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2026 年 7 月 24 日，容大感光披露了 2026 年度向特定对象发行股票预案，拟募资不超过 5.91 亿元。这已经是公司上市以来第 6 次启动股权再融资。

消息一出，市场反应复杂。一方面，公司股价已从年初高点 55.83 元跌至 24.23 元，跌幅超过 50%，此时启动定增，投资者难免担心 " 低位稀释 "。另一方面，公司账面货币资金加理财高达 3.64 亿元，有息负债仅 0.07 亿元——   账面 " 不差钱 " 却要再募近 6 亿元，这一矛盾引发了对募资必要性的质疑。

五年 3 次定增   前次募投延期

梳理容大感光的融资史，2016 年 IPO 融资约 1.65 亿元；2021 年定增募资 0.21 亿元；2021 年可转债募资 1.25 亿元；2023 年定增募资 4 亿元；2024 年定增募资 2.44 亿元；若本次 5.91 亿元成行，累计募资将超过 14 亿元。

2022 年定增的 " 光刻胶及其配套化学品新建项目 "，原计划 2024 年 12 月 31 日达到可使用状态，最终延期至 2025 年 12 月 31 日。虽然仅延期一年，且公司称 " 未改变募集资金用途 "，但这暴露出公司在项目规划上的预期偏差。

更令人担忧的是海外业务的现实情况。公司 2023 年至 2025 年海外销售收入分别为 519.59 万元、647.43 万元和 1490.55 万元。三年累计海外收入仅 0.27 亿元，却要在泰国投资 2.35 亿元建厂。

2026 年 5 月，深交所对容大感光出具监管函，指出公司在募集资金现金管理方面存在多项违规。授权到期后继续购买理财、延迟三个月才披露——这些并非 " 小问题 "，而是公司治理和内控体系存在系统性缺陷的信号。

3.64 亿元现金在账   为何还要融资？

截至 2026 年一季度末，公司货币资金约 2.39 亿元，交易性金融资产约 1.25 亿元，广义货币资金合计约 3.64 亿元。而有息负债仅 0.07 亿元，几乎可以忽略不计。

账上躺着 3.64 亿元现金，却要募资 1.6 亿补充流动资金——这逻辑何在？

更值得关注的是，公司对闲置募集资金的态度。2026 年 1 月 18 日，股东会对募集资金现金管理的授权到期后，公司部分理财产品未及时赎回，且未经董事会审议继续购买，直至 2026 年 4 月 27 日才补充审议。深交所因此出具了监管函，指出公司 " 内部控制和信息披露机制存在明显漏洞 "。

试问：一家连募集资金都管理不好的公司，投资者如何相信它能高效使用新一轮的 5.91 亿元？

容大感光是国内 PCB 光刻胶龙头，但 PCB 光刻胶属于光刻胶领域的中低端产品。2025 年营收 10.69 亿元、归母净利润 1.18 亿元。增收不增利的趋势更为明显——营收增长 12.58%，净利润却下滑 3.45%。2026 年一季度净利润同比下降 22.43%。

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。