《电鳗财经》电鳗号 / 文

         近期，智谱的股价大幅波动备受市场关注。今年 1 月 8 日，智谱以 116.1 港元的发行价登陆港交所，募资净额约 48.96 亿港元。7 月 17 日，在港交所上市的智谱股价暴跌 28.49%，两天后的 7 月 20 日再跌 19.56%。两个交易日，跌掉超过 3000 亿港元。7 月 21 日，智谱股价又上涨 36.89%。7 月 27 日，智谱股价报收 1291 港元，上涨 4.37%

         财务数据显示，2025 年，智谱全年营收 7.24 亿元，净亏损 47.18 亿元。同期，该公司的研发投入 31.8 亿元。

         据悉，智谱坚持 GLM 自研架构，2025 年公司率先完成了从 Vibe Coding ( 氛围编程 ) 到 AgenticEngineering ( 智能体工程 ) 划、测试与迭代能力的「数字工程师」。在架构底层，智谱过 Muon Split 优化策略及 MLA-256 改进，实现了稳定的机莫型训练，在和 GQA-8 相同性能的情况下显著减少了 KVCache 的计算量难题，实现了部署成本降低到原来的 50% 且性能无占用 ; 通过动态稀疏注意力机制，攻克了长序列推理，实现了部署成本降低到原来的 50% 且性能无损。

         智谱在其年报中指出，GLM 系列不仅登顶全球员开源榜首和中国第一，公司更致力于将领先的认知能力转化为切实的生产力，推动行业向工业级的 Agentic Engineerng ( 智能体工程 ) 演进。目前，公司的编程、智能体及企业级大模型服务已跨越地域边界，覆盖全球 218 个国家和地图，与超 400 万中小企业及开发者共建生态。

         展望 2026 年，智能范式将从轻量化的 Vibe Coding ( 氛围编程 ) 向工业级的 Agentic Engineerir ( 智能体工程 ) 演变，再进化为具备自主规划、环境感知与自我迭代能力的数字工程师，最终实现跨越多步迭代、具备逻辑一致性的 Long-horizonTask ( 长程任务 ) 闭环执行，这将进一步带来智能上界的突破与 Token 调用的指数级增长。

        《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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