能源价格飙升，人工智能支出迅速膨胀，正重新唤起投资者对通胀的担忧。

本周伊始，中东暴力冲突不断升级；到本周结束时，油价已突破每桶 100 美元，这将推高全球供应链成本。

这三股可能推高价格的力量在一个敏感时刻同时冲击全球经济：就在各国央行官员刚刚看到通胀前景有所缓解之际，形势却再次逆转。

从美联储到英国央行，下周都将作出政策决定，官员们需要迅速判断这些新风险。

目前预计不会立即调整利率，但金融市场对通胀的焦虑如今看来很可能会持续整个夏季。全球债券收益率飙升，只是投资者担心消费者价格可能失控的一个表现。股票市场方面，标普 500 指数势将连续第二周下跌。

PGIM 首席欧洲经济学家 Katharine Neiss 表示：" 近期事件提醒人们，是地缘政治驱动经济，而不是相反。负面供应冲击对总体通胀构成的压力，将继续支撑各国央行偏向鹰派的立场。"

" 大规模攻击 "

新一轮能源冲击发生之际，中东冲突正在扩大，已从霍尔木兹海峡蔓延至红海。特朗普表示，他目前正考虑对伊朗发动 " 猛烈攻击 "，以迫使该国就和平协议展开谈判。

正是在这一背景下，原油价格周四两个月来首次突破每桶 100 美元，天然气价格也大幅上涨。

通胀风险以及与之相关的财政担忧，意味着债券价格将会大跌。在诸多市场动向中，英国国债收益率本周创下近 20 年来收盘连续高于 5% 的最长纪录。美国 30 年期国债收益率仅略低于 2007 年以来的最高水平。

油气价格上涨对生活成本造成冲击，其危险之处在于，这种影响往往会迅速传导至消费者。

欧洲央行行长拉加德周四警告称：" 能源冲击可能进一步加剧。能源价格维持高位的时间越长，就越有可能推高更广泛的通胀。"

她承认，一些同事曾质疑是否应立即加息，不过欧洲央行最终决定暂时按兵不动。据知情人士透露，如果通胀前景没有改善，欧洲央行已准备好在 9 月份加息。

美国总统唐纳德 · 特朗普表示，他正在考虑对伊朗发动 " 大规模打击 "，以迫使伊朗进行和平谈判。

与此同时，大举投资人工智能的证据仍在不断出现。周四，Alphabet Inc．将今年的资本支出预期上调至高达 2050 亿美元。

大型企业拥有定价能力的迹象也进一步加剧了一些担忧。上个月，苹果公司上调了所有 Mac、iPad、家用设备和 Vision Pro 的价格，以抵消存储芯片和存储设备空前短缺导致的投入成本上升。

高盛首席外汇及新兴市场策略师 Kamakshya Trivedi 表示他担心能源冲击和科技支出。

他说：" 我更担心目前能源领域带来的通胀推动力，我认为这是我们需要关注的因素。从更长期来看，更大的因素是人工智能资本支出，而市场对这一因素看法的变化，我认为将成为驱动各类市场反应的关键力量。"

所有这些重新浮现的通胀考量，都将影响七国集团及其他地区货币政策官员即将展开的讨论。

美联储会议结果将于周三公布，随后接下来英国央行和日本央行将相继公布决定。

据知情人士本周早些时候透露，日本政策制定者对加快加息步伐持开放态度。周五公布的数据显示，日本的通胀指标三个月来首次回升。

在美国，经济学家仍预计美联储下一步行动将是降息，尽管金融市场正在押注借贷成本上升。市场已完全消化美联储到 9 月份加息一次的预期。

下周召开会议的各家央行，之后都要到下个月下半月才会再次议息，这意味着它们释放的信息可能会为未来数周定下基调。

法兰克福金融管理学院教授、德国央行前官员 Emanuel Moench 表示：" 虽然欧洲央行目前决定按兵不动，但今年秋季进一步加息的压力无疑已经上升。美联储下周可能也会维持利率不变，但秋季降息的理由几乎已经消失。"