【风险提示】本文仅为历史案例复盘与财经知识科普，不构成任何投资建议或操作指引。市场有风险，决策需独立。
最近在复盘持仓时，碰到了几只处境微妙的可转债。除了$ 闻泰转债 ( SH110081 ) $，还有宏图转债、$ 三房转债 ( SH110092 ) $、$ST 龙大 ( SZ002726 ) $、美锦转债。在投资组合中，短期回撤在所难免，但我总觉得，弄清楚 " 坑 " 是怎么形成的，比单纯计较得失更重要。
很多时候，我们习惯于在账面亏损时迅速 " 调仓换股 "，用其他标的的收益来抹平这笔账。但我认为，作为成熟的投资者，我们有必要停下脚步，看看过去发生信用事件的转债，最终是如何收尾的。这不仅能帮我们完善交易体系，更是对本金的一种尊重。
龙大转债多次不下修，后修改不下修期限并下修。公告无法兑付，触使最后时间极限转股（7 月转股 4.7 亿，占总发行 49.48%），然后直接兑付，不知道多少人在里面亏损，多少人在里面幸运的赚到了钱。
已于 2026-07-13 到期兑付。
基本资料
转债代码：龙大转债 128119
证券代码：ST 龙大 002726
起息日期：2020-07-13
到 期 日：2026-07-13
发行规模：9.5 亿元
状 态：到期兑付
以下是其主要的风险事件时间线：
2020.7.13
发行
规模 9.5 亿元，转股价 9.56 元，评级 AA
2020.12.114
转股价调整
股权激励，由 9.56 元调整为 9.57 元
2021.2.9
不提前赎回
转股价高于 130，不提前赎回
2021.4.30
股权激励，由 9.57 元调整为 9.38 元
2021.8.12
股权激励，由 9.38 元调整为 9.29 元
2022.1.28
年度业绩预亏
2022.3.31
股权激励，由 9.29 元调整为 9.28 元
2022.6.29
评级下调至 AA-
2022.8.19
股权激励，由 9.28 元调整为 9.30 元
2023.1.30
年度业绩预告，扭亏为盈
2023.7.5
不下修
2023.10.20
不下修 + 三季度业绩预亏
2024.1.30
2024.2.19
总经理辞职
2024.5.8
2024.6.14
评级下调至 A+
2024.8.22
2025.1.24
年度业绩扭亏为盈
2025.3.7
2025.5.16
回售 11 张
2025.7.22
回售 0 张
2025.9.19
2025.10.31
2025.12.12
2026.1.30
年度业绩预亏 + 监管信批违规
2026.2.12
下修
由 9.30 元调整为 4.20 元
2026.2.25
2026.3.19
控股股东股份冻结
2026.4.1
2026.3.30
评级下调至 BBB
2026.3.31
剩余可转债余额为 946,047,600 元
2026.4.16
调整不下修期限
2026.4.20
控股股东部分股份冻结
2026.4.28
退市风险提示 + 累计诉讼 167 件，合计金额 9,470.41 万元
2026.4.29
评级下调至 BB-
2026.5.18
评级下调至 B
2026.6.5
到期无法兑付提示
2026.6.23
2026.6.24
评级下调至 CCC
2026.6.25
由 4.20 元调整为 1.95 元
2026.7.1
新增转股来源
剩余可转债余额为 785,384,000 元（7,853,840 张）
2026.7.2
转股超 10%
7,490,961 张 " 龙大转债 " 未转股，占公司可转债发行总量 9,500,000 张的 78.85%
2026.7.3
先行实行庭外重组
2026.7.7
无法兑付本息
第一次债权持有人会议通知
评级下调至 CC
2026.7.8
2026.7.9
停止转股提示
预重整
2026.7.10
控股股东部分股份被强制执行 + 拍卖
2026.7.13
累计诉讼共计 49 件，合计金额 11,496.56 万元
2026.7.14
半年业绩净利润为负
2026.7.15
债务代偿及债权确认协议
提示可全额兑付
2026.7.16
到期兑付 + 摘牌
兑付数量为 3,152,834 张，兑付价格为 115 元 / 张（含息税），兑付共计支付兑付款 362,575,910 元（不含手续费）
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