7 月 24 日，N 长鹰（股票简称 " 长鹰硬科 "，920238.BJ）在北交所上市，开盘大涨超 270%。截至午盘，股价涨 201.69%，报 56.99 元 / 股。

长鹰硬科是一家专业从事硬质合金产品的研发、生产及销售的国家级 " 专精特新重点‘小巨人’ " 企业。根据中国钨业协会的统计数据，2022 年至 2024 年，公司硬质合金产量的行业排名均位居国内第 5 名，确立了较为领先的行业地位。

资料显示，硬质合金产业属于国家战略性新兴产业，在工业生产及智能制造领域具有基础性的战略地位，其产品广泛应用于装备制造、消费电子、汽车制造、家具家装、基础设施建设、矿产能源、半导体、新能源、航空航天等领域，被誉为 " 工业的牙齿 "。

据招股书，长鹰硬科本次发行价格为 18.89 元 / 股，发行市盈率为 14.99 倍。本次公开发行 1809.54 万股，募集资金约 3.42 亿元，扣除发行费用后将用于年产 1800 吨高端硬质合金制品项目和研发中心建设项目。

业绩方面，公司预计 2026 年 1～6 月实现营业收入 12.15 亿元至 13.43 亿元，同比增长 147.90% 至 174.00%；净利润为 3.18 亿元至 3.88 亿元，同比增长 880.36% 至 1098.22%。

值得注意的是，长鹰硬科在招股书中提示原材料价格波动风险。公司生产所用的原材料主要为碳化钨粉、钴粉。碳化钨粉和钴粉的市场价格受全球经济发展、产业结构调整、全球供需情况和国际进出口政策等诸多因素的影响。2023 年至 2025 年，公司原材料成本占主营业务成本的比例较高，分别为 76.77%、76.10% 和 80.02%。因此，原材料价格波动对公司生产成本和经营业绩产生较大影响。

2025 年 5 月，碳化钨价格开始单边快速上涨，为硬质合金涨价提供有力支撑。公司储备了一批低价原料，因此，相对于市场售价，公司生产成本较低，使得公司毛利率水平从 2025 年上半年的 17.72% 升至 2025 年下半年的 27.46%，并且在碳化钨价格的带动下，硬质合金售价进一步上涨，2026 年 1 — 3 月，公司毛利率升至 44.83%。

低于市场价格的存货消耗完毕以后，公司生产成本将接近碳化钨粉的市场价格，恢复至正常水平。此外，若未来原材料价格大幅下降，公司硬质合金产品存在降价的可能性，上述因素可能导致公司在 2026 年计提大额的存货跌价准备，从而对公司利润产生负面影响。 

编辑 | 梁露月   杜波

校对 | 段炼

每日经济新闻综合自公开信息