2026 年 7 月 27 日，财信证券发布了一篇电子元件（881270）行业的研究报告，报告指出，台积电（TSM）上调资本开支，WAIC 展出多款超节点产品。

报告具体内容如下：

市场行情回顾：2026 年 6 月 20 日至 7 月 20 日，沪深 300（399300）指数 -6.95%，申万电子指数 -23.38%，在申万一级行业中排名第 29，申万一级行业指数涨跌幅中位数为 -7.62%。报告期内整体出现一定回调，医药生物、煤炭（850105）、非银金融行业涨幅居前，通信、机械设备、电子行业回撤较大。报告期内，申万电子三级行业普遍下跌，区间涨跌幅中位数为 -26.62%。半导体设备（884229）、集成电路封测（884228）回撤相对较小，分别为 -7.35%、-15.38%，被动元件（884093）、光学元件（884096）回撤相对较大，分别为 -42.16%、-35.15%。估值方面，申万电子及申万元件（881270）行业报告期内 PE 估值回落，仍处于历史高位。 半导体（881121）销售额加速上行，中国 5 月销售额同比增长 94.23%。2026 年 5 月，全球半导体（881121）销售额实现 1206.1 亿美元，同比 +107.88%，环比 +9.17%；2026 年 1-5 月销售额累计实现 5023.8 亿美元，同比增长 82.37%。2026 年 5 月，中国半导体（881121）销售额实现 319.7 亿美元，同比 +94.23%，环比 +10.70%；2026 年 1-5 月销售额累计实现 1341.4 亿美元，同比增长 67.07%。受益于 AI、新能源汽车（885431）等需求推动，全球半导体（881121）月销售额自 2023 年初以来实现持续增长，行业规模扩张显著，进入到 2026 年，全球半导体（881121）销售额加速上行。 存储现货价格高位回调后再次向上。DRAM 产品，根据 DRAM exchange 数据，7 月 17 日 DDR4 16Gb ( 2Gx8 ) 现货平均价为 71.00 美元，较上月底环比 +6.53%；DDR5 16G ( 2Gx8 ) 现货平均价为 49.67 美元，较上月底环比 +9.41%。NAND 产品，根据 CFM 数据，7 月 14 日 256GB SSD 行业市场价为 68.00 美元，较上月底环比 +7.94%；512GB SSD 行业市场价为 115.00 美元，较上月底环比 +0.00%。随着原厂减产、转产，控产稳价，AI 与智能终端等拉动需求回暖，存储行业进入新一轮涨价周期（883436），DRAM、NAND 相关产品价格均已实现较大涨幅。

半导体设备（884229）进口额维持高位。2023 年 6 月以来，中国半导体（881121）前道设备进口额出现显著增长，月均进口额明显高于历史水平。2026 年 6 月单月进口额为 29.69 亿美元。2023 年 6 月至 2026 年 6 月，所统计设备累计进口 1023.49 亿美元，关键前道设备进口额大幅增长，有望为芯片厂商提供扩产支撑。

PCB 行业数据：覆铜板进出口均价持续上行。

1）覆铜板 6 月进口 3246.46 吨，同比 -1%，环比 +5%；进口均价 5.07 万美元 / 吨，同比 +41%，环比 +8%；当月进口金额 1.65 亿美元，同比 +39%，环比 +13%。6 月出口 9321.46 吨，同比 +13%，环比 +13%；出口均价 1.35 万美元 / 吨，同比 +63%，环比 +12%；当月出口金额 1.26 亿美元，同比 +84%，环比 +17%。2025 年以来，随着 AIPCB 对原材料提出更高要求，印制电路用覆铜板进口均价显著走高。

2）台湾 PCB 厂商 6 月实现营收 902 亿新台币，同比增长 32%，环比增长 1%；年初至 6 月累计营收 4933 亿新台币，同比增长 24%。载板及 AI PCB 相关企业表现更佳，其中金像电 6 月实现营收 83 亿新台币，同比增长 78%，环比增长 -6%；年初至 6 月累计营收 437 亿新台币，同比增长 69%。

投资建议：AI 等需求拉动全球半导体（881121）行业持续扩容，有望为元件（881270）行业带来发展机遇。需求释放叠加原材料价格波动，覆铜板进出口价格持续上行，AI PCB 行业景气度有望持续，我们维持元件（881270）行业 " 领先大市 " 评级。建议关注与 AI 产业相关的沪电股份（002463）、胜宏科技（300476）、生益科技（600183）、中富电路（300814）等。

风险提示：竞争加剧，需求不及预期，技术发展不及预期，原材料供应及价格波动，经贸摩擦等外部环境波动等。

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