2026 年 7 月 26 日晚，ST 元道（301139）发布了一份让市场心头一紧的公告：就在两天前的 7 月 24 日，公司股票收盘价定格在 2.39 元 / 股，收盘市值 2.91 亿元，首次跌破 3 亿元红线。

按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第 10.2.1 条，如果连续 20 个交易日的股票收盘市值都低于 3 亿元，公司股票将被直接终止上市。 这一次的风险提示公告，是公司针对市值退市发出的第一次正式警告。

距离 2022 年 7 月 8 日元道通信登陆创业板，刚好走过四年。

元道通信主营运营商通信维保业务。 从 IPO 申报期开始，公司就动起了手脚。

证监会 2026 年 5 月 8 日出具的《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2026〕14 号）把账本翻了个底朝天：2019 年至 2021 年，公司通过虚构工作量确认单等方式，虚增营业收入分别为 6590.26 万元、1.61 亿元、2.64 亿元，占当年披露营收的比例依次为 8.75%、13.12%、16.23%。

三年 IPO 报告期，合计虚增营收约 4.91 亿元。

上市之后，公司没有收手。 2022 年年报里，元道通信继续通过虚构工作量确认单虚增营业收入 1.66 亿元，占当年披露营收的 7.87%。

四年时间，虚增营收总额超过 6.56 亿元。

证监会的罚单也跟着到了：对元道通信责令改正、给予警告，并处罚款 23883.68 万元；对李晋、曹亚蕾给予警告并分别处罚款 750 万元；对吴志锋给予警告并处罚款 300 万元。 李晋和曹亚蕾还被采取了 5 年证券市场禁入措施。

公司层面罚款 2.39 亿，三名责任人合计罚款 1800 万。

2026 年 5 月 12 日，公司股票被实施 ST，简称由 " 元道通信 " 变更为 "ST 元道 "。

复牌之后就是连续的一字跌停。 5 月 12 日到 5 月 15 日，公司股价连续四个交易日 "20CM" 跌停，单周跌幅 59.02%。

从上市初期的 44.91 元高点算起，股价一路滑到 2.39 元，年内跌幅约 94%，近三年跌幅约 95%。

截至 2026 年 3 月 31 日，公司股东人数为 1.88 万户。 这些人中的绝大多数，是在过去几年里陆续买入的。

ST 元道 7 月 26 日公告里提到的 " 连续 20 个交易日市值低于 3 亿元即终止上市 "，是创业板交易类强制退市的核心条款之一。

这条规则有几个特点，普通股民未必都清楚：

第一，创业板市值退市红线是 3 亿元，不是 5 亿元。 2024 年 4 月沪深交易所修订退市规则时，主板的市值退市标准从 3 亿元提高到了 5 亿元，但创业板和科创板维持 3 亿元不变。 也就是说，对创业板公司而言，这条红线更紧。

第二，交易类退市不设退市整理期。 这一点和财务类、重大违法类退市不同——后两者会进入 15 个交易日的退市整理期，而交易类退市直接予以终止上市，股票不再进入退市整理期交易。

第三，披露节奏是法定的。 首次出现市值低于 3 亿元，次一交易日就要发风险提示公告；连续 10 个交易日低于 3 亿元后，改为每个交易日披露一次，直至情形消除或被终止上市。

7 月 26 日这份公告，就是 ST 元道的 " 第一次终止上市风险提示公告 "。

ST 元道眼下面对的，是两条独立的退市路径。

一条是重大违法强制退市。 根据《行政处罚事先告知书》的认定，公司涉嫌欺诈发行，可能触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第十章第五节规定的重大违法退市情形。 待证监会正式《行政处罚决定书》落地，深交所将依法启动退市程序。

另一条是市值退市。 7 月 24 日市值 2.91 亿元已经首次破线，如果接下来连续 20 个交易日市值都无法回到 3 亿元上方，将直接触发交易类强制退市。

两条路径中，市值退市的时间窗口更紧迫——它是实时计算的，没有任何缓冲。

公司在 7 月 26 日的公告里也坦言：目前暂无有效手段保证股价、把市值拉回 3 亿元上方。

2026 年 6 月 24 日，ST 元道突然公告，因公司近期资金账户冻结问题，预计无法按期完成权益分派，取消原《2025 年度利润分配预案》。 新的预案改为不派发现金红利、不送红股、不以资本公积转增股本，提交 6 月 26 日的年度股东会审议。

同期，公司约 2000 万元资金账户遭到冻结。

某上市公司董秘在接受每日经济新闻采访时评价：" 这种情况确实罕见，先要年度分红，后来又取消。 "

证监会也在通报中表示，已冻结 ST 元道募集资金相关账户，目前正在对中介机构执业情况开展调查。 对于可能涉及的犯罪线索，将坚持应移尽移工作原则，严格按照相关规定移送公安机关。

股价从 44.91 元一路跌到 2.39 元的过程中，ST 元道已经累计发布了 12 次强制退市风险提示公告。

但股东户数仍然维持在 1.88 万户的高位。

这里面有一部分是 " 博反转 " 的资金——赌公司能通过某种方式摆脱退市命运。 但在欺诈发行定性清晰、虚增营收超过 6.56 亿元、2.39 亿罚单已开的前提下，重大违法强制退市几乎没有悬念。

而市值退市这条线，又给了另一个维度的压力：即便重大违法退市的行政流程因复议、诉讼等程序有所延缓，只要市值连续 20 个交易日低于 3 亿元，交易类退市就会直接触发。

更值得关注的是流动性问题。 以 5 月中旬连续跌停期间为例，部分交易日成交额仅数百万，跌停板封单却高达数亿元。 这意味着想卖的人未必卖得掉。

创业板市值退市属于交易类强制退市，不进入退市整理期。 一旦触发，股票直接摘牌，持仓股东只能等待股票转入全国股转系统管理的退市板块进行转让。

ST 元道的案例，把创业板 " 严监管、快退市 " 的几条规则串在了一起：IPO 申报期造假构成欺诈发行、上市后继续造假触及重大违法退市、市值跌破 3 亿红线触发交易类退市、交易类退市不设整理期直接摘牌。

4.91 亿元 IPO 虚增营收换来 2.39 亿元罚款，1.88 万户股东的持仓市值从高点蒸发了 95%。

2025 年年报显示，公司全年营业收入 13.87 亿元，同比增长 8.14%；归母净利润仅 883.71 万元，同比下滑 79.14%。 进入 2026 年一季度，归母净利润 78.75 万元，同比骤降 92.60%。 造假泡沫挤出之后，公司的真实盈利能力显得相当单薄。

你觉得在欺诈发行定性清晰、2.39 亿罚单已开、市值首破 3 亿红线的情况下，这 1.88 万户股东里还有多少人能全身而退？

内容仅供参考，不构成投资建议。