《星岛》记者 屈慧 广州报道

近日，深圳市景旺电子股份有限公司（下称 " 景旺电子 "）更新港股招股书，继续布局 A+H 双资本平台。

景旺电子此次赴港 IPO 由中信证券、美银证券、国联证券国际担任联席保荐人，计划发行不超过 1.25 亿股 H 股，募资投向珠海和河源基地产能扩充、AI 和汽车 PCB 技术的研发，以及还贷、补充资金等。

33 年老牌 PCB，家族式管理

景旺电子专注 PCB（印刷电路板）领域，由刘绍柏于 1993 年在深圳创立，2017 年 1 月在上交所主板上市。

至 2026 年 7 月 27 日，景旺电子 A 股报 78.76 元 / 股，总市值为 775.93 亿元。

景旺电子的 PCB 产品主要应用于汽车电子、通信与数据基础设施、智能设备、工业控制等领域。根据灼识咨询资料，按 2025 年收入计算，在全球 PCB 厂商中，景旺电子排名第 11，市占率 2.5%。

在一众国产 PCB 厂商中，景旺电子在汽车电子领域优势较为突出，2025 年在全球汽车电子 PCB 市场的份额高达 10.6%，居全球第一；全球前十 Tier1 汽车供应商中，八家为公司客户。

据《星岛》了解，景旺电子带有家族式管理的特征，刘、卓两大老股东家族占据董事会和高管主要位置，其中创始人刘绍柏家族为公司主导。

目前，刘绍柏、黄小芬夫妇及儿子刘羽持有景旺电子 28.53% 的股份，为第一大股东，该部分股票价值达 210 亿元。刘羽担任执行董事兼首席执行官，其父母则任非执行董事。

卓军持有 28.42% 的股份，为第二大股东。卓军与卓勇姐弟担任非执行董事。

两大股东阵营早已组成一致行动人，合计控制公司约 56.95% 投票权，为绝对控股股东。

AI 业务快速增长，增收不增利

依托全品类 PCB 生产能力，景旺电子形成 "1+1+N" 的业务布局：汽车电子为支柱业务，通信与数据基础设施为重点发展业务，智能设备、工业控制为 N 个多元业务。

通信与数据基础设施板块主要是为 AI 算力配套高端线路板。相较胜宏科技、沪电股份等同行，景旺电子在 AI 领域起步更晚，客户导入速度偏慢。但由于需求旺盛，AI 算力配套业务也快速增长。

2025 年，通信与数据基础设施板块收入达 15.91 亿元，同比大涨 70.7%，为增速最高板块。

2023 — 2025 年，景旺电子营收分别为 107.57 亿元、126.59 亿元、153.08 亿元，对应净利润分别为 9.11 亿元、11.60 亿元及 12.44 亿元。

2026 年 1 — 4 月，公司收入 53.41 亿元，同比增长 17.82%；但由于原材料价格上涨，毛利率由 20.7% 下滑至 18.7%，利润同比下滑 25.31% 至 3.17 亿元，出现增收不增利的情况。

解雇孕期证代，ESG 遭受考验

在业绩之外，2025 年发生的女员工孕期被解聘事件，让景旺电子备受争议。

2025 年 6 月，景旺电子公告称，蒋靖怡女士因工作调整，不再担任证券事务代表职务。

而蒋靖怡则在 2025 年 9 月的公开信中指控，自己在孕早期遭公司非法解雇，公司在未与她确认的情况下，直接关闭了她的企业微信和 VPN 权限、注销企业邮箱，并发布了解聘公告。她还称，在与公司当面交涉的过程中爆发了冲突，导致自己胎停流产。

舆论被引爆后，景旺电子采取了消极的 " 冷处理 " 策略，进一步加剧外界对其内部管理和企业文化的质疑，对其在资本市场、ESG（环境、社会和公司治理）以及企业声誉等多个层面产生负面影响。

景旺电子有诸多国际大客户，国际科技巨头的合格供应商名录（AVL）认证，除了技术达标外，往往还要求供应商必须遵守商业道德，对 ESG、供应链安全、知识产权合规等附加审查极为严格，其中员工保护也是重要的一环。

随着上市进程的逐步推进，景旺电子在国际化进程中也必须妥善处理劳资关系、提升自己的 ESG 评级。