地方农商行 IPO 闯关未成，两年吞下 7 家村镇银行，这究竟是战略远见，还是一场豪赌？

7 月 13 日，深圳龙华新华村镇银行正式解散，原址改设为顺德农商银行深圳龙华支行。

这是深圳第二例 " 村改支 " 案例，也是其承继者顺德农商行首次跨区域进入深圳市场。

顺德农商行前身，是 1952 年建立的顺德农村信用合作社，后于 2009 年 12 月改制为农村商业银行，是广东省三家首批成功改制的农村商业银行之一。

改制之初，其资产总额约 930 亿元，不良贷款率高达 3.77%。截至 2025 年末，总资产逼近 5000 亿大关，成为全国规模最大的县域法人金融机构。

这条路，顺德农商行走了七十余年，其中在 IPO 路上就整整跑了八年。

自 2017 年启动上市筹备，2019 年招股书获受理，2023 年又 " 换道 " 注册制审核，随后因财务资料过期在 " 中止 " 与 " 已受理 " 间反复切换。

2025 年 7 月，顺德农商行撤回发行上市申请，深交所对其终止审核。

彼时，该行营收已从 2022 年的 89.65 亿元降至 2024 年的 83.77 亿元，净利润从 34.45 亿元缩水至 31.77 亿元。

2025 年全年，营业收入 77.16 亿元，同比下降 7.14%；税后净利润 29.37 亿元，同比下降 13.59%。净利润已是连续第四年下行。受 LPR 下调影响，净息差已降至 1.27%。

2026 年一季度，营收同比增长 5.34% 至 18.05 亿元，营收增速回正，但净利润同比继续下滑 9.86% 至 4.48 亿元。

7 月 16 日，联合资信给予顺德农商行维持主体信用等级 AAA，评级展望稳定。不过，来自该评级机构的报告也指出，近年来受资产端收益水平下滑影响，顺德农商行净息差持续收窄，营业收入整体有所下降，同时，较大的减值计提力度对净利润产生一定影响，盈利指标有所下降。

营收和利润双双下滑，资产质量承压，强行上市只会放大短板。

撤回 IPO 后，顺德农商行迅速将战略重心转向规模扩张，村改支就是最直接的路径。

该行董事长李宜心将这一布局，定义为 " 从地方性农商行向区域性农商行的历史性跨越 "，并表示，将围绕 " 一体两翼三赋能 " 核心战略，深耕本土市场，推进网格化服务。

2025 年，顺德农商行先后将佛山高明顺银村镇银行、三水珠江村镇银行、佛山南海新华村镇银行、东莞常平新华村镇银行、广州番禺新华村镇银行和江门新会新华村镇银行等 6 家大湾区村镇银行收入囊中。今年 7 月又并入了深圳龙华新华村镇银行。

两年七家，这个速度在广东乃至全国农商行序列中都堪称激进。它的战略逻辑或在于，在 IPO 大门暂时关闭后，以较低成本快速扩大经营半径，并寻找新的增长叙事。

跨越之后，七家新并入的村镇银行短期内还无法贡献正向利润，且要承担系统改造、人员安置、资产清收等整合成本。

它们来源各异，整合的复杂程度截然不同。

佛山高明顺银村镇银行，是顺德农商行作为主发起人发起设立的第一家村镇银行，吸收合并实质上是发起行 - 村行体系的内部整合，障碍相对较少。

三水珠江村镇银行，原属广州农商行体系，因此合并属于省内不同农商行之间资产整合。

而其余五家，包括佛山南海新华、东莞常平新华、广州番禺新华、江门新会新华和深圳龙华新华，均同属安徽马鞍山农商行发起设立的新华村镇银行序列。

接手马鞍山农商行在广东区域的异地村镇银行，属于跨行兼并重组，在客户文化、风控标准、人员融合等方面的复杂程度远高于内部整合。

比如，村镇银行普遍存在资产质量较差的问题，其不良贷款率高，部分资产难以准确估值。在合并过程中，如何公允评估和处置这些问题资产，避免向接收银行转移过多风险，需要复杂的尽职调查和风险评估工作。此外，主发起行在改制中需要承接存量不良资产，承担系统对接、人员调整等改革成本，资本占用也会相应增加。

换句话说，顺德农商行接手的不仅是一批网点，更是一整套与自身完全不同的信贷文化、风险偏好和操作流程。

跨省管理半径过长，区域人才适配较难，业内推测，或许也是马鞍山农商行退出的原因。

截至 2024 年末，顺德农商行旗下村镇银行不良率为 2.01%，同比上升 0.38 个百分点，明显高于该行同期 1.61% 的整体不良率。

如将这些高不良资产并入总行报表，中长期看，清收与处置成本是实实在在的。

2020 年末至 2024 年末，该行不良率从 0.94% 升至 1.61%，连续四年攀升，不良贷款余额从 17.43 亿元增至 41.43 亿元，四年间增长 1.37 倍。拨备覆盖率则从 342.11% 的高位下降至 174.78%。

到了 2025 年末，该行不良贷款总额 39.14 亿元，不良贷款率 1.51%，比上年末下降 0.10 个百分点，实现了近年来首次 " 双降 "。

但背负着村镇银行资产质量的 " 双降 "，是否走得更远更久，仍有待时间检验。

正在大规模吸收合并村镇银行、整合异地资产的时间窗口，内控体系的薄弱尤为值得重视。

2026 年以来，顺德农商行密集收到监管罚单。3 月 5 日，英德支行因 " 贷款风险分类不准确 " 收到罚单，3 月 6 日，总行因 " 贷款管理不审慎 " 等亦受到处罚，相关责任人被警告。

7 月 10 日，深圳龙华新华村镇银行解散批复落地的同一天，恩平支行又因 " 贷款风险分类不准确，贷后管理不到位 " 被罚。

罚单集中在贷款风险分类和贷后管理两个领域，正是银行资产质量管理的核心环节。

信贷合规问题频发，往往意味着贷前调查、贷中审批、贷后管理等环节存在系统性漏洞。

就在深圳龙华支行开业的同一天，顺德农商行公告称，行长王磊因工作调动辞去执行董事、行长等职务。其在岗时长仅两年有余。

王磊的履历颇具分量。他在人民银行系统深耕 20 多年，历任中国人民银行广州分行调查统计处、货币信贷管理处副处长，增城支行行长，广州分行营业管理部业务二处处长等职。后调任佛山市金融工作局局长、佛山市政府副秘书长，顺德农商行党委副书记，2024 年 4 月正式获批担任行长。

全部七家村镇银行吸收合并，也是王磊在任期内主导完成的。

核心操盘手在并购整合关键期离场，战略的连续性、整合的后半程推进，都将面临一个全新的管理框架。人事调整将带来经营规划的阶段性梳理，原有异地布局方案会结合新任管理层思路调整，内部团队亦存在必要的磨合过程。

随着王磊离任，对于未来顺德农商行新行长而言，机遇与挑战并存。新行长必须在稳住资产质量底线的同时，将规模扩张转化为实在的效益提升。

在 " 减量提质 " 的监管框架下，村镇银行改革重组已成为不可逆的行业趋势。

2026 年以来，全国已有超过 130 家村镇银行完成退出，平均每月超 20 家。这给了城商行和农商行扩展经营范围的机会。

如常熟银行，仅 2025 年就拿下 7 家体系外村镇银行，版图从南京铺到扬州、宿迁、盐城和常州。江南农商行、无锡银行、昆山农商行、苏州农商行等，试图借助村改支实现跨区域布局的农商行不在少数。

" 兼并重组、减量提质 " 是中小银行改革化险的主线。但 " 减量 " 之后的 " 提质 " 能否真正到来，取决于每一家参与重组的银行能否有效消化吞下的资产。

对顺德农商行来说，继续做大规模、押注大湾区协同效应的长期兑现，取决于一个更现实的前提——被承继的客户是否留得住，被接管的资产能否被消化，被整合的员工能否真正融入。

" 激情并购 " 之后，真正的考验，才刚刚开始。