近日，维科技术发布定增预案修订稿，拟向控股股东维科控股定向发行不超过 6，849.32 万股股票，募集资金不超过 5 亿元，全部用于补充流动资金。这是这家扣非净利润已连续 14 年为负的公司，在 2021 年完成 7 亿元定增后的又一次大规模融资。

从纺织到锂电池，从锂电池到钠电池，再到如今宣称要 " 切入算力赛道 " ——维科技术的转型故事越来越多，但财务报表却越来越难看。2025 年，公司营收 14.17 亿元，同比下降 7.28%，已是连续第 3 年下滑；净利润亏损 9，670 万元；扣非净利润自 2012 年以来连续 14 年为负，累计亏损高达 18.57 亿元。

本次定增由控股股东维科控股全额现金认购。定增完成后，实控人何承命所持股份对应的表决权比例将从 29.28% 提升至 37.39%。募集资金不投向任何具体项目，全部用于补充流动资金。

2025 年经营活动现金流净额为 -3，332.14 万元，同比减少 5，845.43 万元。营收在缩水、亏损在扩大、经营现金流在恶化——公司不是在 " 发展 "，而是在 " 消耗 "。

翻开维科技术前次募集资金使用报告，年产 6，000 万支聚合物锂电池项目，实际投入 3.31 亿元，产能利用率仅 67.83%，三年累计实现效益 2，092.92 万元，远未达到承诺效益（年均 7，810.72 万元）。公司不得不终止该项目后续建设，将 2 亿元变更投向钠离子电池项目。

年产 2GWh 钠离子电池项目，投入 1.84 亿元，累计亏损 1，178.12 万元。2025 年，公司储能电池业务收入同比暴跌 60.16%，毛利率更是录得骇人的 -25.42%。

前次募投项目全面不及预期，为什么还要再次融资？如果前次项目效益如此之差，凭什么相信新的资金能产生更好的回报？

翻开维科技术的分红记录，自 2016 年以来，公司已连续 9 年未进行任何现金分红。

但问题的核心在于：公司上市近 30 年，从纺织到电池，从锂电到钠电，概念换了一个又一个，融资一轮接一轮，却始终未能为股东创造持续的正回报。中小投资者长期 " 零分红 "，而大股东通过定增不断巩固控制权、二股东通过减持兑现收益——这种格局，令人深思。

维科技术的转型故事越讲越宏大，但业绩却每况愈下。2026 年上半年，公司预计继续亏损 3783 万元。

钠离子电池被寄予厚望的 " 第二增长曲线 "，2025 年交出的成绩单是收入暴跌 60%、毛利率 -25.42%。

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。