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云服务和算力调用，在企业里，是一张容易被忽略的账单。完成一次模型的演示成本有限，但数千家客户持续调用之后，GPU 利用率、单位 Token 成本和交付效率便会进入利润表。

范式智能 7 月 22 日发布的盈利预告，把这张账单摆到了台前。预告显示：2026 年上半年收入预计增长 22% 至 52%，归母净利润预计达到 9000 万元至 1.3 亿元。公司把增长归因于技术平台升级、客户需求增加，以及自有和租赁算力的 Token 吞吐效率提升。

当企业 AI 的竞争由模型能力延伸至算力组织、平台复用和费用管理时，范式智能已经率先交出第一份盈利答卷。

企业 AI 开始交效率答卷

范式智能率先越过归母盈利线

范式智能的盈利修复已有一条清晰路径。

根据财报披露内容，2025 年，公司实现收入 71.35 亿元，同比增长 35.6%；经调整归母净利润达 1,784 万元，较 2024 年经调整净亏损 2.92 亿元实现转正。

若 2026 年上半年最终确认有 9000 万元至 1.3 亿元归母净利润，盈利改善将由非国际财务报告准则口径，进一步推进到股东更关心的归母口径。两者的核心区别在于股权激励、收购摊销等非现金项目。归母口径转正，意味着非现金项目对报表的拖累已被主营业务增长所覆盖。

需要注意的是，范式智能目前研发投入还在持续增加，并未为短期利润让路。2025 年，范式智能研发开支达到 29.40 亿元，研发费用率为 41.2%。

基于其研发继续增加，前端获客与后台管理费用同步收缩，经营杠杆也开始释放。2026 年盈利预告再次提到销售费用占收入比例大幅优化，当前费用纪律已经连续两个报告期进入利润表。

归母利润转正因此有两层意义。一方面，平台收入增长与费用控制已经覆盖了更多固定投入；另一方面，毛利率尚未完成企稳，经营质量仍有提升空间。对于处在投入期的企业 AI 公司，该种利润结构比单纯依赖裁员、削减研发更具延续性，也为后续盈利弹性保留了空间。

Token 生产力从技术指标走向经营指标

平台复用决定利润弹性

范式智能把 2026 年上半年的收入增长归因于共享技术底座升级、客户需求增加，以及自有和租赁算力的 Token 吞吐效率提升。

"Token 生产力 " 听起来很技术语言，不过落到经营层面并不复杂：同一批 GPU 承载更多调用，固定成本可以由更多收入分摊，闲置算力减少，API 和云服务的收入密度随之提高。算力采购规模相同的情况下，吞吐量越高，单位 Token 成本越低；客户调用频次增加后，平台收入也更容易形成持续性。

业务结构已经给出前置信号。

2025 年，范式智能 AI Platform 收入 65.52 亿元，同比增长 32%，占总收入 91.8%；API 业务营收达 0.80 亿元，同比增长 129.2%；Agentic AI 业务收入 5.03 亿元，同比增长 93.2%。

整体上来看平台仍是收入基本盘，同时 API 与智能体业务的增长也很快。但两者合计收入占比仍不足 10%。高增长业务需要从 " 小基数高增速 " 逐步过渡到 " 大体量高增速 "，才能对整体收入结构和利润质量产生实质性影响。

同时公司 2026 年第一季度 API token 调用量较 2025 年同期激增近六倍，已超过 2025 年全年调用量近 40%，模型及算力调用正在形成更快的收入反馈。

范式智能的业务结构与企业 AI 行业的变化相互呼应。

IDC 预计，亚太地区 AI 与生成式 AI 支出将在 2029 年达到 3700 亿美元，复合增长率为 38.4%；Gartner 预计，2026 年最多 40% 的企业应用将集成任务型 AI 智能体，2025 年的比例不足 5%。

企业采购对象正在由单一模型延伸至可部署、可治理、能够持续调用的平台，收费方式也会更多地与使用量、工作流和业务结果挂钩。

范式智能当前的业务组合覆盖了三层收入：AI Platform 提供算力和技术底座，API 业务承接调用需求，Agentic AI 进入具体行业流程并交付业务结果。

平台业务提供规模，API 业务增加使用频次，Agentic AI 提高客户黏性与单客户价值。基于以上三方面，范式智能的规模效应将有机会从费用端继续传导至毛利端。

按照公司年报的经营设想，一个行业场景成熟后，相关技术架构和服务模式可以复制到同类客户，减少重复研发与实施投入。复制效率越高，利润增长对新增员工和硬件投入的依赖越低。

利润表已经给出方向

现金回收能力将决定扩张质量

公司明确表示，归母利润转正同时受到主营业务增长、销售费用率优化和投资项目公允价值增加推动，但尚未披露三项因素各自贡献。8 月底的正式中报需要呈现其他收益净额、经营利润、归母利润和经调整利润之间的勾稽关系。

公允价值上升能够增加当期利润，长期盈利能力仍由主营业务贡献决定。盈利预告中的公允价值收益需要单独核对。

在此基础之上，正式中报除了观察经营现金流，还需要关注应收账款账龄、减值准备和客户回款节奏。

AI 公司已经开始制造利润，下一场竞争是把利润留成现金。未来两三个报告期，公司需要把该项能力进一步写进毛利率、经营利润和现金流。对范式智能而言，这是从盈利修复走向稳定盈利的必经阶段；对企业 AI 行业而言，这套指标也可能成为比模型参数更有分量的评价体系。