7 月中旬这一周，浙江美大（002677.SZ）的股价走势堪称惊心动魄。

从 7 月 17 日复牌的连续涨停，到 7 月 20 日、7 月 21 日连续两个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过 20%，热闹的盘面背后，藏着一桩震动厨电圈的大事：

缔造集成灶赛道的夏志生家族，决定将上市公司的主导权，交给跨境电商大佬张海政。

7 月 16 日晚间，浙江美大公告披露，公司控股股东、实际控制人夏志生、夏鼎父子与深圳星蓝图产业投资合伙企业签署《股份转让协议》，合计转让 29.99% 股份，转让价格每股 6.656 元，交易总价约 12.9 亿元。

7 月 20 晚间，浙江美大披露权益变动报告书，夏志生、夏鼎、夏兰（一致行动人）因协议转让，合计持有公司股份比例将由 52.41% 降至 22.42%。

本次权益变动尚需取得深圳证券交易所出具的上市公司股份协议转让确认意见书，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份过户登记手续，相关审批程序能否通过及通过时间尚存在一定不确定性。

" 集成灶第一股 " 的黄昏

2003 年，浙江海宁。夏志生带着一支七人研发小组，捣鼓出一台 " 油烟往下走 " 的机器。这在当时是彻头彻尾的反常识——传统油烟机向上排烟，他却执意让油烟下沉。

灵感源于一篇关于厨房油烟致癌的报道，以及五星级酒店厨师下班后需反复沐浴以去除一身油烟味的细节。2001 年立项，三年攻坚，全球首台集成灶问世。

随之而来的，是没有生产许可、没有行业标准、开发商不知如何预留烟道的漫长寒冬。夏志生辗转于天津、北京的技术会议上，最终推动 " 下排式 " 结构纳入相关行业标准。

2012 年，浙江美大登陆深交所，成为集成灶行业首家 A 股上市公司。2021 年，是其高光时刻：营收 21.64 亿元，归母净利润 6.65 亿元，ROE 高达 34%，被券商誉为 " 厨电白马 "。

然而，依附于地产周期的品类，终究逃不过地产的宿命。集成灶是厨电中特殊的硬装产品，需要在装修阶段预埋烟道、搭配定制橱柜；旧房换装要切割柜体、改造排烟管道，改造成本、施工门槛极高，行业大部分销量依托新房装修市场。

浙江美大营收从 2021 年的 21.64 亿元跌至 2025 年的 4.54 亿元；归母净利润从 6.65 亿元跌至 1154 万元。2026 年一季度，营收仅 7319 万元，同比下滑 25.59%，净利润 290 万元，同比下滑 62.66%；公司同步披露 2026 年上半年预亏 1000 万元至 1400 万元，上市以来首次半年报亏损。

夏志生并非未曾抗争。2017 年，他将董事长一职交给儿子夏鼎，两年半后夏鼎请辞；女儿夏兰接任董事长仅四个月亦递交辞呈，79 岁的创始人只能重返一线 " 救火 "。2023 年，财务老将王培飞接任董事长。

2026 年 6 月，董事会换届，夏鼎、夏兰均未进入新一届董事会，夏氏二代彻底退出公司经营层。家族传承无果，职业经理人接手的，是一个随地产红利衰退、增长失速的品类。

公司亦尝试突围：2025 年斥资 1.1 亿元跨界投资智能驾驶公司魔视智能；推出面向年轻消费群体的副牌 " 天牛 "；布局全屋定制、集成水槽、洗碗机等配套品类。

然而，副牌市场声量微弱，魔视智能持续处于亏损状态，橱柜、集成水槽等配套品类合计营收占比仅 12%，集成灶依旧贡献超八成的主营收入。

他并非败于懈怠，而是品类底层逻辑高度绑定新房市场，行业下行压力难以逆转。

跨境资本接盘

易主，成了浙江美大最后的选择。

公告披露，85 岁的创始人夏志生与其子夏鼎，将合计持有的 29.99% 上市公司股份，以 6.656 元 / 股、总价约 12.9 亿元，转让给深圳星蓝图产业投资合伙企业（有限合伙）。29.99% ——精准卡在要约收购红线之下。

深圳星蓝图设立于 2026 年 7 月 7 日，7 月 16 日签署股权转让协议，从成立到签约仅间隔 9 天，注册资本 5000 万元。股权穿透后，真正的操盘者是星商创新技术（深圳）有限公司（以下简称 " 星商创新 "）。

其实际控制人张海政，上海交通大学本科、美国麻省大学计算机博士，曾任职微软、亚马逊软件工程师，2011 年回国创办星商创新，深耕跨境电商，主营家居、户外、汽配等品类，2025 年营收 141.74 亿元，净利润 7.13 亿元，业务覆盖全球 100 余个国家和地区。

一个靠海外消费数据挖掘起家的 " 跨境大卖 "，接盘了一个靠原创厨电品类立足的 " 厨电鼻祖 "。

星商创新的核心能力是数据驱动产品开发。通过抓取亚马逊、eBay 等平台搜索词、用户评论、销售数据挖掘海外消费需求，反向定制产品，再依托代工体系落地生产。这是轻资产为主的运营模式。

而浙江美大拥有海宁智能化制造基地、国家级 CNAS 检测中心、245 项自主知识产权，配套多条自动化产线，整体项目规划新增高端厨电年产能 110 万台。

公告中的表述冷静而克制：" 结合自身在跨境电商行业的渠道优势，赋能上市公司市场拓展和品牌化转型。" 翻译为商业语言即：美大拥有二十五年厨电研发制造积淀，星商手握全球上百个国家电商渠道与用户需求画像；依托数据优化适配产品，借助海外仓与线上渠道完成全球分销。

本次股份转让完成后，夏志生、夏鼎合计套现约 12.9 亿元；上市公司上市以来累计现金分红总额超 15 亿元，按家族长期持股比例测算，夏氏家族历年分红收益可观。

未终的棋局

随着夏志生实业生涯的阶段性谢幕，浙江美大的故事也由此翻开全新篇章。未来，张海政需要验证的是美大制造能力与自身全球渠道、数据体系能否适配融合。

若协同跑通，未来可依托上市公司平台整合海外业务，或推进星商独立 IPO；若协同不及预期，本次收购仅作为中长期财务投资。

当前，集成灶出海门槛远高于小型家居单品：各国电压、燃气气源标准、橱柜模数、排烟结构、安规认证均存在差异，本地化改造成本极高。

公开信息显示，浙江美大 2025 年境外收入占比极低，虽多次参展东南亚建材展，但海外建筑结构、中式烹饪习惯差异巨大，规模化外销渠道始终未能打通。张海政适配小件的 " 数据→定制→代发 " 商业闭环，或难以直接复制到集成灶这类大型硬装厨电。

最乐观的情景：浙江美大针对海外户型、饮食需求改造厨电产品，在东南亚、欧美华人市场打开销路，形成国内旧房翻新 + 海外市场双轮驱动，营收重回 10 亿量级，同步助力星商完成 IPO 申报。

最平庸的情景：国内主业稳定维持 4 亿— 5 亿元年营收、千万级利润，海外业务稳步贡献小规模增量，股价长期在 7-9 元区间震荡，公司平稳经营，不沦为资本壳资源。

最冷峻的情景：国内集成灶持续被分体烟机、集成烹饪中心挤压份额，海外受认证、安装、售后壁垒限制拓展缓慢，大量成品积压海外仓。三年承诺期满后，市场看清跨境赋能难以兑现。

三种走向，取决于张海政是否愿意投入长期成本，针对海外市场重构、适配这台 " 下排烟 " 的中式厨电。油烟向下，是物理规律，顺其自然；资本转身，是商业抉择，步步惊心。