2026 年业绩爆发式增长，日均盈利接近 1.5 亿元。

备受市场瞩目的半导体超级 IPO 迎来重要节点。长鑫科技（688825.SH）将于 7 月 27 日（周一）在科创板正式挂牌上市。

作为今年 A 股乃至科创板史上最具分量的超级 IPO 之一，该公司的成功登场不仅标志着我国存储芯片龙头企业正式对接资本市场，更将为半导体板块注入强劲动能。

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579 亿元募资改写科创板历史

长鑫科技本次 IPO 发行价格定为 8.66 元 / 股，通过网下询价方式确定。按超额配售选择权行使前的发行后总股本 668.81 亿股计算，对应上市估值约为 5792 亿元。

招股书披露的募投项目预计使用募集资金 295 亿元，将围绕主营业务投向三大方向，其中，75 亿元投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造，130 亿元投向 DRAM 存储器技术升级，90 亿元投向动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发（含 HBM、DDR5、LPDDR5X 等）。

由于实际发行规模远超初始计划，超额配售选择权行使前预计募集资金总额约 579 亿元，若全额行使 " 绿鞋 " 机制，总额最高可达 666 亿元。这一规模已超越 2020 年中芯国际创下的 532 亿元纪录，成为科创板历史上规模最大的 IPO。

长鑫科技全额行使超额配售选择权后本次发行后市盈率为 313.56 倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率 76.32 倍，高于同行业可比公司 2025 年扣除非经常性损益后的平均静态市盈率 134.62 倍。网上有效申购户数达 942.88 万户，网上中签单位为一签 500 股，中签成本仅 4330 元。

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从三年亏 300 亿到日赚近 1.5 亿

从财务基本面来看，长鑫科技走出了一条极具爆发力的成长曲线。

长鑫科技在 2022 年至 2024 年曾连续三年亏损，归母净利润分别亏损 83.28 亿元、163.40 亿元、71.45 亿元，累计亏损超 300 亿元。但随着行业周期反转与技术突破，公司在 2025 年实现扭亏为盈，归母净利润达 18.75 亿元。

进入 2026 年，长鑫科技业绩迎来现象级爆发。2026 年一季度，公司实现营业收入 508 亿元，同比增长 719%；归母净利润 247.62 亿元，同比增长 1688%。单季度净利润已远超 2025 年全年水平，实现 " 一个季度赚回十年亏损 "。

2026 年上半年，公司营业收入预计为 1100 亿元至 1200 亿元，同比增长 612.53% 至 677.31%；归母净利润预计高达 500 亿元至 570 亿元，去年同期亏损 15.59 亿元。以中位数测算，上半年业绩有望彻底抹平公司成立以来的全部累计亏损，日均盈利接近 1.5 亿元。

这一业绩爆发，是根植于 AI 浪潮驱动的 DRAM 需求井喷与存储芯片涨价周期的双重共振。根据 Counterpoint Research 数据，长鑫科技 2026 年一季度全球 DRAM 营收份额已增长至约 8%，位列全球第四。TrendForce 报告显示，2025 年全球 DRAM 市场规模已达 1657 亿美元，预计 2026 年将同比增长 144% 至 4043 亿美元。

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产业链 " 全家桶 " 集体锚定

本次战略配售堪称近年来半导体 IPO 中最豪华的阵容之一。30 家机构及产品合计获配 144.37 亿元，占初始发行数量的 24.93%。

保险长线资金压舱。全国社保基金（36 个组合）、基本养老保险基金、中国人保（601319.SH）、中国人寿（601628.SH）、中邮人寿、泰康人寿悉数现身。四家险企分别获配约 1154.73 万股，各自出资近 1 亿元。部分社保基金组合限售期为 12 个月，其余多为 18 个月。

半导体产业链 " 全家桶 " 几乎全员到齐。澜起科技（688008.SH）、西安奕材 -U（688783.SH）、拓荆科技（688072.SH）、安集科技（688019.SH）、通富微电（002156.SZ）、中微公司（688012.SH）、屹唐股份（688729.SH）、华勤技术（603296.SH）、沪硅产业（688126.SH）等产业链龙头，各自获配约 1824.48 万股，金额约 1.58 亿元，锁定期 18 个月。战略配售旨在推动材料与工艺路线深度适配，提升供应链稳定与产品良率。

互联网与汽车巨头跨界站台。阿里巴巴 -W（09988.HK）（杭州阿里云飞天）、腾讯控股（00700.HK）（上海灏裕信息）、美团 -W（03690.HK）（深圳三快网络）三大互联网巨头罕见同台。其中阿里云飞天限售期长达 36 个月，远超 18 个月的标准期限。蔚来 ( 09866.HK）、奇瑞汽车（09973.HK）、中兴通讯（000063.SZ）同步入局。小米集团 -W（01810.HK）、传音控股（688036.SH）、TCL 科技（000100.SZ）等消费电子终端巨头亦悉数到场。

高管与保荐机构真金白银表态。公司高管及核心员工通过 4 个专项资产管理计划合计获配 15.93 亿元，限售期 36 个月。联席保荐机构中金公司旗下的中金财富与中信建投旗下的中信建投投资，分别获配约 1.15 亿股，各出资近 10 亿元，锁定期 24 个月。

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A 股 " 朋友圈 " 浮出水面

长鑫科技的上市，牵动着整条国产存储产业链的核心情绪。A 股市场多家上市公司通过股权绑定、战略配售、设备供应、材料配套、封测服务及模组采购等方式，形成深度产业链协同。

兆易创新（603986.SH）是长鑫科技前十大股东中的 A 股上市公司，发行前持股 1.8%。兆易创新公告称，2026 年预计从长鑫集团采购代工 DRAM 金额约 57 亿元，较 2025 年实际发生的 11.8 亿元大幅提升。值得一提的是，兆易创新董事长同时兼任长鑫科技董事长。

此外，在长鑫科技发行前的前十大股东名单中，阿里云计算为阿里巴巴旗下主体，北京峰益是腾讯控股旗下投资主体，招银云亭属于招商银行（600036.SH）旗下投资平台。

图片来源：公司公告

此外，半导体设备供应商盛美上海（688082.SH）已与长鑫等龙头企业形成稳定合作关系；正帆科技（688596.SH）的半导体制程关键系统已覆盖包括长鑫科技在内的全部国内一线客户；华海清科（688120.SH）已完成在长鑫存储等头部企业的大部分产线端验证，2026 年晶圆再生订单需求预计将超过 65 万片 / 月。

在封测环节，深科技（000021.SZ）合肥封测基地目前处于满产状态，正有序推进扩产规划；汇成股份（688403.SH）持有 20.94% 股权的鑫丰科技是境内最早为长鑫存储提供 LPDDR 封装配套的封测厂商之一，亦是少数具备 LPDDR5 量产封装能力的重要合作伙伴。从设备、材料到封测、设计，长鑫科技正在带动一条完整的国产半导体供应链共同成长。

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首日走势前瞻：狂欢还是陷阱？

距离上市不到 24 小时，市场对长鑫科技首日走势的预期已经 " 吵翻天 "。

从大环境看，同花顺 iFinD 数据显示，2026 年以来，A 股共有 81 只新股发行上市，上市首日全部红盘运行。其中，开盘、收盘涨幅超过 1000% 的有两家，3 家收盘涨幅超过 800%，收盘最低涨幅为 21.53%。79 家换手率超过 55%。网上打新收益率区间为 0.01%-0.27%。

图片来源：同花顺 iFinD

华西证券研报显示，考虑到长鑫科技是 A 股第一家存储行业 IDM 公司，给予 2026 年 40 倍 PE，目标市值 5 万亿元。

然而，狂热背后暗藏风险。据同花顺 iFinD 数据统计，上述新股中，上市当日收盘涨幅翻倍的个股共计 62 只；而截至 7 月 24 日收盘，涨幅仍超 100% 的仅剩 33 只。此外，深交所史上最大 IPO华润新能（001248.SZ）上市首日大涨 136.89%，但仅 6 个交易日便遭遇近五成最大回撤。从中国石油到华润新能，" 上市即巅峰 " 的魔咒屡屡应验。

对于长鑫科技而言，其 8.66 元 / 股的发行价与 668.81 亿股的庞大流通盘，决定了它难以复制小盘新股的暴涨神话。但作为国内 DRAM 自主可控的旗帜性企业，其长期价值并不取决于首日的涨跌幅度，而在于能否在 HBM、DDR5 等前沿领域持续突破，在全球 4043 亿美元的 DRAM 市场中赢得更大话语权。