7.14 晚，三家血制品上市公司不约而同公布了半年业绩预告，三家净利润、扣非净利润下滑均超过五成。天坛生物对利润进行了精准预告，可视为上半年利润业绩快报。

       k 线显示，血液制品上市公司卫光生物、华兰生物从 2023 年开始下跌，天坛生物、博雅生物、派林生物基本上是从 2024 年开始下行，博晖创新则在 2025 年 11 月见顶后开始下行，普遍跌幅超过 40%，个人认为此波拉升看成超跌反弹。

      各公司对业绩下滑原因解释高度一致：一是受集采扩围、DRG/DIP 改革、医保控费、药品重点监控合理用药等因素影响，使得临床处方量减少，市场需求端景气度下滑，二增值税影响，血液制品从 2026 年 1 月 1 日起不再纳入 3% 增值税简易征收的范围（除纳入罕见病药品清单的血液制品），执行 13% 的一般计税模式。不同点：派林生物还是采用一贯模糊表述 " 血液制品业务毛利率同比下降 "（对什么原因引发避而不谈）；卫光生物明确说明上半年 " 销售额出现一定程度下滑 "；天坛生物直言不讳产品销售价格呈下降趋势，在 2025 年对产品价格调整后，2026 年上半年公司产品价格延续 2025 年四季度水平，也就是说仍然采取低价换量策略。

        经对上海莱士及控股子公司同路生物、郑州莱士、海康生物、南岳生物批签发批次进行统计，今年上半年总批签发数同比减少 20.05%（因 2025 年未统计破伤风人免疫球蛋白和乙型肝炎人免疫球蛋白，故免疫球蛋白总批次数据未包含这两种产品。），具体情况如下表所示。

      从表中看出，上海莱士自产五种血制品批签检批次同比都出现了下滑，尤其是目前还未纳入集采的人凝血酶原复合物今年上半年一批次都没有，令人疑惑。

      2026 年上半年公司批签检批次数量下滑，个人推测与去库存而有关。公司年报数据显示，血制品库存连续三年同比两位数增长，2025 年年末库存已达 1,948.2606 万瓶，相当于当年销量的 77.51%。

      需求萎缩、价格下跌（基立福带头杀价！）、库存大增、产能提速，四大重压之下，在没有突发事件发生情况下，血制品板块整体业绩反转概率不大。随着事件推移，实力强大公司凭借新产品研发、产能效应，会击败那些产品少，研发能力弱的企业。面对亏损持续扩大的血制品生产企业，卖掉是必然和无奈选择，行业集中度将进一步上升。

      面对血制品主要因政策原因抑制了需求，行业步入低迷境地。海尔收购控股后，加大了产品拓展力度，目前除 "SR604" 外，公司还在推进其他全球首创新靶点新机制的抗体药物研发，聚焦在出凝血和炎症疾病治疗药物。 从长远来看，如果上海莱士不再将杀价竞争作为发展战略，也许上海莱士比其他单一血制品生产企业潜力大些。

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