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近日，上半年翻倍基金进入 7 月大幅回撤引发关注。

东吴基金张浩佳管理的东吴价值成长 A（580002）、东吴多策略 A（580009）两只产品，上半年凭借对存储芯片赛道的精准押注，双双实现净值翻倍，跻身全市场业绩前列。

然而进入 7 月，科技板块回调，两只基金净值大幅回撤超 40%，上演了一场惊心动魄的 " 过山车 " 行情，将 " 盈亏同源 " 的残酷法则演绎得淋漓尽致。

上半年业绩翻倍，7 月净值雪崩

Wind 数据显示，截至 6 月 30 日，东吴价值成长 A（580002）上半年净值增长率达 158.28%，东吴多策略 A（580009）上半年净值增长率达 153.53%，在全市场主动权益基金中分别排名第 11 位和第 22 位，成为上半年最耀眼的 " 翻倍基 " 代表。截至二季度末，两只基金规模分别达到 13.56 亿元和 21.69 亿元，较年初实现显著增长。

然而行情在 6 月下旬急转直下。兆易创新、普冉股份等 7 月以来跌幅均超过 40%。极致集中的持仓让两只基金在调整中承受了巨大压力，截至 7 月 27 日，东吴价值成长 A 产品 7 月以来净值回撤达 42.41%，东吴多策略 A 回撤达 41.94%，在主动权益基金跌幅位居前两位。

从持有人结构看，业绩爆发也带来了资金的疯狂涌入。东吴多策略 A 份额从年初的 0.47 亿份增长至 4.42 亿份，增幅达 840%；东吴价值成长 A 份额从 3.38 亿份增长至 9.11 亿份，增幅达 170%（A 类 C 类合计）。

其中大部分增量资金集中在二季度净值快速拉升阶段入场，这意味着高位追入的投资者在 7 月回调中普遍承受了较大浮亏，" 基金翻倍但基民不赚钱 " 的现象再次上演。

例如，二季度申购东吴价值成长双动力、东吴多策略的投资者，仅有 4 月份申购的投资者，现在还能小幅浮盈或者不亏钱；而 5 月至 6 月份申购的投资者，大多已经浮亏。

基金经理张浩佳业绩表现极不稳定，后市看好 AI、存储、机器人

资料显示，张浩佳曾任职于国联证券研究所，2017 年加入东吴基金，2021 年 9 月起管理公募产品。

在 2023 年以来，张浩佳管理的两只产品，业绩同类排名极不稳定，2023 年四分位排名为不佳，2024 年优秀，到 2025 年又变为不佳，2026 上半年排名居前。

张浩佳在基金二季报表示，目前仍要重视估值 - 业绩匹配度，横向对比各行业情况，本基金比较重视成长行业景气向上周期可能带来的盈利弹性，关注以 AI 产业链、存储半导体、机器人等方向的投资机会，同时会努力选择 ROE 持续抬升，行业盈利逐步稳定向上的行业及公司，致力于优选产业链估值业绩匹配较好的标的进行配置。