特斯拉，这家由埃隆 · 马斯克掌舵的车企为提振电动车销量大幅降价，叠加向竞品出售碳排放监管积分的收入锐减，第二季度净利润不及预期、意外走低。

总部位于得克萨斯州的特斯拉于周三公布财报：截至 6 月的三个月，调整后净利润同比下滑 17%，至 12 亿美元，远低于华尔街市场一致预期的 19 亿美元。

尽管本季度新车交付量创下 480126 台的历史新高，带动营收同比上涨 26% 至 282 亿美元，营收表现好于市场预期，但利润仍出现超预期下滑。财报公布后，特斯拉盘后股价下跌 4%。

这份业绩凸显特斯拉的经营现状：去年销量大幅下滑后，公司依靠降价手段挽回客户；而马斯克在特朗普政府中深度参与削减联邦开支的工作，也一度引发消费者抵触、拖累销售。

加拿大皇家银行资本市场分析师汤姆 · 纳拉扬表示，特斯拉汽车业务利润率持续收窄，足以证明本季度交付量大增，很大程度是靠降价换来的。

剔除碳积分收入后，汽车业务毛利率仅 16.3%，低于市场数据机构 Visible Alpha 统计的分析师平均预期 18.7%；公司整体营业利润率从去年同期 4.1% 大幅跌至 1.4%。

销量回暖势头在欧洲最为明显，当地高油价也助推部分消费者转向电动车。

美国市场则处境艰难：特朗普政府削减了 7500 美元电动车税收抵免，同时废除多项扶持电动车生产的激励政策。特斯拉出售碳积分、帮其他车企抵消排放合规成本的收入，从去年同期 4.39 亿美元骤降至 1.46 亿美元。

汽车业务仍贡献特斯拉超七成营收，面对整车板块经营承压，马斯克加速推动公司战略转型：从电动车业务转向自动驾驶出租车、AI 人形机器人赛道。

为加码人工智能与机器人业务，特斯拉本季度资本开支同比翻倍以上，巨额投入也导致公司两年来首次出现季度自由现金流为负，现金缺口达 11 亿美元。

马斯克在周三财报电话会上向投资者表示，公司仍将按计划在 2026 年全年投入超 250 亿美元，几乎是去年 85 亿美元资本支出规模的三倍。

这位全球首富将本次大规模投资计划形容为：" 或许是二战以来，美国企业规模扩张速度最快的工业布局。"

马斯克还援引全球大型科技企业今年计划投入超 7250 亿美元建设 AI 基础设施的数据，佐证特斯拉转型战略的合理性。特斯拉本季度资本开支 57.9 亿美元，同比暴涨 142%。

按照美国通用会计准则（GAAP）核算的净利润为 11 亿美元，同比下降 5%；该口径包含股权激励支出，以及特斯拉持有的加密货币、SpaceX 相关投资的价值波动。

特斯拉首席财务官瓦伊巴夫 · 塔内贾称，未来两到三年公司资本开支将持续增长。他补充道，除自有现金外，特斯拉已获批总额 300 亿美元的信贷额度，可随时提款，用以加速相关领域投资。

特斯拉正同步推进多项重资产投入：与 SpaceX 合资建设 Terafab 半导体研发工厂、为 Cortex 2 超级计算机集群采购高端芯片、布局电网配套基础设施。

今年 2 月，特斯拉全自动无人驾驶出租 Cybercab 正式投产；同时，公司在得州、佛罗里达州小规模落地自动驾驶出租车运营服务。马斯克坦言，自动驾驶出租车业务最早也要到明年才能产生实质性营收。