万众瞩目的谷歌财报终于揭晓，核心财务数据全面 beat。

其中，二季度营收 1198 亿美元，同比增 24%；营业利润 408 亿美元，同比增长 30%；受 Anthropic 等股权收益暴增带动，净利润 1121 亿元，同比大涨 298%。

最受关注的 Google Cloud，营收 248 亿美元，远超市场预期的 225 亿元，同比大涨 82%，资本支出 449 亿美元，超过市场预期的 442 亿美元。

另外一个备受关注的资本开支计划，谷歌上调了全年资本开支指引到 1950 亿美元至 2050 亿美元之间，此前预计为 1800 亿 -1900 亿美元，按中值计算上调 8%。

消息发布后，市场担忧庞大资本开支能否带来相应回报，谷歌盘后大跌 4.2%。

不过，这对 AI 半导体而言，却是一根救命稻草。

原因很简单，只要谷歌这类大厂继续上调资本开支，AI 半导体公司就有做不完的生意。

因为这些资本开支，绝大部分都是用来购买 AI 芯片，盘后美股的 AI 半导体板块，基本都上涨了，包括英伟达、博通、美光、闪迪、SK 海力士等等，其中存储芯片的涨幅较大。

今天的亚洲市场，存储芯片板块也出现集体反弹。

昨天，有媒体猜测谷歌因为财务约束而选择降低资本开支计划，结果全错。

虽然谷歌确实存在财务上的压力，由于资本开支大幅增加，当季自由现金流转为 -58.55 亿美元，但过去 12 个月自由现金流仍达到 532.73 亿美元。

公司 6 月完成 A 类股、C 类股及强制可转换优先股发行，净募资 496 亿美元，用于扩建 AI 基础设施和全球算力网络；同时还发行 203 亿美元高级无担保债券，并建立最高 400 亿美元 ATM 股票发行计划，不过截至二季度末尚未启动该计划。

支持谷歌继续烧钱的，还有一个重要原因，那就是云业务已签约但尚未确认收入的积压订单（backlog）增至 5140 亿美元，首次突破 5000 亿美元。

实际上，资本市场对于烧钱的担忧，主要来自两个方面：

第一，烧钱可以，但你必须告诉你有能力赚回来，而且不需要等太久，资本不是那么有耐心；

第二，华尔街大行的估值模型，固然会看 PE，但 DCF，尤其是 FREE DCF 更为流行，如果因为烧钱而导致自由现金流下降，那估值模型就会顺势往下调。

谷歌云计算的高速增长，以及手里握有的订单，满足第一点，但自由现金流转负，未满足第二点。

不过，谷歌增加开本开支，存储芯片板块可以暂时松一口气了。

后面，还要看其他厂商，特别是微软、亚马逊、meta，只有它们的资本开支也上调，存储板块或许才会迎来情绪上的反转。

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