来源：市场资讯

（来源：品饮汇观察）

代工厂的产线在闲置，报价在下行，而品牌方还在花十几亿建新厂。2026 年上半年，康师傅、华润饮料、农夫山泉、可口可乐装瓶方、东鹏、元气森林先后有新基地投产或开工，横跨外资、国企、民企和新品牌。按单位加工成本算，这些钱本可以不花。

那么自建到底买回了什么，这笔账应该怎么算，什么规模的企业算得过来，什么规模的企业算不过来。下面用最新公开数据把这三个问题拆开，最后给出一套可以代入自己数字的判断门槛。

过剩是真的，但过剩的位置需要说清楚

需求端已经进入低速区间。国家统计局数据显示，2025 年全国饮料类零售总额 3295 亿元，同比增长 1%；同期规模以上企业饮料产量 17925.3 万吨，同比增长 3.0%（规模以上企业统计范围逐年动态调整，同比增速采用的同期数与本期口径一致，因此不同年份的绝对值不宜直接相减）。

到 2026 年夏季，渠道端的反馈更弱。多地经销商反映常温水、瓶装茶、碳酸品类的出库量同比明显下滑，临期库存积压，门店进货频次和单次拿货量同步下降。

原料端过剩已经持续三年。聚酯瓶片是瓶身的主要原料，在农夫山泉的成本结构中约占总成本三成。

价格：2025 年中国聚酯瓶片全年均价 5967.30 元 / 吨，较 2024 年下跌 11.81%

加工费：2025 年维持在 300 至 500 元 / 吨的历史偏低水平

产能利用率：2023 至 2024 年持续下滑至 77%，2026 年预计仍在 73.91%

左右产能规模：预计 2026 年瓶片总产能达到 2294 万吨，增速放缓至 6.25%

代工端的过剩可以从报表里读出来。珠海中富是国内规模居前的饮料代加工企业，2025 年全年营业总收入 9.87 亿元，同比下降 1.96%；归母净利润为负 1.15 亿元；其中饮料加工业务收入 3.42 亿元，同比下降 1.06%。

该公司在 2025 年年报中把风险写得很直接：饮料包装市场竞争仍然激烈，产能优势不能充分发挥，产品成本较高；业务模式偏向加工，设备专用性强。

但设备厂的订单在涨。广州达意隆是国内液态包装设备的主要供应商之一，2025 年营业收入 18.5 亿元，同比增长 21.65%；归母净利润 1.22 亿元，同比增长 74.42%；报告期内在手订单量持续增长，液体包装机械及自动化设备收入占比升至 93.12%。同时该公司提示，预计 2026 年国内下游行业的资本性开支增速有放缓迹象，但结构性机会依然存在。

把这几组数放在一起，过剩不是均匀分布的：

品牌自建时买的是后者，代工厂闲置的是前者。用前者的报价去论证后者不该建，是口径错配。

2026 年上半年在扩产的都是谁

先把事实列清楚，再讨论动机。

康师傅饮品：2026 年 1 月，重庆智能化生产基地进入满产阶段

华润饮料：2026 年元旦，浙江文成的温州生产基地正式投产；同期湖北丹江口产能基地动工，总投资 10 亿元，预计年内试产

农夫山泉：2026 年 3 月云南轿子雪山水源地工厂投产，4 月海南海口水源地工厂投产

珠海可口可乐：2026 年 4 月 22 日，金湾新厂揭幕，总投资约 8.35 亿元

东鹏饮料：2026 年 5 月 22 日成都生产基地开工，总投资 11 亿元、6 条产线、投产后年产能 36 万吨；5 月 27 日天津生产基地举行投产仪式，总投资 11 亿元、占地 200 亩、6 条全自动化产线。至此全国布局 14 个生产基地

元气森林：2026 年 5 月 27 日启动建设第 7 座自有工厂（河南许昌），占地 223 亩、总投资超 10 亿元；两个月前在湖北咸宁揭幕投资 2 亿元的一站式研发创新测试基地

这份名单的构成值得注意：外资装瓶商、国有背景企业、上市民企、新消费品牌同时在做同一件事。如果自建只是个别企业的判断偏好，不会出现这种一致性。

自建换回来的是四项使用权

拆开看，自建产线换回四样东西，权重并不相同。

一、排期权：旺季能不能拿到产能

饮料销量集中在夏季，产线的年度利用率天然被淡旺季拉低。代工厂的利润来自开工率和换型效率，其经营逻辑必然把旺季排期优先给长约客户和大客户。这不是国内特有现象，全球代工灌装行业的通行判断也是：代工方的盈利取决于最大化产线利用率、压缩客户间的换型时间，同时持续承受客户对单位报价的压力。

结果是中小品牌在旺季拿不到插单能力。

元气森林生产中心负责人公开表述过，2018 年至 2020 年连续遭遇多起生产断供，产品排产由代工厂决定，一旦代工厂生产计划变更，产品生产就会脱节；其中一次是为国际企业代工的工厂直接停止供应，只给一个月转移产能的时间。

娃哈哈的情况更近。2024 年纯净水需求快速增长导致自有产能紧张，公司委托今麦郎代工；2025 年 4 月因自查发现个别批次产品未通过出厂抽样检测而终止合作，随后表示已完成 18 条高速产线布局并新建多个工厂，实现自主生产。

排期权的价值不体现在成本表上，体现在旺季缺货率上。缺一次货的实际代价，是终端冰柜和货架位被替代品占据。

二、工艺权：能不能做这个品类

无菌冷灌装线的造价是普通热灌装线的数倍。农夫山泉 2011 年建成第一条 Log6 无菌冷灌装线，当年单线成本 2 亿元（该数据为 2011 年口径，仅用于说明造价量级）。

这类产线决定了无糖茶、零防腐剂气泡水、植物蛋白饮料能不能做。中性茶饮对微生物控制要求极为苛刻，热灌装工艺覆盖不了。元气森林也曾表示，其乳茶系列在国内很多产线上无法代加工，微气泡加果汁这类产品代工厂同样做不了。

到 2026 年，无菌冷灌装已经从可选工艺变成无糖茶、纯果汁、植物蛋白等品类的主流生产路径。品牌若把这类产品完全交给代工，等于把品类准入权交给了工厂的排产计划。

工艺权同时是自建最大的风险来源，这一点在第五节展开。

三、责任权：事故成本由谁承担

代工模式下，出厂检验的执行主体是工厂，但召回成本、舆论成本和渠道信任成本全部由品牌承担。娃哈哈的纯净水事件就是标准样本：不合格发生在代工环节，公开回应和市场代价由品牌方承担。

代工厂的资源共享属性会放大这一风险。据媒体对市场监管总局抽检公示信息的梳理，宏全国际集团太原子公司曾同时代工怡宝纯净水与娃哈哈纯净水，其在仙桃、漳州等地的子公司也曾为不同品牌代工。一家工厂的合规问题，可能同时牵连多个互为竞品的品牌。

四、半径权：运费能省多少

这一项最被低估，却是唯一能直接落到成本表上的。

饮料货值低、重量大，运费在成本中的占比远高于多数快消品。行业通行的公路整车运输价格区间在每吨每公里 0.3 至 0.4 元；2025 年中国公路物流运价指数四个季度均保持在 105 点左右，运价整体平稳，这一区间在 2026 年仍有参考性。

以此测算：一款终端售价 1.5 元的 500ml 产品，每吨终端货值约 2900 元；跨区调拨 700 公里，仅干线运费即达 210 至 280 元 / 吨，占货值 7% 至 10%。

企业给出了各自的半径口径：

农夫山泉在 2025 年年报中称，单厂平均运输半径达到 500 公里甚至更远，通过规模化布局提升整体效率；这种模式前期投入大，一旦形成网络，成本与供给都更稳定。2025 年新增 3 个水源地，全国水源地布局达到 16 个

华润饮料截至 2025 年上半年拥有 15 家自有工厂及 35 家合作生产伙伴，实现半径 300 至 500 公里内一线城市及新一线城市的全覆盖

东鹏饮料的天津基地和成都基地，公开定位也都是压缩区域配送半径。半径权与排期权的区别在于，前者可以量化，这也是下一节测算的核心变量。

账要算三笔，不能只算一笔

多数关于自建与代工的争论只比较加工费和折旧，得出的结论几乎必然是代工更优。真实的测算需要三笔账一起算。

第一笔：代工加工费到底是多少

华润饮料的披露提供了少见的可核算样本。

2023 年公司支付合作生产伙伴服务费 20.7 亿元，占销售成本比例连续两年稳定在 27% 出头

同年合作伙伴生产包装水 901.9 万吨

两项相除，代工服务费约 230 元 / 吨；按 555ml 规格折算（每吨约 1800 瓶），单位约 0.13 元 / 瓶

这里有一个容易被忽略的转折：2024 年公司对合作生产伙伴的费率进行了优化，服务费综合降幅约 20%，同期自有工厂生产比例从 2023 年的 36% 提升至 2024 年的超过 50%。按此调整，2024 年之后的单位代工费约 0.10 元 / 瓶。

这说明一件反直觉的事：品牌自建产能本身，就在压低代工报价。自建带来的加工费节省空间，会随着自建推进而自我收敛。因此把当期代工报价直接外推到未来十年的折旧周期，会高估自建的收益。

需要说明，该服务费的具体口径（是否包含包材、能耗）以年报披露为准，此处只用于确定量级。

第二笔：单线投资和折旧

以东鹏成都基地为基准：总投资 11 亿元、6 条产线、投产后年产能 36 万吨。

单线投资：约 1.83 亿元（含厂房、土地与配套分摊）

单线年产能：6 万吨，按 500ml 规格约 1.2 亿瓶

年折旧：设备约 1.2 亿元按 10 年直线折旧计 1200 万元；厂房土建约 0.63 亿元按 20 年折旧计 315 万元；合计约 1500 万元

交叉验证：元气森林 6 座自建工厂总投资 72.5 亿元、总产能 65 亿瓶（2024 年 10 月口径），折合每瓶年产能的投资强度约 1.1 元；东鹏成都的口径约 1.5 元。差异来自品类、瓶型和土建配套，量级一致。

第三笔：运费节省

假设新基地使区域平均配送半径缩短 400 公里，按 0.35 元 / 吨每公里计，节省 140 元 / 吨；500ml 规格每吨约 2000 瓶，折合 0.07 元 / 瓶。

三笔账合起来

盈亏平衡产量等于年折旧除以单位节省额。三种情形：

只算加工费（0.13 元 / 瓶）：平衡产量 1.15 亿瓶，对应利用率 96%

加工费按费率调整后（0.10 元 / 瓶）：平衡产量 1.5 亿瓶，超过设计产能，任何利用率下都不成立

加工费加运费（0.13 加 0.07 等于 0.20 元 / 瓶）：平衡产量 7500 万瓶，对应利用率 63%

作为参照，华润饮料自有工厂包装饮用水产能利用率在 2021 年为 71.4%、2023 年降至 66.8%、2024 年前 4 个月为 62.7%。

结论是明确的：单靠省下代工加工费，自建灌装线在多数情形下算不过来；把运费节省计入之后，它才落在可行区间的边缘。

由此推出三条实务判断：

选址的重要性高于设备选型。建在销售腹地之外的自有工厂，即使加工成本更低，也会被跨区调拨吃掉全部节省

招商优惠必须单独列示。东鹏天津基地预计年产值超 10 亿元、年税收 6000 万元、创造就业近 400 个，这类指标是地方政府给出土地、税收和能源优惠的依据；但优惠是一次性或阶段性的，不改变运输半径的物理约束，混在一起算会高估长期经济性

折旧年限和残值假设需要保守。设备专用性强意味着二手处置价值有限

（以上参数需按企业自身情况替换，尤其是品类差异：无菌冷灌装品类的代工费显著高于包装水，节省空间更大；反之桶装水等品类更低。）

自建的代价，2025 年到 2026 年已经写进报表

自建的反面代价不只有折旧一项，2025 年至 2026 年的公开数据里已经能看到四种。

固定成本是刚性的，代工成本是可变的

华润饮料 2025 年：收入 110.02 亿元，同比下降 18.6%；公司拥有人应占利润 9.85 亿元，上年同期为 16.37 亿元。其中包装饮用水收入 95.04 亿元，同比下降 21.6%；饮料收入 14.99 亿元，同比增长 7.3%。综合毛利率约 45.6%，低于 2024 年的 47.31%。机构给出的解释中包含产能利用率下降与新产能爬坡。

农夫山泉 2025 年：收入 525.53 亿元，同比增长 22.5%；净利润 158.68 亿元，同比增长 30.9%；毛利率 60.5%，同比提升 2.4 个百分点，主要来自 PET、纸箱、白糖等原物料价格下降和高毛利茶饮料占比提升。

同样是自有产能占比高的企业，一个在收入下行期承压，一个在收入上行期释放弹性。这不是两种模式的差别，是同一个机制的两面：自有产能在销量上行时摊薄固定成本，在销量下行时无法随之收缩。

品类周期结束后，产线难以转用

2024 年至 2025 年的水饮新品结构变化说明了这一风险：

非冷藏即饮果汁：新品由 13 款增至 26 款

无糖即饮茶：新品由 22 款回落至 13 款

运动饮料：新品由 16 款降至 8 款

气泡水、凉茶、酸梅汤：2025 年无新增 SKU

为气泡水扩张期配置的含气无菌线，在品类回落后不能直接转产热灌装果汁；热灌装线也承接不了无糖茶。珠海中富年报里设备专用性强这一句，对代工厂成立，对品牌自建线同样成立。

自有产能的退出成本远高于终止代工合同

养乐多 2025 年 11 月 30 日关闭其在华首家工厂（广州第一工厂），此前已关闭上海工厂并将产能转移至天津、无锡；整合完成后国内生产基地由 6 处减至 5 处，预计每年节省固定成本约 2 亿元。

这个每年节省 2 亿元的另一面，是此前多年闲置产能所承担的成本，以及关厂涉及的人员安置和资产处置。终止一份代工协议的成本，通常只是违约金和交接期。

技术路线一旦锁定，切换代价高昂

热灌装、无菌冷灌装、含气灌装对应完全不同的设备、瓶型、瓶坯克重和货架条件。自建时选定的路线，会在十年折旧周期内约束产品线的可能性。

代工的优势之一，正是可以在不同工厂之间选择不同工艺，把路线判断的风险留给工厂。

四个变量决定自建是否成立

综合以上，判断可以归结为四个可量化变量。以下门槛为示例区间，需按品类和地区替换参数。

变量一，单品年销量规模。按第四节测算，单条 500ml 高速线设计年产能约 1.2 亿瓶，盈亏平衡对应利用率 63% 以上，即年产量约 7500 万瓶。考虑到淡旺季波动和换型损失，实际需要单一 SKU 或工艺相同的一组 SKU 年销量稳定在 8000 万至 9000 万瓶以上。低于这个量级，代工是更合理的选择。

变量二，SKU 数量与换型频次。换型意味着清场、消毒验证和产能损失。用 SKU 总数除以自有产线数得到单线承载 SKU 数，该值越高，自有线的有效产能越低。当单线承载的 SKU 数和年换型次数超过一定水平，代工厂通过多客户排产摊薄换型损失的效率反而更高。

变量三，淡旺季波动系数。用旺季月均销量除以淡季月均销量。系数越高，自有产能的年均利用率越低。当系数超过约 2.5 时，合理结构不是按旺季峰值自建，而是按淡季基线配置自有产能、用代工承接峰值。按峰值自建意味着全年有相当比例的产能只在两三个月内使用。

变量四，销售区域集中度。逐区域计算区域年销量乘以可节省运距乘以吨公里单价，与该基地的年折旧对比。若某区域销量足以支撑一条线的经济产量、且该区域可被 500 公里半径覆盖，自建的运费节省成立；若销量在全国分散而只建单一基地，跨区调拨会吃掉节省，第四节的测算不再成立。

组合结论

高销量、少 SKU、低波动、高区域集中度：适合自建

低销量、多 SKU、高波动、全国分散：适合代工

落在中间地带的多数企业：合理结构是混合，自有产能覆盖基线需求与核心工艺，代工覆盖峰值、试产和边缘品类

华润饮料 2025 年的做法就是这一结构：在自建温州工厂、投产武夷山大包装线的同时，两家合作工厂按计划投产；饮料板块在 4 家自有工厂之外新增 2 家合作工厂，用于优化华南和华东的产能结构。

行业内部的分歧不会短期消解

一派认为自有产能是长期总成本领先的前提，依据是农夫山泉和东鹏在 2025 年的毛利率与物流成本表现（东鹏 2025 年营业收入 208.75 亿元、同比增长 31.80%，归母净利润 44.15 亿元、同比增长 32.72%，全年可统计动销量突破百亿瓶，同期依托 14 个生产基地的网络）。

另一派认为在需求进入个位数增长后，重资产会放大周期波动，依据是养乐多的关厂、华润饮料 2025 年的收入与利润双降，以及代工企业的持续亏损。

两种判断的真正分歧不在于自建本身的对错，而在于对未来三到五年需求斜率与品类稳定性的预期。任何一套测算模型，最敏感的参数都是产能利用率假设；而利用率假设本质上是对需求的判断，不是对生产方式的判断。