经济观察网 沪上阿姨 3525.6 万股内资股转 H 股获准流通，2025 年营收净利增长但关店率较高，还存在品控等风险。

近期受关注事件：

7 月 6 日约 3525.6 万股内资股转为 H 股获准流通，涉及 8 位股东，占已发行股份约 33.51%。转换完成后，H 股占比将从 56.49% 升至 90%。这批股份是减持压力还是惜售，是短期关注焦点。

中期看点集中在两个层面：

公司基本面：

2025 年公司营收 44.66 亿元、净利 5.01 亿元（同比 +52.4%），但 12.1% 的闭店率（2025 年关店 1383 家）和加盟商盈利承压（包材采购价高出同类 30%）是隐患。需要跟踪 2026 年同店 GMV 能否止跌，以及子品牌 " 茶瀑布 "（已扩张至 1222 家）能否接棒增长。国盛证券 6 月 26 日首予 " 买入 " 评级，而海通国际此前下调至 " 中性 " ——分歧本身就说明变数不小。

公司结构与治理：

产品质量处罚事件（2025-2026 年多地门店曝光食材过期、卫生不达标等）、加盟商关系紧张、高管薪酬悬殊（行政副总裁 2573 万元 vs 创始人 52 万元），这些都在持续消耗品牌信任。

你更关注减持压力的实际冲击，还是想拆解加盟模式能不能跑通？

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。