（来源：星星 星星闪耀 X）

台积电 6 月单月营收达 4430 亿新台币，环比增 6%、同比增 68%；二季度总营收 1.27 万亿新台币，环比增 12%、同比增 36%，略超市场一致预期 0.5%，且不受汇率因素影响，落在公司此前指引的高位区间。

公司将于本周四下午 2 点（台北时间）发布财报，市场关注焦点将集中在产能扩张、毛利率走势及 2 纳米工艺爬坡进度。分析师预测 2026 年资本开支 560 亿美元，2027 年升至 680 亿美元；CoWoS 先进封装产能 2026 年底将达 13.5 万片 / 月，2027 年底进一步至 19.5 万片 / 月。2026 年毛利率预计从去年的 60% 扩张至 65%，叠加营收强劲增长，全年 EPS 有望同比大增约 50% 至 102 新台币。

近期三星晶圆代工、英特尔晶圆代工因台积电先进产能紧缺出现客户回流迹象：三星对新客户上调部分 4/5 纳米、8 纳米制程价格 15%，还被传正与 Anthropic、Meta 洽谈 2 纳米 AI 芯片合作；行业消息称英特尔晶圆代工可能拿下谷歌 TPU 订单。不过伯恩斯坦认为，台积电在先进制程上至少领先一代，良率记录更优、规模优势显著，即便竞品项目落地，也不会对其营收造成冲击——当前先进制程需求仍远超台积电现有产能。

当前台积电台股股价对应 21.4 倍前瞻市盈率，分析师给予台积电台股 2780 新台币目标价（基于 20 倍目标 PE），美股 ADR 目标价 430 美元，维持 " 跑赢大盘 " 评级，较当前股价有约 14% 的上行空间。下行风险主要包括全市场估值倍数收缩、英特尔重获技术领先优势，以及地缘政治不确定性。