先理清数据差异（很多自媒体存在口径混淆）

1. 上市公司年报口径（企业出厂营收）

白云山 2023 年年报：金戈（枸橼酸西地那非）全年营业收入 12.90 亿元，销量 1.01 亿片，这是卖给经销商的出厂收入，也是官方权威数据，毛利率高达 91.76%，是白云山头号十亿级大单品。

2. 米内网药店终端口径（零售端销售额）

米内网《城市实体药店用药报告》统计药店零售价销售额：2023 年金戈城市实体药店终端规模接近 13 亿元；部分自媒体文章误传为超 15 亿元；15 亿实际上是同期原研万艾可药店零售规模。很多自媒体将两个产品数据混淆，造成信息偏差。

1. 国产首仿先发优势

2014 年国内首个西地那非仿制药上市；2020 年全规格率先通过一致性评价，疗效对标原研万艾可，价格仅为原研一半左右。自 2019 年起，销量、销售额超越进口原研万艾可，长期占据国内药店 ED 药物龙头位置。

2. 需求端变化

男性健康观念提升，勃起功能障碍不再避讳线下购药；实体药店具备即时购买、隐私性更强的优势；线上处方药销售进一步打开增量。

3. 渠道深度渗透

全国连锁药店重点主推，陈列资源倾斜；规格丰富（1 片 ~20 片多种包装），适配单次尝试、长期使用不同人群。

2023 年是金戈业绩顶峰：

- 2024 年：营收 10.34 亿元（-19.81%）、销量下滑，首次收入负增长

- 2025 年：营收进一步下滑至 7.63 亿元

核心压力：大量药企入局西地那非仿制药赛道，国内已有数十家企业获批同类产品，叠加他达拉非等竞品分流，市场价格战白热化，首仿红利逐步消退。

金戈属于处方药（枸橼酸西地那非），存在用药禁忌：严禁与硝酸酯类降压药同服；心脑血管基础疾病人群必须先咨询医生，不可自行长期盲目服用。

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