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最近的存储芯片，可谓哀鸿遍野。

7 月 24 日，A 股存储芯片板块再遭重挫。

佰维存储（688525）收盘报 236.38 元，下跌 5.6%；江波龙（301308）收于 370.01 元，下跌 1.55%；德明利（001309）大跌 8.07%，报 399.89 元；北京君正（300223）下跌 5.34%。

而就在不到一个月前的 6 月 26 日，德明利盘中还曾触及 980 元的历史最高价——从 980 元到 399.89 元，跌幅近 60%。

佰维存储也不甘人后，相较 6 月 26 日的高点 507 元，同样跌去了 50% 以上。

短短一个月，存储芯片板块从云端坠落，市值蒸发速度肉眼可见。

就在板块一片哀鸿之际，中国存储芯片真正的龙头来了。

张力制图

7 月 27 日，长鑫科技（688825）正式登陆上交所科创板。

这家中国规模最大、全球第四的 DRAM 研发设计制造一体化企业，发行价 8.66 元 / 股，上市市值约 5791.88 亿元。有乐观人士预测，长鑫上市首日，涨幅或超过 600%，一场财富盛宴将至。

那么，长鑫的登场，能否成为存储芯片板块反转的 " 救命稻草 "？

存储芯片板块此轮的下跌之惨烈，在 A 股历史上亦属罕见。

从基本面看，相关公司业绩不可谓不亮眼——德明利预计上半年归母净利润 57 亿至 65 亿元，同比扭亏为盈；佰维存储一季度归母净利润同比暴增 1567%；江波龙预计上半年净利润同比暴增 622 倍至 744 倍。

然而，业绩越好，股价越跌。

这看似矛盾的市场现象，折射出投资者对存储周期见顶的深度忧虑。

A 股市场存储芯片的大跌，其实和国际基本上是同步的。

SK 海力士单日跌 15%、美股闪迪跌超 10%，这样的新闻已是常见，和德明利它们一样，全球存储板块同步遭遇资金集中抛售。

摩根大通数据显示，自 6 月高点以来亚洲主要存储股累计回调约 30%。

市场担忧的核心问题是，AI 驱动的存储超级周期是否已触及拐点？

那么，长鑫科技此时上市，会产生什么样的作用或者说影响？

笔者以为，或许它有两个方面的影响：一是带动存储板块反弹，二是把资金都吸至正主身上。

从积极的角度来看，由于长鑫是真正具有科技含量的龙头股，它无疑将成为 A 股存储板块的 " 估值锚 "。

有分析人士认为，长鑫的上市能为高盈利与高成长提供全新的估值参照系，推动板块估值从题材炒作向 " 业绩 + 成长 + 稀缺性 " 的价值定价转变。

而有券商认为，长鑫上市将 " 彻底改写 A 股半导体板块估值逻辑 "。以 2026 年业绩计算，长鑫动态市盈率仅约 5.85 倍——若其上市后表现稳健，有望为整个板块树立估值标杆。

这是乐观的看法， 但隐忧同样不容忽视。

长鑫本次上市流通股约 45.03 亿股，按发行价计算流通市值近 390 亿元，上市前 5 个交易日不设涨跌幅限制。有人担心，长鑫上市短期可能对存储板块带来一定的流动性扰动。特别是当今市场情绪比较脆弱，长鑫可能会形成 " 虹吸效应 "，进一步抽走板块存量资金。这值得警惕。

作为投资者，对历史更多了解或许能解决一些困惑。

回看世界资本市场的历史，几乎没有一家公司的上市能真正逆转行业周期，而存储芯片是典型的强周期行业。

价格可以炒作，市场可以波动，但迟早要回到供需关系上来。此前许多人以为，中国的房价只会涨，不会跌，但现实教育了投机者。

就目前的情况来看，人工智能的发展，数据中心的扩建，催生了海量的存储需求，但与此同时，各大厂商的激进扩产正在疯狂进行中，特别是韩国方面，可谓举国投资存储芯片。

未来的博弈，可以想象会有多激烈。

当然，对我们来说，长鑫科技的上市，无疑是中国半导体产业的一座里程碑。但就市场而言，它能提供一个更完善的产业投资逻辑和估值参照系，而非一剂能立竿见影的强心针。对于跌幅巨大的存储板块，长鑫科技 7 月 27 日的上市钟声或许能带来情绪提振，但真正能 " 拯救 " 股价的，只能来自企业业绩的持续增长。

END

本文中的市场分析、预测等内容仅代表作者观点，不构成对读者的投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断。

作者 光云

版面编辑 褚念颖

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