过去几周，闪迪、美光科技等芯片股从华尔街最大的 AI 赢家沦为跌幅最惨重的股票。

但全球最大资产管理公司贝莱德认为，投资者或许误判了形势。

贝莱德表示，近期科技和半导体股票的急剧抛售属于 " 反应过度 "，并警告市场正在将 "AI 竞争格局的转变 " 与 "AI 投资崩溃 " 混为一谈。

贝莱德继续维持 " 超配 " 美股的立场，并建议投资者重点关注电力、芯片和数据中心等 AI 瓶颈领域。

抛售过头，AI 逻辑未变

过去一周，费城半导体指数暴跌 11%，一度进入熊市区间，拖累标普 500 和纳斯达克指数分别下跌 2% 和 3%。

引发恐慌的导火索是市场对低成本 AI 大语言模型可能颠覆现有格局的担忧。

但贝莱德投资研究所首席投资策略师 Roelof Salomons 及其团队在 7 月 20 日发布的周评中明确表示：

" 我们认为这些波动反应过度。更便宜的 AI 改变的是赢家格局，而非投资逻辑本身。"

贝莱德进一步指出，市场正在犯一个关键错误——将 "AI 竞争格局的转变 " 与 "AI 投资的崩溃 " 混为一谈。低成本 AI 的出现不会削弱 AI 投资需求，反而可能推动更广泛的采用，进而强化对 AI 基础设施的需求。 

这意味着电力、芯片和数据中心等 AI 供应链上的瓶颈环节，反而可能因 AI 普及而获得更大的增量需求。

核心驱动依然是 " 盈利 "，维持超配美股

尽管中东局势再度紧张，但贝莱德表示，强劲的经济增长和持续的盈利扩张使其继续维持对美股的 " 超配 " 立场。

贝莱德指出，企业盈利增速依然快于资金成本的上升。目前市场共识预计，标普 500 指数 2026 年的盈利增长率将达到 25% 左右，显著高于三个月前预计的 18%。

贝莱德对其 AI 基础设施投资逻辑的信心同样坚定不移。

在其最具确信度的投资组合主题中，贝莱德继续建议超配美股，重点关注 AI 瓶颈领域，包括电力、芯片和数据中心。

对于中国市场，贝莱德维持中性立场。他们认为物理 AI 领域存在机会，但 " 廉价开源 AI 不一定转化为 AI 提供商的盈利能力 "。

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