（来源：国建投资）

2026 年，碳纤维行业迎来关键转折。中报业绩呈现显著的结构性分化特征：锚定航空航天、低空经济等高端赛道的企业，凭借技术壁垒与国产替代红利实现盈利跃升；而以低端工业级产品为主的企业，则深陷产能过剩与价格战泥潭，利润空间持续承压。在低空经济、商业航天、人形机器人等新兴需求爆发与国产替代加速的双重驱动下，行业正从 " 量的扩张 " 转向 " 质的突破 "，高端化转型成为核心叙事。

  业绩分化：通用赛道承压，高端品类回暖

  经历 2024-2025 年的深度调整后，碳纤维行业在 2026 年中报季呈现显著的机构性分化格局。此前，中低端原丝、碳丝产能集中释放，叠加下游风电装机阶段性回落，通用级产品供需严重失衡，行业整体承压。据百川盈孚数据，2025 年碳纤维市场均价为 83.75 元 / 千克，多数主打通用级产品的中小企业陷入亏损，经营压力凸显。

  2026 年行业底部复苏趋势确立，产业链价格持续修复。国际龙头日本东丽官宣 1 月上调碳纤维及配套中间品价格 10%-20%，拉升全球价格中枢；国内吉林化纤年内两次上调湿法碳纤维报价，累计涨幅达 1 万元 / 吨。上游原丝龙头吉林碳谷充分受益于价格传导效应，产业链整体盈利修复逻辑持续落地。

  头部上市企业 2026 年一季报直观体现行业分化。中复神鹰一季度营收 5.67 亿元，同比增长 41.09%，归母净利润 3045 万元，成功扭亏；光威复材依靠稳固军工订单对冲民用产品价格波动；吉林化纤、吉林碳谷依托提价与风电需求回暖，经营环比改善。恒神股份一季报实现营收 2.68 亿元，同比增长 22.49%，归母净利润亏损 28.13 万元，亏损幅度大幅收窄。券商一致预判，2026 年上半年中复神鹰盈利修复速度领跑行业，光威复材业绩确定性突出；吉林系企业、恒神股份有望延续逐季改善态势。

  此外，碳纤维板块上市公司半年报预告也进一步印证了结构性分化特征。其中，中简科技受航空航天客户阶段性采购调整影响，营收大幅下滑、叠加库存跌价计提，上半年预计亏损 3800 万元至 -7100 万元，业绩阶段性承压。信德新材依托锂电赛道高景气与产品结构优化，上半年业绩大幅预增，其沥青基碳纤维制品已完成头部客户验证，顺利进入小批量供货阶段。

  产业提质：新兴需求驱动高端国产化提速

  行业核心驱动逻辑已经从总量产能扩张切换至产品结构升级。根据广州赛奥碳纤维行业报告、国元证券行业研报数据，2025 年全球碳纤维需求量达 22.45 万吨，同比增长 43.8%；中国运行产能 17.11 万吨，占全球总产能 52.5%，规模位居全球首位；国内碳纤维表观需求 13.20 万吨，同比增长 57.1%，产品进口占比回落至约 14%，国产替代进程持续提速。

  新兴下游需求打开长期成长天花板。机构测算，2026 年国内低空经济市场规模有望突破 1 万亿元，eVTOL 飞行器机体复合材料占比普遍超过 70%；航空航天领域，C929 宽体客机主体结构复合材料占比规划超过 50%；人形机器人轻量化需求下，单台设备预计需要 5-7 公斤 T1000 级碳纤维，有望成为高端碳纤维全新增量赛道。百川盈孚统计显示，2025 年中国碳纤维实际消费量 96446 吨，同比大幅增长 71.89%。

  技术持续突破重塑全球供给竞争格局。2026 年 6 月，中国石化上海石化对外宣布，成功攻克湿法 T1000 级高性能碳纤维关键技术并实现批量化生产，产品拉伸强度超 6.5GPa，性能达到国际先进水平，中国石化由此成为全球少数掌握该湿法工艺路线的企业。中简科技实现 T1100 级高性能碳纤维产业化突破。产品价差维度 T800 级以上高端碳纤维价格下行幅度显著小于 T300 通用级产品，高端技术溢价持续显现。

  供给端价格支撑力量逐步显现。叠加日本东丽全球提价、国内高端碳纤维供需紧平衡，行业价格中枢稳步修复，具备高端产能的龙头盈利持续改善。政策层面，工信部等多部门印发《石化化工行业稳增长工作方案 ( 2025-2026 年 ) 》，引导碳纤维及复合材料向新能源、低空经济、工业机器人等高景气下游延伸拓展应用场景。

  格局迭代：行业内卷弱化与龙头壁垒凸显

  行业格局持续优化，行业竞争主线从单纯成本内卷转向产品技术分层。国内碳纤维运行产能同比增长 14% 至 17.11 万吨，国内产能全球占比由 2019 年约 17.3% 提升至 52.5%。低端通用级碳纤维依旧面临产能过剩压力，但能够稳定批量供应 T1100 级及以上、高模量系列高端产品的企业数量稀少，高端产品价格维持高位。

  头部企业依托长期技术积淀、下游客户长期认证壁垒拉开竞争差距。中简科技独有的湿法工艺路线，产品满足宇航级批次稳定性要求；光威复材实现 M 系列高模量碳纤维工程化突破；中复神鹰连云港基地现有碳纤维产能规模 2.9 万吨 / 年，产品覆盖通用高强、超高强、高模量全品类。从产业集群来看，江苏省聚集国内多家碳纤维头部企业，碳丝总产能与国内市场使用量均占全国三分之一以上。

  多家机构分析指出， 当前碳纤维行业正处于技术突破、需求爆发、国产替代三重共振的战略机遇窗口。美国 BIS、日本经济产业省长期对 T1000 级以上高性能碳纤维实施对华出口管制，进一步推升国内高端材料自主可控与国产替代紧迫性。2026 年中报季，是验证行业 " 高端化转型、结构升级、国产替代 " 核心逻辑的关键观测窗口；手握核心技术壁垒、深度绑定高景气下游赛道的龙头企业，有望完成从周期属性化工品向高成长新材料的估值重塑。