来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

营收微增难掩盈利隐忧

2026 年上半年，金煤科技实现营业收入 4.78 亿元，较上年同期的 4.73 亿元微增 1.06%，营收规模基本持平。尽管营收增长乏力，但公司通过产品结构调整实现了利润端的显著改善，归属于上市公司股东的净利润为 2041.38 万元，上年同期则为亏损 7280.74 万元，成功实现扭亏为盈。

单位：万元

指标 2026 年上半年 2025 年上半年变动比例营业收入 1.06% 归属于上市公司股东的净利润不适用归属于上市公司股东的扣非净利润不适用

扣除非经常性损益后，公司净利润为 1912.13 万元，上年同期为 -7395.89 万元，同样实现大幅改善。值得注意的是，公司非经常性损益金额为 129.24 万元，主要来自政府补助 166.61 万元，占净利润比重达 6.33%，对业绩存在一定贡献。

基本每股收益实现转正

公司基本每股收益由上年同期的 -0.0716 元 / 股提升至 0.0201 元 / 股，扣非后基本每股收益为 0.0188 元 / 股，实现了业绩指标的根本性好转。加权平均净资产收益率更是由 -37.77% 大幅提升至 28.56%，增加 66.33 个百分点，扣非后加权平均净资产收益率为 26.75%，增加 65.12 个百分点，显示公司资产运营效率显著改善。

单位：元 / 股

指标 2026 年上半年 2025 年上半年基本每股收益扣除非经常性损益后的基本每股收益

应收票据激增 116.48% 存风险

截至 2026 年 6 月末，公司应收票据余额为 318.57 万元，较上年末的 147.16 万元大幅增长 116.48%。公司解释称主要系报告期已背书但不能终止确认的承兑汇票增加所致。期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据金额为 294.02 万元，全部为银行承兑汇票。

应收账款方面，期末余额为 2706.03 万元，较上年末的 3067.31 万元有所下降，其中账龄在 3 年以上的应收账款达 2253.05 万元，占比 83.26%，已计提坏账准备 2611.84 万元，计提比例高达 96.52%，显示公司在应收账款回收上面临较大压力。

存货规模持续增长

公司期末存货余额为 7346.57 万元，较上年末的 6849.28 万元增长 7.26%。其中原材料 3804.15 万元，库存商品 2761.54 万元，发出商品 765.21 万元。本期存货跌价准备转回或转销 1154.37 万元，期末存货跌价准备余额 3062.91 万元，存货账面价值占总资产比例为 5.52%。

项目期末余额期初余额变动比例存货账面余额 -3.17% 存货跌价准备 -21.48% 存货账面价值 7.26%

期间费用整体下降

2026 年上半年，公司销售费用 70.24 万元，同比下降 10.37%；管理费用 4107.26 万元，同比下降 14.49%，主要系折旧费、安全生产费、排污费有所下降；财务费用 1260.24 万元，同比增加 14.88%，主要因报告期借款增加所致。

值得警惕的是，公司研发费用为 0 元，较上年同期的 24.27 万元骤降 100%，公司解释称主要系报告期减少了研发投入所致。作为科技型企业，研发投入的大幅缩减可能对公司长期发展能力造成不利影响。

项目 2026 年上半年 2025 年上半年变动比例销售费用 -10.37% 管理费用 -14.49% 财务费用 14.88% 研发费用 0.00-100.00%

现金流状况显著改善

公司经营活动产生的现金流量净额为 2682.47 万元，较上年同期的 1257.91 万元大幅增长 113.25%，主要因报告期内销售回款与采购支付的净现金流入增加所致。投资活动产生的现金流量净额为 -190.95 万元，上年同期为 -1992.05 万元，主要因报告期内收回投资所致。

筹资活动产生的现金流量净额为 -1656.72 万元，上年同期为 434.75 万元，主要因报告期内归还的借款增加所致。期末现金及现金等价物余额为 1523.12 万元，较期初增长 834.84 万元。

项目 2026 年上半年 2025 年上半年变动比例经营活动产生的现金流量净额 113.25% 投资活动产生的现金流量净额 90.41% 筹资活动产生的现金流量净额 -481.07%

偿债压力持续加大

截至 2026 年 6 月末，公司资产总额 13.31 亿元，较上年末基本持平；负债总额 11.33 亿元，资产负债率高达 85.12%。其中短期借款 1.67 亿元，较上年末增长 49.24%；一年内到期的非流动负债 2694.00 万元；长期借款 3699.97 万元。公司期末流动比率 0.25，速动比率 0.22，短期偿债能力严重不足。

值得注意的是，公司实际控制人于泽国通过直接提供低息借款（余额约 1.11 亿元）及累计质押股票 6380 万股为公司融资提供担保，显示公司外部融资依赖度较高。

风险提示

偿债风险

公司资产负债率高达 85.12%，短期偿债能力指标远低于安全水平，存在较大流动性压力。

研发投入不足

报告期研发费用为 0 元，可能影响公司长期技术竞争力。

应收账款回收风险

3 年以上应收账款占比 83.26%，尽管已计提较高比例坏账，但仍存在回收不确定性。

产品结构单一

公司主要产品为乙二醇和草酸，产品结构单一，抗风险能力较弱。

环保政策风险

煤化工行业面临日益严格的环保政策，可能增加公司运营成本。

公司虽通过产品结构调整实现短期扭亏，但高负债、低研发投入等问题仍需关注，投资者应警惕相关风险。