根据披露的机构调研信息，7 月 24 日，国泰基金对上市公司白云机场（600004）进行了调研。

从市场表现来看，白云机场（600004）近一周股价下跌 3.65%，近一个月上涨 2.41%。

基金市场数据显示，国泰基金成立于 1998 年 3 月 5 日，截至目前，其管理资产规模为 9483.87 亿元，管理基金数 503 个，旗下基金经理共 62 位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国泰中证半导体材料设备主题 ETF（159516），近一年收益录得 176.35%。

国泰基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称	基金代码	基金类型	基金经理	规模（亿元）	年涨跌幅（%）
国泰利是宝货币（003515）	003515	货币型	丁士恒、陶然	1385.40	1.07
国泰货币 B（005253）	005253	货币型	丁士恒、周峥奇、陶然	769.21	1.42
国泰中证全指证券公司 ETF（512880）	512880	股票型	艾小军	592.69	-10.03
国泰中证全指通信设备 ETF（515880）	515880	股票型	艾小军	590.19	145.65
国泰现金管理货币 A（020031）	020031	货币型	丁士恒	527.76	1.06
国泰中证半导体材料设备主题 ETF（159516）	159516	股票型	艾小军	441.64	176.35
国泰瞬利货币 D（015379）	015379	货币型	丁士恒、陶然	414.95	1.43
国泰黄金 ETF（518800）	518800	其他	艾小军	317.35	14.73
国泰中证 A500ETF（159338）	159338	股票型	黄岳	239.52	20.69
上证 10 年期国债 ETF（511260）	511260	债券型	王振扬、王玉	198.80	2.47

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：T3 投运以来的运营情况如何？

答：T3 是国家重点工程，设计上大幅提升旅客体验，步行距离、环境绿化等均优于 T1、T2。地面交通目前地铁尚未开通，已构建起覆盖城际、地铁接驳、巴士、网约车 / 出租车的立体交通网络。上市公司当前按 7490 万元 / 月（含税）支付租金，未来通过直接购买、委托管理和长期租赁三种方式使用，最终细化方案正在制定中，会充分考虑上市公司和中小股东利益。

问：非航收入是否更多依靠国际航线？

答：非航收入尤其是免税业务与国际航线高度相关，但国内航线贡献也是非航的重要组成部分，如餐饮、奢侈品销售等。

问：广告行业的投放是否有变化？新形势对机场的影响以及旅客的关注点有什么变化？

答：传统白酒（881273）、建材（850107）等品牌投放下降明显。AI 大模型、云计算（885362）等新兴行业成为机场广告的增量主力，并通过裸眼 3D 等新技术进行展现，旅客偏好转向体验式内容。公司和广告运营商正努力引入优质品牌，持续优化广告资源运营。

问：国际和国内旅客恢复情况如何？

答：今年上半年旅客吞吐量超过 4300 万人次，从公布的生产数据来看，国内旅客稳步增长，国际旅客强劲复苏，国际航线旅客增速显著高于国内航线。

问：免税业务未来发展趋势如何？

答：公司与中免成立合资公司运营出境免税店（885898），并参投市内免税店（885898），走合作共赢模式，公司将与运营商共同采取措施促进白云机场（600004）免税业务发展。

问：T1 改造的计划和未来定位是什么？

答：T1 升级改造将通过更新流程、优化服务，提升旅客体验，具体改造方案仍在完善中。

问：公司在分红、回购等市值管理方面有哪些计划？

答：公司高度重视对投资者的回报，上市以来分红率约 47%，公司制定了现金分红中长期规划、市值管理制度，2024 年第一次临时股东大会也通过了现金分红特别安排，在符合现金分红条件的情况下，2024 年至 2026 年公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的 50%。股份回购等事项，需结合相关政策、市场行情及公司发展战略等因素进行综合考虑 ;