格隆汇 7 月 28 日｜韩国股市暴跌，受国内存储芯片巨头拖累，投资者对人工智能热潮的情绪持续恶化。韩国综合指数一度跌 9.6%，创 4 月中旬以来新低。个股中，SK 海力士跌超 13%，三星电子跌超 11%。暴跌反映出随着人工智能基础设施建设推进，市场对拥挤的股票仓位和企业债务水平上升的担忧日益加深。英伟达最新一轮价值超过 7500 亿美元的交易，加剧了市场对人工智能需求被人为膨胀的担忧。

英伟达不仅与 SK 集团达成 5000 亿美元 AI 合作，更在探讨为 OpenAI 提供高达 2500 亿美元的融资兜底担保，此举重燃了市场对 AI 资本支出循环现金流逻辑的疑虑。英伟达 5 年期 CDS 单日飙升 14bp 至 82bp，创历史最大日内涨幅。市场意识到，英伟达已不再是无风险、躺赚的 " 纯粹卖铲人 "，而是降级为整条 AI 激进负债链上的隐性无限责任担保人。一旦下游 AI 应用变现不及预期，英伟达将被迫承担致命的连带债务风险。