事件：公司预告 26H1 实现营收 56-69 亿元，同比 +23.8%～52.58%；归母净利润 6.2～7.0 亿元，同比 +96.3%～121.6%；扣非归母净利润 6.1～7.0 亿元，同比 +135.0%～169.6%。26Q2 营收 32.31～45.31 亿元，同比 +8.6%-52.3%、环比 +36.3%～91.2%；归母净利润 4.16～4.96 亿元，同比 +87.6%～123.6%、环比 +104.4%～143.7%。

Q2 出货起量、全年出货目标维持、下半年海外有望起量 。公司 26Q2 出货约 12GWh（确收预计 8GWh+），环比翻倍，其中国内约 11GWh、海外约 1GWh；预计 Q3 排产 20GWh+，环比增长 30%，全年总出货目标维持国内 60GWh+ 海外 10GWh，下半年海外出货有望加速。海外方面，预计 7 月底新签订单突破 20GWh、全年有望超过 30GWh；26H1 海外发货不到 2GWh，下半年将进入集中交付期。扣除运维服务收入及利润，我们预计 Q2 储能系统单价约 0.47 元 /Wh，对应盈利约 0.057 元 /Wh。

业务结构优化、Q2 毛利率环比提升 。26Q2 海外、独储、运维及交易服务等高价值场景收入占比提升，26Q2 毛利率环比继续提升。

向全周期综合能源服务商升级、产业链价值加速释放。 公司当前运维规模约 17GWh，26 年底目标 35-40GWh，26H1 运维净利润约 0.5-0.6 亿元，全年预计贡献 1-2 亿元。同时，公司积极推进算电协同、高时长储能及高价值应用场景，26 年计划落地 2-3 个算电协同试点项目，有望于 27 年逐步规模化，进一步拓展储能系统、运维服务及能源运营的盈利空间。

投资建议：维持 26-28 年归母净利润预测 18.9/31.5/41.1 亿元，同比 +98.6%/+66.9%/+30.4%，对应现价 PE 分别为 18/11/8x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格上涨、汇率及贸易政策波动、行业竞争加剧等。

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