2026 年 7 月 14 日晚间，A 股半年报业绩预告迎来密集披露期，光伏板块成为最令人瞩目的 " 重灾区 "。隆基绿能、通威股份两大行业龙头上半年合计预亏超过 80 亿元；晶澳科技、双良节能、弘元绿能、爱旭股份、钧达股份、协鑫集成等十余家光伏上市公司相继披露预亏公告。曾经风光无限的光伏产业，正经历着有史以来最严峻的周期性考验。

预亏全景，从龙头到辅材无一幸免

从已披露的业绩预告来看，光伏板块的亏损已从主产业链蔓延至辅材环节，呈现出 " 全产业链、全环节、全规模 " 的深度亏损特征。具体预亏情况如下：

从数据中可以看出几个显著特征：

龙头企业的亏损规模令人震惊。通威股份预计 2026 年上半年归母净利润亏损 48 亿元至 54 亿元，与上年同期 49.55 亿元的亏损基本持平，行业底部震荡态势明显。隆基绿能预计亏损 34 亿元至 38 亿元，较上年同期 25.69 亿元的亏损进一步扩大。仅这两家巨头，上半年合计预亏就超过 80 亿元。

二线厂商同样深陷泥潭。晶澳科技预计亏损 24 亿元至 29 亿元；双良节能预计亏损 6.6 亿元至 8.05 亿元，亏损较上年同期的 5.97 亿元进一步扩大；弘元绿能预计亏损 5.9 亿元至 6.9 亿元，而上年同期仅亏损 2.97 亿元，亏损幅度翻倍；凯盛新能预计亏损 7.53 亿元至 8.9 亿元；爱旭股份预计亏损 6.8 亿元至 7.9 亿元，较上年同期 2.38 亿元的亏损大幅扩大；钧达股份预计亏损 1.8 亿元至 2.7 亿元，与上年同期 2.64 亿元的亏损基本持平。

亏损已传导至辅材领域。福莱特预计上半年净利润亏损 3 亿元至 4 亿元，由盈转亏（上年同期盈利 2.61 亿元）。晶科科技预计亏损 1.77 亿元至 2.46 亿元，同样由盈转亏。拓日新能预计亏损 4800 万元至 6800 万元，鑫铂股份预计亏损 4600 万元至 6500 万元，续亏态势延续。

亏损根源，供需严重失衡下的 " 三重打击 "

梳理各家公司公告，亏损原因可归结为需求萎缩、供给过剩、外部冲击 " 三重打击 " 的叠加。

第一重：需求断崖式下滑。  2026 年 1 至 5 月，国内新增光伏装机仅 59.59GW，同比大幅下滑 69.88%。5 月单月新增装机 8.68GW，同比下滑 90.66%。隆基绿能在公告中明确表示，受新能源消纳不足及去年同期抢装高基数等多重因素影响，国内上半年新增光伏装机阶段性大幅回落。协鑫集成同样指出，国内新增光伏装机规模同比下滑。

海外市场同样不容乐观。受出口退税取消政策影响，海外需求大幅缩减。2026 年 1 至 5 月国内光伏组件累计出口 108.36GW，同比减少 0.78%，其中 5 月出口量环比减少 29.1%，同比减少 28.5%。欧洲光伏协会预测，2026 年全球光伏装机将下降 8% 至约 612GW，将是 20 多年来的首次下滑。

第二重：供给严重过剩。截至 2026 年第一季度，硅料、硅片、电池、组件全环节名义产能均突破 1000GW，而全年全球组件需求仅 550 至 600GW，行业整体产能利用率不足 60%。据 SMM 数据，2026 年全球对组件需求为 536GW，而组件产能高达 1100GW，仅头部企业供给就基本能满足市场需求。

产能过剩直接导致价格战愈演愈烈。7 月初，n 型复投料成交均价已降至 3.28 万元 / 吨，相较年初高点跌超 40%；TOPCon 电池片价格从 2 月初的 0.45 元 /W 降至约 0.27 元 /W，降幅达 40%；部分企业 TOPCon 组件报价已跌破 0.7 元 /W 关口。

第三重：外部多重冲击。出口退税政策取消增加了企业税负成本；国际贸易摩擦加剧；人民币升值带来汇兑损失；地缘冲突导致个别海外订单触发履约索赔；银价大幅上行推高成本。这些因素叠加，进一步压缩了本就微薄的盈利空间。

行业影响，龙头亦难独善其身

此轮行业寒冬的最大警示在于：即便是具备成本、技术、资金优势的龙头企业，也无法在行业性供需失衡中独善其身。

隆基绿能股价在 7 月 14 日盘中触及 11.45 元 / 股的年内低点，今年以来累计跌幅已达 35.55%，而同期大盘仅下跌 0.04%。二级市场的惨淡表现，折射出投资者对光伏行业前景的深度担忧。

通威股份在公告中坦言，行业整体供需失衡格局尚未根本性改善，各环节产品价格维持低迷，企业经营压力显著。隆基绿能则表示，公司组件销量和收入同比下降，开工率不足，毛利率较低。

值得注意的是，部分企业在行业低谷中仍展现出积极信号。隆基绿能大力推进光伏业务全面 BC 化，海外市场销量和 BC 产品销量占比显著提升，ACM 电池实现规模化投产。爱旭股份 ABC 组件销售收入保持稳定增长，组件销售毛利率实现同比、环比显著提升。协鑫集成通过 BC 新技术改造获得高溢价订单。这些迹象表明，技术差异化正在成为穿越周期的关键变量。

未来展望，出清仍在路上，拐点尚需等待

对于光伏行业的未来走向，市场存在分歧，但多数机构认为行业底部已近，但全面复苏仍需时日。

短期来看，供给侧出清仍在加速。全行业持续亏损带来的现金流压力，将倒逼高成本低效产能加速市场化出清。二三线厂商现金流持续承压。中原证券指出，司法破产与主动收缩并行，产能出清进入深水区。开源证券认为，光伏产业链价格、盈利底部已经夯实。

需求端有望边际改善。高盛研报指出，中国光伏需求有望在 2026 年下半年复苏，多家组件厂商对全年新增装机量的预测可能从年初的 200GW 上调至 220 至 240GW。中原证券预计，在国内分布式并网优化及低基数效应下，需求端有望环比改善。

长期来看，行业正从 " 价格战 " 向 " 价值战 " 转型。  2026 年被业界视为光伏行业 " 反内卷 " 攻坚年。工信部、发改委、市场监管总局已联合发布三项光伏全链条能耗能效强制国家标准。东兴证券认为，破解困局的关键在于推动产业竞争逻辑彻底转变，引导行业竞争主线从价格战切换至前沿技术研发、产品品质升级。太空光伏等新兴应用场景，也有望为行业打开长期增长空间。

2026 年上半年光伏板块的集体预亏，是行业从野蛮生长走向理性发展的阵痛。从数据来看，12 家已披露预告的企业无一盈利，通威、隆基两大龙头亏损额同比基本持平或扩大，晶澳科技亏损规模紧随其后，辅材企业福莱特、晶科科技由盈转亏——供需失衡、价格崩塌、外部冲击的三重压力下，行业正经历前所未有的深度洗牌。对于企业而言，能否在现金流压力下坚持技术投入、实现差异化竞争，将决定其能否穿越周期。对于行业而言，产能出清的进程远未结束，真正的拐点或许要等到落后产能大规模退出之后才会到来。这个曾经诞生过无数财富神话的行业，正在用最残酷的方式完成一场市场化的优胜劣汰。

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