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据港交所 7 月 28 日披露，宁波德业科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、中信证券、招银国际为联席保荐人。

截至 7 月 28 日收盘，德业股份 ( 605117.SH ) 报 83.20 元 / 股，市值 1059.33 亿元。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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德业股份于 2021 年 4 月在上交所主板上市。若此次顺利登陆港交所，公司将形成 "A+H" 两地上市格局。

德业股份成立于 2000 年，总部位于浙江宁波，前身是一家以热交换器、除湿机等环境电器为主业的传统制造企业。2018 年，公司切入户用储能赛道。此后储能逆变器业务迎来爆发式增长，2021 年起，逆变器业务进入高速增长期，尤其在 2023 年南非市场储能市占率超过 30%、逆变器市占率超过 50%。

如今，德业股份已成长为一家全球化光储产品制造商，核心业务聚焦储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包等新能源产品，同时保留除湿机、太阳能空调、热交换器等环境管理设备业务。公司产品销往六大洲 150 多个国家和地区。

德业股份在全球户用储能逆变器市场中占据领先地位。根据弗若斯特沙利文数据，以 2025 年销售金额计，公司为全球第一大用户用储能逆变器提供商。

在更细分的市场中，公司的领先地位更为突出：按 2025 年全球户用储能逆变器销售额计，公司市占率达 20.6%；在工商业储能逆变器市场，公司同样以 20.4% 的市占率位列行业第二。按 2024 年销售额计算，公司已成为全球第一大户用储能逆变器厂商，市占率约 24.4%，在 5-20kW 低压储能逆变器市场连续三年全球第一。

公司于 2018 年切入储能赛道，较早进入高潜力市场。同年，其产品率先符合北美 UL 标准，成为业内较早推出裂相储能逆变器的中国制造商之一；2019 年，公司针对南非市场推出户用低压储能逆变器。

在产品端，公司的户用储能逆变器以低压大电流技术为特色，具备支持多机并联灵活扩容、高效并离网切换、兼容多品牌电池等能力。公司同时发挥逆变器与储能电池包的协同效应，为客户提供储能系统整合产品。

德业股份的财务表现保持稳健增长态势。

2023 年至 2025 年，公司收入从 74.80 亿元增至 112.06 亿元，再进一步增至 122.24 亿元；年度溢利从 17.91 亿元增至 29.60 亿元，再进一步增至 31.69 亿元。

从收入结构看，新能源业务是增长的核心引擎。2025 年新能源业务收入 101.81 亿元，同比增长 26.99%，毛利率 41.63%。其中，储能逆变器收入 52.17 亿元，同比增长 18.92%，毛利率 51.10%；储能电池包收入 38.32 亿元，同比大增 56.34%。环境电器业务收入 20.05 亿元，受热交换器下滑拖累同比下降 36.23%。

2026 年前四个月，公司收入达 61.80 亿元，年度溢利为 16.10 亿元，较上年同期的 9.24 亿元增长 74.3%。

盈利能力方面，2023 年至 2025 年各期毛利率稳定维持在 36%-40% 区间。2025 年综合毛利率 38.13%。进入 2026 年一季度，毛利率已修复至 41.45%，销售净利率修复至 26.62%。

在区域分布上，公司 2025 年外销收入 97.47 亿元，同比 +22.65%，毛利率 40.44%；内销收入 24.39 亿元。海外市场中，德国收入占比最高（18.8 亿元），乌克兰（5.63 亿元）、南非、阿联酋等市场毛利率均在 41% 左右。

据德业股份披露的 2026 年上半年业绩预告，公司预计 2026 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为 26.68 亿元至 27.28 亿元，同比增长 75.28% 至 79.22%，上年同期为盈利 15.22 亿元；预计实现扣非净利润 24.93 亿元至 25.53 亿元，同比增长 70.56% 至 74.67%，上年同期为盈利 14.62 亿元。

股权结构方面，张和君通过直接及间接持股有权于股东大会行使合计约 60.26% 的表决权。上市后张和君仍为集团控股主体，股权集中特征明显。

分红方面，2025 年公司宣派及派付末期股息 16.80 亿元、中期股息 10.04 亿元，全年合计分红超 26 亿元。截至 2025 年 12 月 31 日止年度建议股息 16.37 亿元。

根据招股书及公司此前披露，本次 H 股募资将主要用于三大方向：

研发能力升级，持续投入储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包等核心产品的技术迭代，巩固户用储能逆变器的全球领先地位，并拓展工商业储能、大型储能等新方向。

海内外产能扩建，公司目前拥有七个生产基地，包括浙江省四座营运中生产厂房、浙江省在建的两个生产基地及马来西亚在建的一个生产基地。马来西亚基地于 2025 年 10 月动工，预计 2027 年 1 月启动生产。

全球营销及服务网络布局，以支撑产品在 150 多个国家和地区的持续渗透。募资还将补充营运资金。

德业股份以 2025 年户用储能逆变器全球销售额第一、市占率 20.6% 的行业地位，以及三年营收从 74.80 亿元增长至 122.24 亿元、2026 年前四月净利润同比增长 74% 的业绩表现，构成了其登陆港股的产业底色。

公司产品销往 150 多个国家和地区，在德国、南非、乌克兰等核心市场建立了稳固的渠道和品牌优势。

但挑战同样清晰：储能电池包毛利率受成本波动影响较大；环境电器业务持续收缩拖累整体增速；外销占比约 80%，对海外核心市场需求波动较为敏感。

从传统环境电器制造商到全球户用储能逆变器龙头，德业股份用不到十年时间完成了产业升级。而港股上市能否为其全球产能扩张和技术迭代提供持续支撑，将是市场长期关注的核心命题。