本文作者 |   深鹏

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今天 A 股的焦点，有且只有一个。

长鑫科技！

虽然刚开盘时有过短暂波动，但很快，长鑫就刷新开盘价。

盘面上，火热的不止长鑫，各大指数也都绿翻红。

重要的是，长鑫的 IPO，创造了很多 A 股第一！

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连刷新记录

长鑫科技发行价为 8.66 元 / 股，上市首日，该股开盘即暴涨 471.59%，报 49.50 元 / 股，总市值直接突破 3.3 万亿元大关。

这一市值使其超越工商银行，成为当时 A 股市值最高的上市公司，约为同期贵州茅台市值的 2 倍，被市场称为新 " 股王 "。

在交易活跃度方面，长鑫科技上午的成交额已经突破千亿元，最终交易额 1411.9 亿，创下了 A 股单只个股单日成交额的历史新纪录。

换手率超过 50%，显示出市场极高的参与热情。

按开盘价计算，投资者中一签（500 股）的浮盈超过 2 万元，达到 20420 元。

长鑫科技本次上市，不仅在市值和交易额上表现惊人，其 IPO 本身也创下了多项 A 股历史纪录：

科创板史上最大 IPO：若全额行使超额配售选择权（绿鞋机制），长鑫科技预计募集资金总额达 666.07 亿元，这一规模超过了 2020 年中芯国际创下的 532.30 亿元纪录，成为科创板开板以来规模最大的首次公开募股。

A 股史上第三大 IPO：在超额配售选择权全额行使后，其 666.07 亿元的募资规模在整个 A 股历史上也仅次于农业银行（685 亿元）和中国石油（668 亿元），位列第三。

A 股史上最大科技股 IPO：长鑫科技的募资规模也使其成为 A 股有史以来融资规模最大的科技企业 IPO。本次发行还吸引了 30 家战略配售机构，包括全国社保基金、国调基金二期，以及澜起科技、小米等产业链上下游企业，阵容堪称豪华。

此外，长鑫科技从 2025 年 7 月启动上市辅导到正式挂牌，仅用时约一年，也体现了监管层对硬科技企业的支持力度。

作为中国规模最大、全球第四的 DRAM 厂商，长鑫科技的上市标志着国产存储芯片产业在资本市场完成了关键拼图。

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A 股新一页

今天长鑫的 IPO，为 A 股揭开了新的一页。

长久以来，工商银行、贵州茅台、中国石油等传统公司，一直占据 A 股市值排行榜，但长鑫打破了这个 " 传统 "。

不仅如此，长鑫的市值（绝对值）也超越一些曾经的巨无霸 -- 互联网科技公司。

尽管 IPO 单日的市值，尚不能说明一切，但这个 " 双超越 "，依然有深远意义。

当中最值得说的是，硬科技的叙事。

过去二十年，中国科技领域的资本叙事，主要围绕模式创新展开——电商、社交、外卖、短视频，互联网公司凭借用户规模和流量红利迅速崛起，成为资本市场的宠儿。

而长鑫科技代表的则是另一条截然不同的道路：硬科技。

它没有亿级日活用户的故事，没有平台经济的网络效应，它所依赖的是数百亿元的研发投入、数万项专利壁垒、以及在全球存储芯片市场中与三星、SK 海力士、美光等国际巨头正面竞争的硬实力。

这会否触发 A 股估值逻辑的根本性变化，是一个非常值得关注的地方。

实际上，在过去很长一段时间里，即使是互联网公司最巅峰的时代，也有人质疑，这种仅仅依靠商业模式的创新，能走多远呢？

今天，大家都看到了，这种质疑已经一语成戳。

对比大洋彼岸的互联网公司，因为在基础技术上的垄断地位，市值仍在创新高中。

当全球进入 AI 时代，芯片成为所有智能设备的基础粮食，掌握底层硬件制造能力，可能比单纯的掌握流量入口，更具战略价值。

还有一点，也很重要，就是投资回报方面。

长鑫的 IPO，地方政府赚了，一些早期投资它的公司，也赚了。

这其实就是最好的宣发。

它让政府跳出了过去的土地财政依赖，也让投资机构跳出对 " 老登股 " 依赖，真正敢于去拥抱有硬科技实力的公司。

如果一个资本市场，开始用真金白银回报那些敢于押注开拓创新的投资者，那这个资本市场的未来，以及这个国家的未来，将会呈现另外一种可能性。

当然了，长鑫所面临的挑战也不少，研发、产品、生产和应用，等等，每一个都是硬仗。而且，长鑫还得面对海外竞争对手的压力。

要兑现 IPO 的市值，长鑫还有很长的路要走。

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最关心的两个问题

回到股市本身，投资者所关心的，无非是以下几个问题：

第一，" 抽水效应 "。

开盘时，长鑫呈现出一定的虹吸效应，相关供应链震荡分化，中微公司、北方华创、拓荆科技等多股回调，长鑫所在的科创板指数也出现下跌。

不过，本次 IPO 特定机构资金体量优势明显，上游设备 / 材料端受益订单饱满与国产替代加速，业绩兑现度更高，且中长期趋势具备确定性。

有机构指出，作为国内规模最大、技术最先进的 DRAM 龙头，长鑫上市不仅是单一融资事件，更是国产存储借助资本市场加速技术迭代与产能扩张的关键节点。随着公司募资扩产的落地，预计将发挥显著的产业溢出效应，加速国产半导体设备与材料的规模化导入。

外资投行野村也将长鑫的目标市值提升到超过 7 万亿，理由是 AI 带来的结构性存储缺口，长鑫科技的中长期投资价值明显。

盘面上，在经历了短暂的下跌之后，A 股并非出现明显的被长鑫抽水的效应，反而因为长鑫的带动，资金入场迹象明显。

到上午 10 点左右，各大指数都已经翻红，而长鑫在 11 点左右便已突破开盘价。

考虑到近期科技板块提前调整消化，相关半导体设备龙头 7 月普遍回撤 30% 以上，一定程度上提前消化了估值高的问题，间接为长鑫 IPO 引爆，乃至整个 A 股的翻红提供条件。

那是否等于，要赶紧冲进去，干点什么？

毕竟，强大的财富效应确实很有吸引力，而 "FOMO" 心态，即踏空焦虑，是投资者永远挥之不去的心理魔咒。

这就涉及到第二个问题，萦绕在长鑫科技上的 " 是否是中石油第二 " 的争议。

这个争议可能也会令很多投资者担忧，特别是看到首日换手率很高的时候。

客观地讲，长鑫和中石油还是有很多差别的。

至少在行业属性上，两者就天差地别，一个是资源型公司，另一个是科技类产业；一个是成熟周期性公司，另一个公司虽然也具备周期性，但更大的一个特点，是处在超级成长期中。

长鑫的长线价值，在于国产替代，或者说得再详细一点，有 14 亿人的中国市场兜底，当然也包括和中国友好的国家，这个体量已经完全够长鑫吃饱喝足。

不过，现在长鑫刚上市，情绪上，资金面上，都处在比较高的位置，隐含波动率也会比较高。

如果真的求稳做长，而又无法驾驭这类短期高波动行情，其实也不需要着急在一时。

彼得林奇在一次演讲中，说过一段很精彩的话：

" 你其实有充裕的时间，很多人买股票时有一种不可思议的急躁感，我给你们举一个知名公司的例子。

沃尔玛在   1970   年   10   月上市，你哪怕在它上市   10   年之后才去买它的股票，你依然能赚 35 倍！如果你在它刚上市时买，你能赚 500 倍；但即使你等了整整 10 年，你依然赚了超过 30 倍。

你哪怕在微软上市   3   年之后才买入，你依然能赚 10 倍！

我对软件一无所知。但如果你懂一点软件，你就会发现：这帮家伙搞定了这个行业。我不需要懂具体的代码，但我知道他们正在统治市场。你永远有充裕的时间。"

至于少了的那部分盈利，不妨当做为确定性支付的 " 保费 "。

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结语

长鑫科技的上市，刷新了科创板史上最大 IPO、A 股史上第三大 IPO、A 股史上最大科技股 IPO 等多项纪录，但比纪录更重要的，是它所传递的历史信号。

一个国家的市值榜首，是其经济结构最直观的缩影。

上世纪九十年代美国市值前十以金融、石油为主，但信息技术革命后微软、苹果、英伟达登顶，支撑了美国数十年的产业领先。

今天，长鑫科技以硬科技身份登顶 A 股，并超越众多老登股，宣告的不仅是长鑫自身的成功，也是中国资本市场正式从 " 模式创新 " 向 " 硬核制造 " 切换的历史性转折。

身处在这个伟大的科技大时代的投资者，无疑是幸运的，现在和未来，大家也将会见证更多历史性时刻。（全文完）

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