2026 年 5 月 21 日，一份来自永辉超市的公告将 72 岁的王健林再度推向舆论中心。上海国际经济贸易仲裁委员会作出的裁决书已发生法律效力，法院出具《受理案件通知书》，决定立案执行，涉案金额为剩余股份转让价款 36.39 亿元及相关违约金、律师费、仲裁费等。

曾在中国富豪榜位居榜首、一度手握两千亿身家的这位大连商人，从＂首富＂到＂被执行人＂，仅仅八年时间，走完了大多数企业家一生都难以经历的完整下坡路。

回望 2013 年前后，王健林的名字几乎与＂中国首富＂划等号。彼时地产行业正处于最景气的窗口，他手里握着的商业地产牌，比住宅赛道更具想象空间。真正让万达陷入被动的转折，是 2016 年那场退市回 A 的运作。为了将万达商业从港股私有化，王健林与投资方签下了第一份对赌，承诺在约定时间内完成 A 股上市，否则连本带利回购股份。

这条路并没有走通。2018 年，万达启动新一轮战略融资，腾讯、蚂蚁等多家机构入局，同步签下新的对赌协议。这份协议明确约定，万达要在 2023 年之前完成上市，如果到期没能实现目标，需按照约定价格回购投资方手中股份。此后万达四次冲击资本市场，两地转辗，均未能如期敲钟。2021 年，万达调整上市计划，将核心商管资产打包到珠海万达商管，转而申请在港股上市，原定 2023 年底完成，最终还是没能赶上约定时间。

对赌条款一旦触发，回购的资金压力如同海啸。为了填这个大坑，王健林开启了长达数年的＂卖卖卖＂模式。2025 年 5 月，万达集团将 48 座万达广场打包出售，交易规模达 500 亿元，接盘方是太盟牵头、腾讯与阳光人寿等机构组成的财团。到 2026 年 5 月前后，2023 年至今，万达累计出售超 80 座万达广场，包括 2025 年打包出让的 48 座核心城市广场，以及 2026 年成交的上海颛桥、常德、常州新北等多座项目，累计回笼数百亿资金。

版图的萎缩不止于商业地产。2026 年 4 月 20 日，＂万达电影＂这块曾经的招牌正式更名为＂儒意电影＂，控制权已转予上海儒意。今年 3 月份，万达商业管理集团有限公司发生工商变更，王志彬卸任法定代表人、经理，肖广瑞卸任执行董事，由陈琦接任法定代表人、经理并担任董事，这是外部资本入主的又一步。

经此调整，珠海万达商管背后，太盟系等机构以近 600 亿元战略投资重构股权，万达集团持股压缩至 40%，且取消对赌协议。八年间，王健林从万达无可争议的掌舵者，退成为一名少数派股东。

眼下让王健林最头疼的这笔 36 亿追债，并非源自万达自身经营，而是一次典型的连带担保之殇。

但交易很快就出了状况。2024 年 7 月，各方签订《补充协议》，确认将剩余未付转让款 38.39 亿元重新分八期结清，付款期限延至 2026 年 3 月 31 日，同时王健林、孙喜双、大连一方集团为剩余款项支付提供连带担保。哪怕给足了缓冲，原定于 2024 年 9 月 30 日兑付的第四期 3 亿元转让款依然未能按期履约付款，担保人王健林、孙喜双、大连一方集团也未履行担保义务。2024 年 10 月，永辉超市向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁。

最终的裁决落在 2026 年 4 月 14 日。上海国际经济贸易仲裁委员会作出终局裁决：大连御锦贸易有限公司须向永辉支付合计约 38.6 亿元；万达集团董事长王健林、一方集团孙喜双及大连一方集团对上述全部债务承担连带保证责任，并需在裁决生效 20 日内履行完毕。到期未履行，永辉便在 5 月 21 日申请强制执行获准立案。

连带担保的杀伤力，比一般保证要重得多。克而瑞分析指出，王健林作为连带担保人没有先诉抗辩权，法院在未执行债务方大连御锦的情况下，可以先执行王健林一方的财产。也就是说，永辉这笔账，可以直接找王健林本人算。

追债的队伍不止永辉一家。2024 年 10 月，苏宁易购向万达集团发起仲裁，要求支付 4.1 亿股股份的回购款 50.41 亿元，源于 2018 年 1 月与万达商管签订的对赌协议；2024 年 12 月，融创中国以类似理由发起 95 亿元回购仲裁。

近年来，王健林及万达集团深陷债务与执行风波，大连万达商业管理集团共有 9 条被执行人记录，涉及金额达 2.6 亿元；大连万达集团则有 6 条被执行人记录，被执行总金额高达 47.32 亿元。到 2025 年底，万达集团存在 12 条被执行人信息，被执行总金额超 81 亿元。

2025 年 9 月 28 日，王健林还曾因 1.86 亿元执行案被限制高消费。次日该＂限高令＂被取消。万达品牌部门相关负责人接受媒体采访时表示，此次事件系万达下属项目公司的经济纠纷，因执行层面的信息不对称所致。

从 2600 亿的胡润榜巅峰，到 2026 胡润榜上仅剩百亿，八年间王健林个人财富的缩水额，足够填出一部完整的商业史。用＂输光 2000 亿＂来形容，并不算夸张。这就是外界所说的＂丢了万达＂，尽管公司还在，招牌还在，但决定权已经不再握在他一个人手里。

不过这一路的溃退，王健林与其他暴雷同行走出的是完全不同的姿态。有的老板选择境外避风头，把项目和债权人留在原地；有的赶在事发前离婚分产，把优质资产装进家人名下。王健林没走这两条路。他选择留下来，一座一座地卖广场、一笔一笔地还钱。

目前万达整体总负债约为 6000 亿元，其中商管板块的有息负债就超过 1400 亿元，王健林已经卖掉超过 85 座万达广场，加上电影等业务资产出售，总共回笼资金超 900 亿元。王健林始终坚持境内债务零违约，没有申请整体债务展期，一直靠变卖自有资产偿还欠款。

他的行动逻辑很明确：公司负债高，就卖资产降杠杆；核心资产在减少，就找新的现金流来源；轻资产需要时间，就亲自去跑项目。他还会亲自打电话跟被拖欠工程款的小承包商谈补偿方案，单个电话可长达近一个小时。这些琐碎的事，通常是法务或者副总裁级别在处理，他偏偏亲自上阵。

平心而论，王健林的败局，并非能力不济。地产的黄金时代早已翻篇，行业从高杠杆扩张切换到存量运营，重资产模式的现金流压力持续攀升。他和万达，只是踩在了周期切换的节点上。万达选择靠变卖自有资产逐步清偿，不触碰整体债务违约红线，核心目的是保住企业品牌信誉，为后续轻资产运营留出发展空间，这种不推诿不逃避的处置方式，给行业提供了不一样的参考样本。

帝国是真的输了。曾经年年称霸富豪榜的身影，如今需要为一笔连带担保的 36 亿而奔走。但这份体面，也是真的守住了。没有跑路，没有隐匿，没有把烂摊子甩给员工和债主，面对司法执行不对抗、不拖延。这些底线动作，在过去几年的房企老板名单里，反而成了稀缺品。

八年时间，王健林输掉的是数字与地位；留下来的，是一个企业家在潮水退去后还愿意站在原地把账清干净的那份笃定。