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蓝鲸新闻 7 月 22 日讯（记者 梁冀）日前，维科技术 ( 600152.SH ) 发布定增预案公告称，拟发行不超过 6849.32 万股股票、募集资金不超过 5 亿元，由公司控股股东维科控股以现金方式全额认购。

在扣非净利润连亏 14 年累亏超 18 亿、股价不振的背景下，控股股东这 5 亿真金白银的输血可谓相当及时了。据悉，此次募集资金将全部用于补充上市公司流动资金，不涉及新建项目。

公开信息显示，维科技术上市之初主营纺织业务，后业务不振公司持续转型，并于 2023 年彻底剥离，转而聚焦新能源领域。目前，维科技术正重点发力钠电池储能业务，寄望培育 " 第二增长曲线 "。然而，在钠电池业务尚未兑现利润之际，维科技术董秘办相关负责人在接受蓝鲸新闻采访时又透露，公司将布局数据中心切入算力赛道。

在储能市场从 " 蓝海 " 滑向 " 红海 "、算力赛道竞争 " 白热化 " 的背景下，维科技术此番押注能否扭转常年亏损引发市场关注。

业绩不振，控股股东全额认购定增 " 输血 "5 亿

7 月 21 日，维科技术发布规模 5 亿元的定增预案，由控股股东全额认购。定增完成后，公司实控人何承命所持股份对应的表决权比例将从 29.28% 提升至 37.39%。

从资金用途看，此次募集资金并未投向具体的建设项目，而是全部用于补充流动资金，覆盖消费类锂电池与小动力电池等存量业务的正常运营，以及钠电池等新兴业务的资金投入。也就是说，公司此次定增募资本质上为 " 补血 " 而非 " 造血 "。

基本面持续疲软，是维科技术此次定增的核心诱因。据披露，消费类铝壳电池市场萎缩订单减少，而储能电池产品体系也面临更新和产线改造致销量同比减少，新老业务同时承压拖累维科技术整体业绩。

维科技术董秘办相关负责人向蓝鲸新闻记者表示，控股股东全额认购此次定增，表明了对公司发展前景有信心。对方还表示，公司认为钠离子电池业务仍有较大市场空间，而储能业务则主要面向海外市场。

2022 至 2025 年，维科技术营收规模逐年缩水，分别录得 23.25 亿元、16.72 亿元、15.28 亿元和 14.17 亿元。

2025 年年报显示，维科技术四大业务板块全线走弱。消费类聚合物电池、消费类铝壳电池、小动力电池和储能电池收入同比跌幅分别为 6.59%、37.43%、3.08% 和 60.16%。其中，储能电池业务不仅收入跌幅最大，毛利率更录得负值，为 -25.42%。

在盈利端，维科技术的压力更为突出。数据显示，维科技术净利润已连续 5 年亏损，扣非净利润更是自 2012 年至 2025 年连续 14 年为负值，累计亏损达到 18.57 亿元。期间，公司各类资产剥离、计提减值持续侵蚀利润。

2026 年一季度，维科技术延续亏损态势，录得亏损 2519.73 万元，当期毛利率仅 8.87%。与此同时，公司经营性现金流承压，资产负债率逐年攀升至 44.78%，流动性吃紧也倒逼公司寻求资金补充。

据 2026 年中报预告，公司预计当期实现净利润 -3783.22 万元，扣非净利润 -3940.78 万元。报告期内，公司计提存货跌价准备 1871.81 万元，计提信用减值损失 238.06 万元。

至于亏损原因，维科技术解释称钠离子电池处于爬坡阶段，物料成本及生产成本偏高。此外，主要原材料钴酸锂、铜箔、电解液等持续高位运行，进一步压缩原有利润空间。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉蓝鲸新闻记者，在维科技术连续亏损、现金流紧张等情况下，其控股股东维科控股全额认购确实为公司提供了流动性支持，但维科控股低位抄底等于以地板价收获筹码。未来若钠离子电池业务 " 故事 " 讲成，控股股东收获浮盈，中小股东有机会 " 喝汤 " 但需承担 " 转型继续亏 " 的压力。

转型新能源领域失利，又想切入算力赛道

公开信息显示，维科技术的前身为维科精华，主营纺织、贸易及地产业务，于 1998 年登陆 A 股。随着纺织行业产能过剩、出口订单萎缩，维科精华纺织业务持续亏损，扣非净利润也从 2012 年起由盈转亏。

2017 年，维科精华通过发行股份收购控股股东所持维科电池 71.40% 股权、维科新能源 100% 股权以及维科能源 60% 股权，同时募集配套资金约 14.2 亿，正式切入新能源赛道。2018 年，公司证券简称变更为 " 维科技术 "。

转型新能源初期，维科技术依托消费类铝壳电池业务，拓展小动力电池业务，建成宁波、东莞、南昌三大生产基地。但受到消费电子行业价格内卷、上游原材料价格波动叠加重组资产减值拖累，始终未能实现盈利。而向新能源业务转型，持续的业务调整也在不断消耗账面资金。

在锂电主业增长见顶的背景下，维科技术于 2019 年启动钠离子电池研发。2021 年，维科技术推出 7 亿元定增，投向 " 年产 6000 万支聚合物锂电池智能化工厂扩产项目 "。此后，该项目变更为 " 年产 2GWh 钠离子电池项目 "，全面发力钠电池业务。

但是，钠电池产业化尚处早期，制造成本偏高，且储能市场价格竞争持续，行业出现 " 出货越多亏损越多 " 的困境，叠加消费类锂电池业务需求逐年萎缩，公司新旧业务双双承压。

中银证券电力设备分析师武佳雄指出，尽管钠电产业化正在加速推进，但当前行业技术路线仍未完全统一，钠电企业仍处于产业卡位阶段而非盈利兑现阶段。近年来，行业出现大量产品发布、产能规划以及项目合作，但从整体盈利情况来看，钠电产业链仍未形成成熟稳定的商业回报体系。

在被问及发力钠电池储能会否重复锂电池失利情形时，维科技术董秘办相关负责人向蓝鲸新闻表示，公司对钠电池及新能源行业前景保持乐观。令人意外的是，该人士同时透露，未来公司还将布局 AI 数据中心切入算力赛道。

分析人士指出，从传统纺织业到锂电池钠电池，如今又想切入概念火热的算力赛道，维科技术似乎总想追逐市场风口，但是从节奏上似乎又慢了一步。如今，算力赛道已经可谓拥挤，跨界进入的上市公司已经不胜枚举。

据悉，算力数据中心建设投入动辄数十亿元，对资金实力要求极高，且需持续迭代 GPU 等核心硬件，后续运营成本亦不菲。维科技术账面资金并不宽裕，能否支撑如此大体量的投入尚存疑问。此外，算力租赁的核心竞争力在于稳定客户群与算力调度能力，在头部云厂商已形成生态壁垒的情形下，跨界企业若无明确下游订单支撑，极易陷入 " 有算力、无客户 " 的困境。

截至目前，维科技术尚未披露任何关于客户储备或合作伙伴的具体信息，其算力业务的商业化前景仍存较大不确定性。

盘古智库高级研究员江瀚向蓝鲸新闻记者表示，维科技术作为中小厂商，在资金规模和全产业链成本控制上与同业巨头相比处于明显劣势，突围难度极大。当前钠电池行业普遍亏损，虽有技术积淀，但尚未跨越盈亏平衡点，维科技术能否在巨头的规模优势下坚持到盈利拐点，仍是未知数。

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