"Token 工厂 " 的概念最早由英伟达 CEO 黄仁勋带火。他认为现代 AI 数据中心是 " 生产词元的现代化工厂 " ——每一个 Token 都能转化为代码、答案、设计方案或自动化决策，直接转化为商业利润。这一判断在 WAIC 2026 上得到了全产业链的响应。

事实上，Token 工厂已是算力行业的第三次商业模式迭代。

第一代是 " 卖硬件 "，企业自购 GPU 服务器，自建算力中心。第二代是 " 卖算力 "，云厂商按 GPU 时长、服务器租赁等方式计费。第三阶段就是当下的 " 卖 Token"，客户不再关心底层有多少张卡，只关心 " 每百万 Token 多少钱 "" 响应时延多长 "。

推动这一转变的深层动力是 Token 消耗量的指数级爆发。

2025 年 1 月，中国企业级 MaaS 市场日均 Token 消耗量约 1.6 万亿；2025 年年 12 月底，这个数字进一步飙升至 9.6 万亿；2026 年全年预计达 40000 万亿，约为 2025 年的 20 倍。

随着驱动增长的引擎从对话式 AI 转向了智能体（Agent）——这意味着单次任务的 Token 消耗从万级跃升至十万级乃至百万级，未来的市场空间更是不可估量。

这片广阔的市场，自然不会只有三大运营商在角逐。无论是商汤等头部云厂商，还是中科曙光、华为这类算力硬件与系统巨头，均已跻身 "Token 工厂 " 赛道的核心阵营。

与此同时，一批独立的 "Token 工厂 " 也在资本助推下迅速崛起，壮大成势。

6 月 30 日，硅基流动正式向港交所递交招股书，拟以第 18C 章特专科技公司身份登陆主板，冲击港股市场首只 Token 工厂概念股。而递表前，前硅基流动已完成七轮融资，投后估值达 77.4 亿元。

另外两家 Token 生产服务商也于日前完成新一轮融资。其中，清华系 Token 生产服务商趋境科技 7 月宣布完成 A 轮融资。算上本轮，这家 2023 年底成立的公司半年内累计募资金额已突破 10 亿元。无问芯穹则在 5 月宣布再获超 7 亿元融资，累计融资额突破 22 亿元。

03  重构 AI 产业链

三大运营商在 WAIC 2026 年上的罕见同频，可以说是 "Token 经济 " 从概念走向爆发的最佳实证。

它还释放出一个令人振奋的信号——国内 AI 产业正趋于成熟。因为基础设施正在 " 能源化 "：过去大家抢卡（算力），是因为大家要自己训练模型；现在基础大模型格局基本稳定，大家更关心 " 如何把模型用起来 "，为此产生了强烈的对 Token 的需求。

对于产业链来说，"Token 工厂 " 崛起带来的利好是结构性的。

从上游的角度来看，过去 " 卖算力 "，凭的是硬件、参数，在这一块，英伟达是不可逾越的高山。如今，Token 模式降低了硬件品牌的壁垒，使得寒武纪、海光信息、壁仞、燧原科技等国产芯片可以凭借成本和系统优化的优势更快进入核心市场等。另一方面，系统集成与服务器厂商如浪潮信息、中科曙光等，其作用进一步凸显。

对下游而言，Token 让 AI 从 " 奢侈品 " 变成了 " 日用品 "  。中小 AI 企业终于可以把那个 " 万一买错卡就破产 " 的巨大技术风险，换成 " 每月付 Token 费、随时可退出 " 的灵活经营风险。这对整个 AI 产业的创新活力，更是巨大的解放。

当然，卖 Token 并非好做的生意，其本质是运营商用 " 承接底层技术脏活累活 " 的代价，换取了 " 掌握定价权和客户流水 " 的资格。

因此，对 Token 工厂来说，解决好两个问题尤为重要，一个是技术层面的稳定交付，另一个是掌控好成本。如果运营商的调度算法和销售预测能力做得好，他们赚得比卖卡多；如果预测不准、客户跑路，他们亏得比卖卡惨。

04  结语

从 " 卖算力 " 到 " 卖 Token"，从硬件比拼到系统效率的较量，WAIC 2026 清晰宣告了 AI 产业进入 " 下半场 "。

三大运营商的集体转身只是一个开始。当 Token 成为 AI 时代的 " 数字硬通货 "，谁能以更低的成本、更高的效率生产出更有价值的 Token，谁就能在这场重构中占据先机。

而这场重构的终局，将是 AI 真正像水电一样，成为普惠全社会的基础设施。