即使按照目前这种渐进的解禁节奏，8 月份首次解禁仍可能吸引更多空头入场，而且时间点可能正值市场拐点。彭博汇编的数据显示，SpaceX 股价有望结束连续七个交易日下跌的走势，此轮下跌已导致其市值蒸发 4250 亿美元。过去 12 个交易日中，该股有 10 天下跌，原因是投资者撤离人工智能热门股，加之 SpaceX 因发动机问题取消了星舰火箭发射。