7 月公司公告，上半年营收卡在 45-47 亿，净利润 5.1 到 5.3 亿，Q2 单季利润增速冲到 30%+，上半年业绩预告彻底稳住了基本面底盘。前两年 CIS 杀价格战杀到行业吐血，现在思特威靠着全球安防 CIS 接近 47% 的市占率，终于把定价权攥手里了

5 月的时候，思特威官宣跟紫光展锐联手干 MicroLED CPO 光互连，这优势是比传统铜缆传输省电 95%，适配 AI 服务器海量数据传输。技术上确实能复用自家 CIS 多年积累的光电、高速电路底子，不用从零开荒，公司规划年底出原型、2027 年商用。但 2026 年别指望这条业务赚一分钱，现阶段全是烧钱研发，业绩贡献至少等明年下半年，现在全是估值博弈。

安防是基本盘，海康大华老客户绑得死死的，下半年基建结算旺季，营收兜底没问题；手机端 LOFIC 技术越玩越溜，今年秋季安卓新机已经批量上自家 2 亿像素传感器，慢慢抢索尼蛋糕；车载现在还在啃硬骨头，低端环视卖得不错，高阶 8MP 智驾芯片还在车企漫长认证里，今年别指望车载爆量。

豪威、格科微天天盯着安防这块肥肉，索尼死死按住高端手机市场，一旦下游需求拉胯，价格战随时重启，毛利说掉就掉。光互连赛道现在一堆玩家扎堆，路线选错直接白砸研发钱。

需要注意的是，去年年报清清楚楚趴着 42.27 亿存货，芯片行业一旦遇冷，大额计提跌价准备，一年利润能直接吞没，还有应收账款越堆越多，现金流压力肉眼可见。

到 8 月底之前，大基金还要减持 0.7% 股份，属于产业基金正常套现退出，不影响长期基本面，但短期会拉扯股价，别指望单边猛涨。

现在最大的预期差，就是光互连和车载的远期价值，市场提前炒预期，但落地周期很长。思特威是靠谱的成长芯片票，但绝对不是短期妖股，增量是一点点挤出来的

$ 思特威 -W ( SH688213 ) $  

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