近日，有报道称李开复创立的 AI 企业零一万物正推进 2027 年登陆港交所的上市计划。目前公司正全力推进 Pre-IPO 轮融资，同步拆除红筹境外持股架构。李开复透露，融资将在公司首份年报披露前后完成，目标 2027 年内实现季度盈利。

零一万物

从 2023 年 5 月成立时，就被市场冠以 " 中国版 OpenAI" 的名号，到四年后转向产业 AI、冲刺港股，走出了一条与国内主流大模型厂商不同的路径。

成立初期，零一万物押注万亿参数通用基座大模型赛道，一度被归入 "AI 六小虎 " 第一梯队，投资方包括阿里云等头部产业资本，成立仅 8 个月估值便突破 10 亿美元。但后来 DeepSeek 等开源模型的出现大幅降低了训练成本，自研超大基座的高投入在商业回报上面临挑战。

2025 年初，公司做出重大调整。

零一万物将大部分大模型预训练团队、AI 底层基础设施团队与阿里云深度整合，成立 " 产业大模型联合实验室 "，不再从零研发万亿参数基础模型。公司转而基于 DeepSeek、通义千问、智谱 GLM 等开源模型做行业微调定制，业务重心全面切换至 To B 政企市场，主打私有化本地部署方案。

转型之后，商业化数据逐步兑现。

2025 全年，零一万物经审计营业收入 2.5 亿元，合同订单总额 5 亿元；截至 2026 年 5 月，累计锁定订单突破 15 亿元，正向 20 亿元全年订单目标冲刺。其中近半为持续性订阅 ARR 收入。放弃高成本预训练业务后，公司全年运营成本约 2 亿余元，数百人规模的精简团队进一步控制了成本，订单规模与运营成本之间的差距正在收窄。

国内市场上，公司面向企业管理者推出 " 一号位 AI" 产品矩阵，包括老板 AI、销冠 AI、投资官 AI，分别面向企业经营、销售和投资决策场景。公司还与正大集团合资成立 " 万蜂智能 "，以蛋鸡养殖为试点探索农业 AI 落地。

海外市场方面，零一万物避开美国市场，主攻欧洲、中东、亚太、非洲等区域。李开复受邀加入哈萨克斯坦国家人工智能发展委员会，为总统提供 AI 战略建议。据公司披露，近半数营收来自海外市场。

目前国内 AI 企业上市潮已然成型。智谱与 MiniMax 分别于 2026 年 1 月登陆港交所，截至目前智谱总市值约 5764 亿港元，MiniMax 总市值约 667.04 亿港元。月之暗面 7 月启动上市进程，阶跃星辰、DeepSeek 等厂商也在筹备资本化。各家路线分化明显，零一万物选择以商业化订单验证盈利能力，计划以国内首家实现盈利的 AI 2.0 企业身份登陆资本市场。

但这条路同样面临现实挑战。

主动放弃通用大模型研发，意味着公司失去了通用 AI 赛道的估值想象空间。To B 定制化项目交付周期较长，不同行业需求差异大，标准化复制难度较高。海外主权 AI 市场的订单可持续性和地缘政策风险，也需要更长时间观察。

不同于同行持续投入通用大模型研发，零一万物选择缩减技术研发战线、先落地商业营收再冲刺上市。

来源：星河商业观察