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（来源：满仓机械）

摘要

■ 投资逻辑

业绩简评：

公司于 2026 年 7 月 22 日发布 2026 年半年度业绩预告，预计 26H1 实现归母净利润 5.1~5.8 亿元，同比增长 802%~926%；实现扣非归母净利润 5.0~5.7 亿元，同比增长 830%~960%。按预告区间测算，26Q2 单季度归母净利润约 3.91~4.61 亿元，同比增长约 951%~1139%；环比 26Q1 的 1.19 亿元大幅增长 229%~288%，单季度环比加速显著，业绩表现亮眼。

经营分析：

高速光通信产品需求爆发，公司市占率有望快速提升。AI 资本开支扩张，有望带动光模块产线进入投资景气周期。光模块速率提升对采样示波器通道带宽、误码检测仪最高传输速率需求提升，并且 CPO 需验证数百项系统级参数，测试时长增至 3 – 5 倍，要求设备具备更高的集成度、稳定性与长时测试能力，测试设备有望成为核心价值量膨胀环节之一。根据公司招股书，公司已突破 65GHz 带宽采样示波器、120GBuad 时钟恢复单元、113.44GBuad 误码分析仪，是全球第二家能够提供 1.6T 光模块全部核心测试仪器的厂商，公司光通信领域市占率有望持续提升。

存储测试机下游进展迅速，打开增量蓝海市场。在后道半导体测试设备赛道中，测试机为规模最大的核心细分品类，在整体测试设备市场中价值占比接近 63%。当前全球存储测试设备市场中，爱德万独占约 60% 份额，国产化率极低。公司 IPO 募资中存储测试设备研发及产业化项目拟投入 3.85 亿元，是公司重点布局方向，随着长鑫上市后扩产加速，公司存储测试订单有望持续放量。

基本面数据充分印证景气度。26Q1 公司实现营业收入 4.88 亿元（同比 +142.5%），归母净利润 1.19 亿元（同比 +515.2%）；26Q2 单季归母净利润中枢约 4.3 亿元，环比 26Q1 将近翻三倍，业绩快速兑现，收入利润弹性加速释放。

风险提示：

汇率波动风险；存货周转率较低风险；研发进展不及预期；客户集中度较高风险；AI 资本开支不及预期；限售股解禁风险。

往期报告

公司深度

1. 奥普特：乘半导体、3D 打印之风，AI+ 机器人打开长期空间

2. 广钢气体：电子大宗自主龙头，氦气涨价受益核心

3. 骄成超声：超声设备平台型龙头，多点开花需求强劲

4. 联讯仪器：联光测宇，讯通未来

行业深度、行业专题

1. 海洋工程行业深度：行业景气度上行，中国竞争力提升

2. 半导体设备深度：超级扩产周期开启，设备迎来超级时代

3. PCB 钻针深度：从棒材、设计、涂层看 " 通胀 " 潜力

4. 机床行业深度：周期向上加速，国产替代方兴未艾，板块配置机会凸显

公司点评

1. 柳工：短期受塔机减值影响，看好中长期成长

2. 杰瑞股份：天然气业务国内外共振，看好业绩兑现

3. 中国船舶：上半年业绩高增，毛利率稳步提升

4. 欧科亿公司点评：三季度业绩大幅改善，加码机器人刀具

报告信息

证券研究报告：《联讯仪器点评：26Q2 业绩超预期，光测试龙头业绩彰显超高景气度》

对外发布时间：2026 年 7 月 23 日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：满在朋

SAC 执业编号：S1130522030002

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证券分析师：倪赵义

SAC 执业编号：S1130524120001

邮箱：nizhaoyi＠gjzq.com.cn

证券分析师：刘民喆

SAC 执业编号：S1130526060002

邮箱：liuminzhe＠gjzq.com.cn