海报新闻记者 秦文 报道

7 月 26 日晚间，山西汾酒（600809）发布 2025 年年度权益分派实施公告，以总股本 12.2 亿股为基数，每股派发现金红利 6.56 元（含税），合计派发现金红利约 80.03 亿元。股权登记日为 7 月 30 日，除权除息日及现金红利发放日为 7 月 31 日。这一大手笔分红方案，让山西汾酒再度成为资本市场关注的焦点。

业绩稳健，分红底气十足

从基本面来看，山西汾酒 2025 年全年业绩保持稳健，2025 年年报显示，公司全年实现营业收入 387.18 亿元，同比增长 7.52%；归属于母公司所有者的净利润为 122.46 亿元，同比微增 0.03%；每股收益达 10.04 元。

山西汾酒（600809）发布 2025 年年度权益分派实施公告

尽管净利润增速放缓，但营收保持稳健增长，为高比例分红提供了坚实基础。

从更长的时间维度来看，山西汾酒的分红力度持续加码。

数据显示，近三年公司累计现金分红已超过 207 亿元，稳居白酒行业分红第一梯队。

此次 80 亿元的分红总额，占当年净利润的比例超过 65%，充分体现了公司对股东回报的高度重视。

然而，进入 2026 年，公司业绩增长面临一定压力。一季报显示，其第一季度实现营收 149.23 亿元，同比下滑 9.68%；净利润为 53.83 亿元，同比下滑 19.03%，显示出行业调整期对高端白酒消费的阶段性影响。

白酒行业分红潮涌，龙头竞相 " 发红包 "

山西汾酒的慷慨分红并非孤例。

纵观整个白酒行业，头部企业近年来纷纷加大股东回报力度，分红已成为行业新锚点。

贵州茅台 2024 — 2026 年度现金分红回报规划公告

贵州茅台作为行业绝对龙头，分红力度一骑绝尘。2025 年中期分红方案为每 10 股派发现金红利 239.57 元，中期分红总额高达 300 亿元；年末再度派现约 350 亿元，全年分红规模遥遥领先。公司还制定了 2024 — 2026 年现金分红回报规划，承诺未来三年每年两次分红，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的 75%。

五粮液同样不甘示弱，2025 年中期分红方案为每 10 股派现金 25.78 元，合计分配约 100 亿元。年末再度分红 100.07 亿元，全年分红规模同样可观。

泸州老窖则在 2025 年度股东会上落地了 85 亿元年度分红方案，派发比例近八成。公司还制定了 2024 — 2026 年现金分红计划，分红比例分别不低于 65%、70%、75%，且均不低于 85 亿元。上市以来，泸州老窖累计分红已超 600 亿元。

行业调整期，分红成市值管理 " 安全垫 "

当前白酒行业正处于深度调整期，终端动销活力尚待激活，行业面临 " 量价利三杀 " 的挑战，去库存仍是贯穿全年的核心命题。

在此背景下，高比例分红成为白酒龙头稳定市场信心、强化股东回报的重要工具。

从市场表现来看，7 月 10 日以来，山西汾酒股价震荡上涨，7 月 10 日至 7 月 27 日按收盘价计算，涨幅约为 11.5%。截至 7 月 27 日收盘，山西汾酒股价报 123.06 元，市值约 1501 亿元。高分红预期对股价形成重要支撑。

泸州老窖管理层在 2025 年度股东会上对行业走势作出研判：此轮调整并非简单的周期反复，" 控量挺价 " 是需要 3 年至 5 年验证的战略选择。公司预判自 2026 年 6 月起白酒行业将进入常态化去库存周期，未来 3 年至 5 年大众消费与个人消费将主导市场格局。这意味着，白酒企业需要在股东回报与长期发展之间找到平衡。

对于山西汾酒而言，80 亿元的大手笔分红既是对股东的诚意回馈，也是公司稳健经营实力的体现。在清香型白酒龙头地位不断巩固的背景下，山西汾酒能否在行业调整期持续保持增长韧性，值得市场持续关注。

责编：宋玉

审签：李兆辉