7 月 24 日，亨通光电收盘 52.43 元，总市值约 1293 亿元。今年 6 月中旬，这家公司股价一度摸上 125.16 元，总市值突破 2700 亿元。从高点回撤超过 50%，市场情绪的起伏可见一斑。

但剥开股价的波动，这家从苏州吴江走出来的企业，正在经历成立以来最重要的一次产业升级。

从乡镇小厂到全球前三

故事要从 1958 年说起。崔根良出生在吴江七都镇，太湖南岸的一个普通水乡。1978 年入伍，在福建空军某部服役，当年入伍、当年立功、当年入党。四年后退伍，他没有端铁饭碗，而是接手了几家濒临倒闭的乡办厂。化纤织造厂、丝织服装厂、乳胶厂——每接一家，他就把厂从亏损边缘拉回来。

1991 年，七都镇党委找到他，说镇上有一家农机厂倒闭了，问他愿不愿意接。厂房破败，杂人高，账面上一分钱没有。他接了。那一年，七都电缆厂挂牌，这就是亨通的前身。

没有资金、没有技术、没有市场、没有人才——乡镇企业起步就是 " 四无 "。崔根良的办法是 " 借 "：借鸡下蛋、借梯登高、借船出海。1991 年与江苏省通信电缆厂合作，对方出技术，七都电缆厂出厂房和人力，当年投产当年创利税 87 万元。1992 年与邮电部武汉邮电科学院合作，成立长江光缆联合公司。1993 年与日本妙香园株式会社合资，引进海外先进生产线。

1994 年，江苏亨通集团正式组建。1995 年，通信电缆产量跃居全国首位。从接手倒闭农机厂到拿下全国第一，只用了四年。

真正的硬仗在后面。光纤预制棒是光纤通信的核心材料，相当于芯片里的晶圆。2010 年之前，这项技术被美国康宁、日本住友等少数几家巨头垄断。2000 年，崔根良组织发展战略研讨会，定下目标：自主研发光纤预制棒。全公司都觉得他疯了。但他不争论，直接砸钱建实验室、招人、买设备。这一砸就是十年。

2010 年，亨通成功实现光纤预制棒规模化量产，打破了长达数十年的国外垄断。

2026 年：业绩正在加速释放

2025 年全年，亨通光电营收 668.55 亿元，同比增长 11.45%；归母净利润 26.80 亿元，同比小幅下滑 3.20%。光通信业务收入 56.09 亿元，同比下降 14.53%，主要是受运营商集采价格下滑影响。智能电网业务收入 248 亿元，增长 11.77%；海洋能源与通信业务收入 57.37 亿元，基本持平。

但进入 2026 年，情况发生了根本变化。

一季度，公司营收 177.91 亿元，同比增长 34.09%；归母净利润 11.05 亿元，同比增长 98.53%；扣非净利润 11.33 亿元，同比增长 107.68%。毛利率从上年同期的 13.62% 提升至 15.98%。

7 月 13 日，公司发布半年度业绩预增公告：预计上半年归母净利润 30.16 亿元至 35.68 亿元，同比增长 86.94% 至 121.20%。单看二季度，净利润在 19.11 亿元至 24.63 亿元之间，同比增长 81% 至 133%。

业绩暴增的核心驱动是光纤价格。

2025 年底，G.652.D 裸光纤价格还在 25 元 / 芯公里左右。2026 年一季度，平均价涨到 80 元 / 芯公里，最高冲到 105 元 / 芯公里。到 3 月份，主流 G.652D 光纤现货价已突破 105 元 / 芯公里，累计涨幅超过 425%。G.657.A2 特种光纤涨幅更是高达 650%。

涨价的背后是需求的切换。过去光纤需求主要来自电信运营商，全球约 90% 的光纤需求依然来自通信运营商。但 AI 大模型的爆发正在改变这一切——数据中心互联对光纤的消耗量级和规格要求，远超传统电信领域。亨通光电副总裁王僚俊在采访中说："AI 数据中心高速互联的海量需求，直接推动光纤价格大幅攀升 "。

公司正在加码 AI 相关产能。AI 先进光纤材料研发制造中心一期已于 3 月竣工，新增空芯光纤、多芯光纤产能 500 万芯公里，空芯光纤已交付微软 AI 数据中心。内蒙古基地光棒产能计划在现有基础上提升 1.5 倍。800G 硅光模块泰国工厂月产能达 20 万只，苏州基地正推进总投资 80 亿元的扩产计划。

海洋业务：另一条腿也在变粗

除了光通信，海洋是亨通的另一张王牌。

公司旗下亨通华海是全球前四具备跨洋洲际海底光缆通信网络综合解决方案能力的企业，也是唯一具备万公里级超长距海底光缆系统项目交付经验的中国企业。截至 2025 年末，亨通华海累计签约交付新建海底光缆项目超 13 万公里，业务覆盖 78 个国家和地区。

2026 年以来，海缆订单持续落地。公司先后中标大唐海南儋州海上风电项目 66kV 和 220kV 海底光电复合缆，中标金额数亿元。截至一季度末，能源互联领域在手订单约 220 亿元，海洋通信业务在手订单约 70 亿元，PEACE 跨洋海缆项目在手订单超 3 亿美元。

5 月 29 日，亨通光电董事会审议通过分拆亨通华海至科创板上市的议案。分拆后，亨通光电继续深耕通信和能源两大领域，亨通华海专注海洋通信业务，依托科创板独立融资。

全球 40% 的海底光缆建于 2000 年前后，已进入 25 年生命周期的尾端。这一波替换升级周期，亨通是直接受益者。

机构怎么看

近六个月，11 家机构发布研报，全部给出正面评级。预测 2026 年净利润均值 58.48 亿元至 68.12 亿元，同比增长 118% 至 154%。目标价方面，华泰证券给出 77.33 元，中金公司 84.30 元，群益证券 85 元。英为财情统计的 12 个月平均目标价为 97.88 元。

控股股东亨通集团持有 5.94 亿股，实际控制人崔根良持有 9529 万股，合计持股 27.94%。实控人崔根良及一致行动人崔巍的股份质押数为零。

挑战仍在

当然，亨通并非没有隐忧。铜导体业务毛利率仅 1.45%，低毛利业务占比上升拉低了整体毛利率。海缆领域面临中天科技、东方电缆等对手的激烈竞争。光纤价格暴涨之后是否会有回调，也需要持续观察。此外，公司股价从 116 元的高点大幅回落，也说明市场对高估值存在分歧。

但从更长的时间维度看，亨通从一家乡镇小厂走到全球光通信前三强，靠的不是运气。三十多年来，它穿越了互联网泡沫、3G/4G 建设周期、5G 建设周期，每一次行业低谷之后都能找到新的增长点。

这一次，站在 AI 算力互联与深海科技的双重风口上，亨通的故事远未结束。

（本文提及个股及价格仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）

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