5 月 28 日，记者获悉，渣打银行财富方案全球首席投资总监办公室近日发布 6 月全球市场展望。谈及备受投资者关心的黄金市场，渣打银行指出，在地缘政治摩擦及宏观经济分化的环境下，黄金依然发挥长期稳定投资组合的作用。

" 评估黄金在投资组合中的角色，需要重点观察其如何应对宏观经济冲击，以及在系统性压力下作为稳健避险资产的表现。" 渣打分析称，黄金是经验证的通胀对冲工具。在过去 40 多年中，黄金在通胀上升期间持续保值或升值。世界黄金协会研究显示，1971 年至 2020 年间，黄金的全年增长率为 8% 至 10%，明显跑赢消费通胀。

然而，黄金并非完全不受政策影响。当美联储大幅收紧政策时，金价可能出现急剧回调，例如 1981 年曾下跌超过 30%。近段时间，黄金于 2026 年 1 月升至每盎司 5589 美元的历史新高，但由于中东冲突，2026 年 3 月大跌近 25% 至每盎司 4130 美元，其后再度反弹至长期上升趋势。尽管地缘政治紧张局势推动避险需求，但油价冲击、通胀忧虑及加息预期仍对金价构成下行压力。

渣打指出，上述例子表明，黄金并非在任何时候都是 " 完美 " 的避险资产，它也可能受到经济和市场周期变化的影响。然而，过去 50 年，黄金的年均回报率约为 8%。" 这样的表现说明，虽然黄金可能面临暂时的阻力，但长远来看，它可能提供高于通胀的回报。"

从提升投资组合分散性的角度来看，渣打表示，黄金的关键优势在于其与传统资产的相关性普遍较低。在通胀急速升温期间，黄金与美国国债通常呈负相关，但长远来看，其与债券的关联性仍然较低。1999 年至 2019 年的数据显示，传统的 60 ∶ 40 股债投资组合的表现通常逊于那些配置了黄金的投资组合。

" 如前所述，黄金是一种用于财富保值的策略性资产，而不仅仅是一种商品。黄金与股票和债券的低相关性，使其成为重要的多元化工具，在市场压力和经济不确定时期表现尤为出色。无论以实物还是虚拟形式持有，黄金都持续证明了它在长期作为最终避险资产的价值。" 渣打表示。

（文章来源：国际金融报）