一、监管背景与核心举措

1. 监管处罚与禁止令

2026 年 5 月 22 日，中国证监会依法对老虎证券、富途证券、长桥证券境内外相关主体立案调查，指出其未经核准在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等业务，构成非法经营证券业务。证监会拟没收三家机构全部违法所得并依法严厉处罚，其中富途控股披露拟罚总额约 18.5 亿元人民币。

与此同时，国务院同意八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，明确 2 年集中整治期。

2. 交易限制措施

集中整治期内，境外机构须全面禁止存量投资者在境内新增买入交易和转入资金，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境内网站、App 及服务器全面关停，交易服务终止。

二、对存量用户的直接影响

1. 交易行为受限

对于已有账户的内地用户，统一措施为 " 只能卖出，不能买入 "，即仅可对已持有的证券执行卖出操作，禁止任何新增买入订单。资金只允许转出，不支持继续入金。这意味着用户的资产配置灵活性大幅下降，无法在原有平台上进行调仓或补仓操作。

2. 资金处置安排

用户可在 2 年缓冲期内逐步处理持仓资产。卖出所得资金须通过合规途径转回境内，不得用于申购其他产品。2 年过渡期满后，用户将无法再通过原有平台的境内渠道进行任何交易操作。监管层明确本意是保障存量用户有序退出，而非强制平仓或资产没收。

3. 全流程服务终止

集中整治期满后，相关券商在境内的网站、交易软件及配套服务器将被全面关停，已下载 App 的交易功能同步失效，用户须在期限届满前完成账户资产清理和资金转移。

三、对潜在用户的影响

1. 新增开户彻底关闭

从 2022 年起，相关境外券商已停止接受内地新客户开户申请。此次监管行动进一步明确了禁令，境内任何个人或机构均不得再通过上述券商开立新的证券账户。

2. 中介营销全面禁止

监管措施同时禁止互联网平台、网络自媒体账号在境内为境外机构开展营销宣传、引流推介和开户导流活动。境内机构和第三方也被禁止协助境外机构开展客户招揽和交易服务支持。

四、对存量资产规模的潜在市场影响

有分析测算认为，富途、老虎和长桥三家券商的存量内地客户资产总额约在 3000 亿港元规模，其中持有的港股资产约 1500 亿港元。若这部分资产在两年内平摊出售，对港股每日成交额的影响相对有限（约日均两三个亿），但短期前三个月内可能存在相对集中的抛压。

五、内幕交易案对用户的间接提醒

1. 案件基本情况

2026 年 5 月，一批神秘交易者被指提前获悉监管整顿富途、老虎的消息，通过提前约两周布局看跌期权获利逾 1 亿美元。美国期权做市商海纳国际和城堡证券已对此提起诉讼，法院已冻结相关涉案账户资金。

2. 第三名被告现身

2026 年 7 月 23 日，第三名被告杨敬尧（Yang Jingyao）主动向美国法庭提交声明，寻求解冻资产。杨自 2020 年起为香港居民，自称 " 个人资产远超个人债务 "。此前已有自然人和机构两名被告因资产冻结被动现身。

3. 对用户的提示意义

该案件向投资者传递了明确信号：使用境内资金通过跨境通道进行海外证券交易，不仅面临合规风险，还可能因涉及信息不对称交易而触发跨境司法追责。通过合规渠道（如 QDII 基金、港股通、跨境理财通等）进行境外资产配置，更有利于保护自身合法权益。

六、用户应对建议

1. 存量用户行动要点

确认账户持仓情况，制定 2 年内的资产处置时间表

优先处理流动性偏弱、交易量较小的持仓标的

关注券商发布的资产转出操作指引及资金划转流程

保留完整交易记录和资金凭证，以备后续核查

2. 合规替代渠道参考

对于希望继续配置境外资产的用户，可通过以下合法渠道进行：QDII 基金（证券公司或银行申购）、沪港通 / 深港通（港股通）、跨境理财通（大湾区居民试点）、以及持有香港券商账户（须以香港居民身份开设）。

本文由 AI 生成