谷歌母公司 Alphabet 在发布超预期的第二季度财报后，股价周四大跌逾 7%，跌破 200 日移动均线，为一年多来首次。这是该股自 2025 年 5 月以来首次收于这一长期技术支撑位下方，反映投资者对 AI 基础设施巨额投入的担忧已压倒对业绩的认可。

财报显示，Alphabet 第二季度营收 1198 亿美元，同比增长 24%，连续第 12 个季度实现两位数增长。谷歌云业务表现尤为突出，营收大增 82% 至 248 亿美元，创下最快增速纪录。净利润达 1121 亿美元，合每股 9.11 美元，远高于上年同期的 2.31 美元，但其中包含约 990 亿美元的股权投资未实现收益。

然而，市场担忧完全压过了业绩利好。公司第二季度资本支出同比翻倍至 449 亿美元，主要用于数据中心、AI 芯片和服务器建设。更令投资者不安的是，由于购置资产支出超过经营现金流，当季自由现金流为负 59 亿美元，为该公司 2004 年上市以来首次出现负值。公司将全年资本支出预期大幅上调至 1950 亿至 2050 亿美元，较此前 1800 亿至 1900 亿美元的指引进一步提升，并明确表示 2027 年支出将继续 " 大幅增长 "。

Alphabet 首席财务官阿纳特 · 阿什肯纳齐表示，公司仍处于算力供应受限的环境，内部和外部云客户需求均非常强劲。首席执行官桑达尔 · 皮查伊称，AI 回报尚处于早期阶段，但正在重新定义公司各项业务的可能性。

尽管财报整体强劲，但市场对巨额资本支出何时能产生相应回报的疑虑，导致该股遭遇大幅抛售。这也反映出投资者对科技巨头在 AI 领域烧钱竞赛的耐心正在减弱。当日 Alphabet 市值蒸发超过 2000 亿美元，创下公司史上最大单日市值损失。纳斯达克指数也受此影响下跌约 1.2%。